本報記者 侯捷寧

    1月8日，貝萊德最新年度全球機構投資者調查發現，由于對經濟周期回落的憂慮加深，機構投資者正在增持私募市場資產，以減低風險。

    在受訪的貝萊德全球機構客戶中，有逾半表示經濟周期可能逆轉是影響其重整資產配置計劃的最重要宏觀風險之一，其中60%的亞太區受訪者將其列為最重要因素之一。調查發現，私募市場在2019年將更受青睞。機構客戶延續過去多年的結構性趨勢，透過重新調整風險部署以發掘投資表現相關性低的回報來源，資金有望進一步流入低流動性的另類資產。在受訪客戶中，54%表示有意增持實物資產，47%欲增持私募基金，而40%欲增持房地產。亞太地區受訪者也反映類近趨勢，則比例略有不同，其中65%有意增持實物資產、44%有意增持房地產、40%欲增持私募基金。

    本次調查訪問了貝萊德230家機構投資客戶，其合計管理的全球可投資資產總規模超過7萬億美元。結果顯示，超過一半受訪機構擬于2019年減持公開發行股票，此比率相比2018年調查的35%及2017年的29%有所上升，且以美國及加拿大市場的趨勢最為顯著，該地區有超過三分之二的受訪機構計劃減少股票配置，其次為亞太區，比率遠高于歐洲大陸地區。

    貝萊德機構客戶業務全球負責人EdwinConway表示：“隨著經濟周期轉變，我們持有私募市場資產可以幫助客戶應對這更具挑戰性的投資環境。我們一直強調另類資產提升投資回報和加強分散投資的潛力，因此對于客戶提高低流動性資產包括私募信貸的配置，我們并不感到意外。”

    至于計劃增持固定收益的受訪機構比率，也由2018年的29%上升至今年的38%。在固定收益一類中，私募信貸依然為首選，全球有逾半受訪機構計劃增持此類資產，亞太區緊隨此趨勢。此外，受訪者也預期增持其他固定收益類別，例如短存續期（30%；亞太區：27%）、證券化資產（27%；亞太區：21%）及新興市場（29%；亞太區：37%），反映這些固定收益類別所呈現的相對價值機會。

    調查同時發現，大部分機構有意在2019年維持或提高持有現金水平，以亞太區機構投資者最為明顯，有三分之一計劃增持現金以保障其投資組合。

    短期來說，隨著減持股票成為全球趨勢，機構投資者也在股票組合中轉移投資重點和目標。現時投資股票的三大考慮中，每五名受訪者有兩名表示有意減低組合所承擔的公開市場風險，有三分之一計劃增配阿爾法投資策略，另有四分之一將更聚焦于環境、社會及管治（ESG）策略和影響力投資（impactinvesting）。在亞太區的受訪者中，減低組合所承擔的公開市場風險以及增配阿爾法投資策略為股票投資組合兩大首要考慮因素，而提高分散投資及減少本土偏好則位居第三位。