■本報記者 包興安

    中央辦公廳、國務院辦公廳近日印發《關于做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》，允許將專項債券作為符合條件的重大公益性項目資本金。機構預計，新規將撬動逾萬億元基建投資。

    “允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金，等于對符合條件的項目實體在使用專項債券的同時進一步增強了其在金融市場的信譽度，為項目實體融資提供了更加充足的信譽保障。”中國財政學會績效管理研究專業委員會副主任委員張依群對《證券日報》記者表示，開展地方政府專項債券支持項目配套融資，意味著原有積極財政政策在配套融資的支持下變得更加積極，財政政策的杠桿效應、引領示范效應和貨幣政策的市場效應實現有效結合、共同發力，為重大項目建設運營提供了持續性穩定性的資金支持。

    那么，新規可以撬動多少基建投資呢？今年政府工作報告提出，有效發揮地方政府債券作用；今年擬安排地方政府專項債券2.15萬億元，比去年增加8000億元，為重點項目建設提供資金支持。據記者計算，除去今年前5個月發行的新增專項債券8598億元，6月份至12月份新增專項債還剩余1.29萬億元待發。

    華泰證券測算，按今年地方專項債新增限額2.15萬億元測算，假設30%投向基建，資本金出資比例30%，在新政前能夠撬動基建投資6450億元。新政出臺后，假設投向基建專項債中有30%用作基建資本金，則其能夠撬動的基建投資達1.1萬億元。

    民生證券測算，假設2019年全年軌交債+收費公路專項債發行占比與去年持平，并假設下半年開始發行地方鐵路相關新增專項債（地方出資部分），發行額度達到全年新增專項債額度的5%，2019年6月份-12月份有望發行收費公路+軌交+鐵路新增專項債2269.5億元，按照項目資本金20%比例計算，有望拉動1.13萬億元基建投資，占全年基建財務投資口徑的10%左右。

    張依群認為，目前地方專項債券主要圍繞國家和地方的保障性住房、交通、水利設施等占壓資金大、運營周期長的重大項目建設，未來會考慮逐步增加高等教育、衛生醫療、生態環保等方面的專項債券發行品種和規模，還會發行“一帶一路”建設、長江經濟帶等具有區域特點的專項債券。

    “新政策支持加杠桿，放寬專項債券使用限制，大幅開啟地方專項債券的前門，有利于提高政府專項債券使用項目主體的信譽度和融資能力，保證項目主體具有產期穩定資金來源，有力促進國家重大項目建設和重點區域發展戰略順利實施。”張依群說，而在加強防風險方面，實行疏堵結合，強調“項目實際收益水平控制”和“一對一”原則，防止各類基金融資平臺借機放大杠桿引發新的隱性債務風險。

    張依群認為，總之，允許專項債券作為重大項目資本金，對下一步穩定投資、擴大基建規模、拉動消費形成重大利好，對中國經濟有效抵御外部風險、實現合理區間運行將起到至關重要的作用。