上周，滬深兩市幾近全線下跌，僅少數消費板塊有所上漲。周線圖上，滬深300下跌1.2%，上證指數下跌2.11%，深證成指下跌2.67%，中小板指下跌2.67%，創業板指下跌5.26%。截至上周五，上證A股滾動市盈率、市凈率分別為14.58倍、1.58倍，均較上期有所下降。

    以簡單平均方法計算，上周全部參與監測的股票型基金（不含指數基金，下同）和混合型基金平均倉位為56.87%，相比上期下降0.32個百分點。其中股票型基金倉位為87.32%，上升0.03個百分點，混合型基金倉位53.66%，下降0.36個百分點。從細分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為87.32%，相比上期上升0.03個百分點；混合型基金中，靈活配置型基金倉位下降0.44個百分點，至49.92%；平衡混合型基金上升1.1個百分點，至61.71%；偏股混合型基金倉位上升0.13個百分點，至79.41%，偏債混合型基金倉位下降0.8個百分點，至19.44%。

    以凈值規模加權平均的方法計算，上周股票型基金和混合型基金平均估算倉位為70.92%，相比上期下降0.05個百分點。其中股票型基金倉位為88.11%，上升0.07個百分點，混合型基金倉位68.35%，下降0.06個百分點。從細分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為88.11%，相比上期上升0.07個百分點；混合型基金中，靈活配置型基金倉位下降0.15個百分點，至59.79%；平衡混合型基金上升1.01個百分點，至67.28%；偏股混合型基金倉位上升0.03個百分點，至82.18%，偏債混合型基金倉位下降0.37個百分點，至19.58%。

    從監測的所有股票型和混合型基金的倉位分布來看，上周基金倉位在九成以上的占比13.3%，倉位在七成到九成的占比33.7%，五成到七成的占比14.9%，倉位在五成以下的占比38.2%。上周加倉超過2個百分點的基金占比18.8%，24.1%的基金加倉幅度在2個百分點以內，32.7%的基金倉位減倉幅度在2個百分點以內，減倉超過2個百分點的基金占比24.5%。

    從目前市場的運行狀況來看，市場震蕩幅度較大，基金減倉趨勢不減，入摩與避險因素疊加，消費板塊走強。短期來看，在滬深兩市維持震蕩下行的行情中，基金倉位持續下降，表明基金經理短期內對市場保持謹慎。

    上周央行公開市場有3700億元逆回購到期，其中周二、周三、周四分別有1300億、2000億、400億元逆回購到期，央行進行了7800億逆回購操作，周內累計凈投放4100億元。上周資金面趨緊，受5月稅收大月與月末效應疊加的影響，貨幣利率波動上行。央行通過大量的公開市場操作來增加市場流動性，維穩資金面與債券市場。

    上周，滬深兩市均出現大幅跳水，除食品飲料、家用電器等4個行業受到A股入摩提振出現上漲以外，其余24個申萬一級行業均出現下跌，其中國防軍工、通信、電氣設備板塊跌幅均超過了5%，整月上漲穩健的醫藥行業也出現下行行情。建議投資者謹慎布局，挑選估值已經偏低的行業龍頭股，并選取市場普遍看好的績優股進行投資。具體到偏股型基金配置上，建議投資者暫以防御的心態更加把握結構性投資機會，選取業績與基本面表現俱佳的優質股進行投資，以配置均衡、控制風險為主；具體到債券型基金配置上，近期債市波動也較大，建議投資者以近期頻發的信用債違約為鑒，選取高等級信用債產品以及利率債比例較高的產品，以獲取更多確定性收益。