本報記者 劉琪 包興安

    今年以來，我國加大宏觀政策調節力度，高效統籌疫情防控和經濟社會發展，政策出臺實施有力有效。作為宏觀調控的重要手段，財政政策更加積極、貨幣政策保持穩健，同時充分用好政策工具箱，主動應對、靠前發力，助力市場主體發展，穩住經濟大盤。

    對此，接受《證券日報》記者采訪的5位專家認為，下一步宏觀政策總體上將繼續以積極擴大需求、有效彌補社會需求不足作為政策立足點和著力點。財政政策、貨幣政策將繼續發力，且有明確的“抓手”。

    推動寬貨幣向寬信用轉變

    “穩健”依然是今年貨幣政策的主基調。今年以來，穩健的貨幣政策實施力度進一步加大，央行適時靈活運用多種貨幣政策工具，發揮貨幣政策工具總量和結構雙重功能，加大對實體經濟的支持。

    從央行公布的金融數據來看，當前流動性合理充裕，企業的綜合融資成本穩中有降，金融服務實體經濟的質量和效率提升。

    財信研究院副院長伍超明在接受《證券日報》記者采訪時表示，下一階段貨幣政策著力點在于加大信貸支持，推動寬貨幣向寬信用轉變。

    在伍超明看來，在具體的貨幣政策工具使用上，三大“抓手”有望齊發力：一是政策性銀行新增8000億元信貸額度和基礎設施建設投資基金，將對支持信用擴張起到重要支撐作用；二是再貸款等結構性政策工具將繼續做加法、加快使用，重點支持智能低碳、小微企業和經濟薄弱領域；三是房地產相關信貸政策有望邊際寬松，通過因城施策適當打開一些政策工具箱，穩住房地產融資需求。

    仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部主管龐溟認為，下一步宏觀政策總體上將繼續以積極擴大需求、有效彌補社會需求不足作為政策立足點和著力點，政策將著眼于更大力度地擴大國內需求，更有效地增強市場主體的內生動力，重點不在于加碼短期政策，而在于優先保證存量政策靠前布局、增量政策落地生效。

    龐溟對《證券日報》記者表示，在堅持繼續穩妥化解重點領域風險和完善宏觀審慎管理體系的前提下，貨幣政策的主要發力點是保持流動性合理充裕，保持貨幣信貸平穩適度增長，引導實際貸款利率穩中有降。在加大修復實體經濟薄弱環節和企業紓困方面，將運用更多的結構性工具進行精準、定向支持，特別是對中小微企業、民營企業、房地產行業、消費貸款、科技創新、綠色發展等重點領域加大信貸支持力度。

    對于接下來是否有降準、降息的可能性，上述分析人士均認為可能性較低。伍超明認為，受中美利差在較長一段時間仍將處于倒掛狀態、國內穩物價壓力加大和需求不足制約貨幣寬松效果等因素的影響，預計短期內降息、降準的概率小。

    “考慮到通脹壓力有可能在三四季度拾級而上、其他主要經濟體可能繼續維持加息的基本政策立場，下半年全面降息降準的可能性較低，但貸款市場報價利率（LPR）仍有可能出現非對稱下調，資金面寬松和實際貸款利率穩中有降的‘量寬價平’態勢可期。”龐溟說。

    財政政策將更加注重實效

    今年以來，財政政策積極發力，實施大規模增值稅留抵退稅，切實加快退稅進度。國家稅務總局最新數據顯示，截至7月20日，已有20005億元留抵退稅款退到納稅人賬戶，超過去年全年退稅規模的3倍。另外，今年新增專項債券額度安排達3.65萬億元，截至6月底用于項目建設的債券已基本發行完畢。

    對于接下來財政政策可以在哪些方面繼續發力推動有效投資和增加消費，東方金誠宏觀首席分析師王青對《證券日報》記者表示，財政政策在穩增長方向將保持較高的連續性。其中，繼上半年專項債、減稅退稅等措施全面發力后，下半年增量財政政策工具依然可期。

    中航證券首席經濟學家董忠云在接受《證券日報》記者采訪時表示，我國經濟將延續5月份以來的復蘇態勢，上半年專項債發行3.41萬億元，進度遠超往年水平，大量的資金將在下半年投入基建，對我國經濟形成持續支撐。

    “財政政策將持續發力穩增長，通過政府積極加杠桿來彌補居民和企業資產負債表擴張能力的不足，下半年在基建投資、保市場主體、保民生、促消費方面應保持較強的財政支出力度。”董忠云說。

    王青認為，在近期“支持地方政府用足用好專項債務限額”的定調下，下半年最多還可加發專項債約1.55萬億元，這將成為推動基建投資持續提速的關鍵保障。同時，這也有助于緩解下半年社會融資規模有可能同比下降的問題，保持寬信用勢頭，提振消費、投資信心。

    川財證券首席經濟學家陳靂在接受《證券日報》記者采訪時認為，接下來穩增長力度將會進一步加大，積極的財政政策也將更加注重實效。也有可能會適當上調赤字水平，或不調整預算，增加不計入赤字的特別國債的發行，與貨幣政策有效配合，推動有效投資，增加消費，更好擴大內需。

    陳靂表示，在促消費方面，消費券資金支持汽車消費，更大力度向購買新能源汽車傾斜，鼓勵報廢老舊汽車、更換新車，擴大購置新車的補貼范圍，帶動消費升級和增長。

    貨幣財政政策需協同發力

    多位接受《證券日報》記者采訪的專家都有一個共識，即未來財政政策與貨幣政策要協調配合、共同發力，以發揮出更好的政策效果。

    伍超明認為，首先，要維持偏寬松的流動性環境，支持財政低成本融資；其次，配合增量財政和準財政政策發力，用好政策性、開發性銀行信貸資金和金融工具，提供配套基建信貸資金。此外，穩住房地產融資，守住不發生系統性風險底線，防止地產風險向財政風險轉移。

    龐溟表示，在與財政政策聯動方面，貨幣政策應用足用夠各種政策性開發性金融工具，重點發力支持基礎設施領域建設，加快推動項目進度并盡快落地。

    王青認為，下半年財政政策和貨幣政策要充分協調，確保在財政政策力度加大過程中，市場流動性持續處于合理充裕水平，避免市場利率過快上升。這是撬動更多社會存量資源支持市場主體的基礎。

    “在財政支出加大基建投入的同時，政策面還要鼓勵社會資本參與基礎設施建設，發揮財政資金的撬動作用。”王青表示，為此，產業政策要進一步降低社會資本進入門檻，充分挖掘REITs等市場機制在吸引金融資本投入基礎設施建設方面的潛力。

    陳靂同樣認為，要進一步推動公募REITs健康發展，這有利于存量資產的盤活以及存量資產與新增投資的產融結合，提升投資效率。