全面復工復產后，資產證券化有望提速。數據顯示，今年前5個月資產支持證券（ABS）總發行規模達7144.97億元。在寬信用環境下，企業ABS保持較快增長勢頭，但受到基礎資產規模增速等因素影響，信貸ABS發行規模低于去年同期。

    業內人士看好年內汽車貸款、消費貸款證券化產品的發行市場，預計個人住房抵押貸款資產支持證券（RMBS）或于明年復蘇。惠譽博華結構性融資及金融機構部評級總監張馳預計，下半年資產證券化的速度將迎來明顯上升，到今年底，資產證券化發行規模有望與去年持平。

    發行進度有望加快

    一季度以來，企業債券發行規模大幅增加，在此背景下，企業ABS發行也保持增長勢頭，但相較而言，信貸ABS卻顯得增長乏力。據評級機構統計，今年1至5月，信貸ABS產品共發行37單，發行總額1776.95億元，與上年同期相比，發行規模下降30%左右。

    張馳認為，在實施資產證券化的操作過程中，對于資產的現場篩選和管理是重要環節。今年以來，受疫情影響，銀行作為資產證券化的重要發行機構，復工程度不一，直接影響資產證券化的發行進度。

    “受疫情影響，部分基礎資產規模增速明顯放緩，資產證券化發行需求建立在基礎資產之上，如果基礎資產本身規模處于較低的增速水平，證券化規模自然會受到影響。”張馳說。

    他表示，從4月和5月開始，很多傳統、大型的資產證券化的發起人，抓住當前低利率的較好時點，加快推進資產證券化的進度。汽車貸款、消費貸款等基礎資產的規模增速隨著全面復工復產也在快速回升。

    RMBS或于明年復蘇

    房貸出表意愿不足，讓今年以來的RMBS下降幅度較為明顯，發行規模同比下降超過1000億元。“受疫情影響，新房二手房交易有所萎縮，銀行的按揭貸款投放不足，就沒有出表的動力。預計RMBS發行量自明年起會逐漸復蘇。”某大型券商資產證券化條線負責人表示。

    近期，隨著流動性環境持續寬松，利率下降幅度較大，金融機構整體處于缺資產的狀態。一位券商資深ABS承做人士表示，房貸資產屬于較為優質的資產，并且銀行此前投放房貸的價格相對較高，對于相對缺資產的銀行來說，做成RMBS出表的動力不足。

    “從銀行和投資人角度看，房貸資產都是收益率相對較高的資產。”該券商資深ABS承做人士表示，目前優質債券的發行利率低至2%至3%，相較而言，對于4%至5%左右收益率的房貸資產，銀行的出表意愿不是特別強烈。

    資產質量明顯改善

    “從3月開始，RMBS和車貸ABS的逾期轉化率出現明顯下降趨勢。”CNABS平臺專家王友智表示，這說明有房貸和車貸的借款人抵御疫情影響的能力較好，資產質量的整體表現進一步改善。

    談到目前信貸ABS發行情況，某評級機構市場總監認為，從車貸、房貸、消費貸等信貸資產證券化來看，這些基礎資產受疫情影響較為嚴重，造成供給端的產品不足。他認為，最近推出的一些多樣化、契合企業各種需求的產品，如資產支持商業票據（ABCP）等，傳遞出支持實體經濟發展的積極信號。預計下半年，資產證券化發行規模會有較大提升，發行人主體及發行資產類型也會進一步豐富。