■本報記者 夏芳

    伴隨著山西汾酒公告的發布，被外界傳了許久的華潤集團入股山西汾酒一事終于塵埃落定。然而，市場上對于華潤參股山西汾酒似乎并不買賬，昨日，山西汾酒復牌首日用一字跌停來迎接二股東的到來。

    華潤逾51億元參股山西汾酒

    2月4日，山西汾酒發布公告稱，公司控股股東汾酒集團擬以協議轉讓的方式將其持有的公司9915萬股A股股份轉讓給華創鑫睿（香港）有限公司（以下簡稱“華創鑫睿”），占公司總股本11.45%，每股轉讓價格為52.04元，轉讓總價款為51.6億元。擬轉讓的股份為無限售條件流通股。

    根據公告顯示，汾酒集團公司于2018年2月3日與華創鑫睿、華潤創業有限公司及華潤創業聯和基金一期（有限合伙）（以下簡稱“聯和基金”）簽署了《山西杏花村汾酒集團有限責任公司與華創鑫睿（香港）有限公司與華潤創業有限公司及華潤創業聯和基金一期（有限合伙）之股份轉讓協議》（以下簡稱“股份轉讓協議”）。

    汾酒集團在受讓9915萬股股份給華潤后，其依然是山西汾酒的第一大股東，持股比例從轉讓前的69.97%，下降為58.52%。而華潤持股占上市公司總股份的比例為11.45%，為山西汾酒的第二大股東。

    對于引入華潤一事，山西汾酒在公告中稱，汾酒集團為了積極推進混合所有制改革相關工作，為山西汾酒引進戰略投資者。

    公告顯示，華創鑫睿是華潤創業有限公司（以下簡稱“華潤創業”）的控股子公司，華潤創業間接持有該公司80.62%的股份，聯和基金間接持有該公司19.38%的股份。華潤創業有限公司是華潤集團綜合消費品及零售服務業務的戰略業務單元，主營業務包括啤酒、食品、飲品三大板塊。

    如今，華潤成為山西汾酒的第二大股東，在業內人士看來，華潤除了喝啤酒，現在開始“飲白酒”。

    值得注意的是，華潤創業承諾本次獲得的山西汾酒權益，自該等股票過戶到華創鑫睿名下之日起60個月內將不以任何直接或間接方式轉讓或委托他人管理，包括但不限于通過證券市場公開轉讓或通過協議方式轉讓（但股票過戶之日起36個月后，華創鑫睿可將所持股票全部或部分轉讓予華潤創業）。汾酒集團承諾在華創鑫睿成為山西汾酒股東后五年內不會采取協議轉讓方式向任何第三方轉讓其所持有的山西汾酒股份，但山西省政府、山西省國資委、山西省國投公司根據相關法律法規的要求將汾酒集團持有的山西汾酒股份全部或部分劃轉給第三方的情形除外。

    公司股票復牌一字跌停

    對于華潤參股山西汾酒，券商分析師紛紛發布看好的研究報告。有分析師在報告中寫道，華潤參股，有望與汾酒形成明顯的協同效應。白酒也可以借鑒啤酒的渠道進行銷售。

    同樣，對于本次股份轉讓對上市公司產生的影響，山西汾酒在公告中表示，“華潤創業具備國際化視野和并購整合經驗，將與汾酒形成強強聯合、優勢互補的架構，促使本公司的治理結構、決策體系和激勵機制更加科學，有利于提高公司面向市場的綜合競爭力，推動公司快速實現跨越式發展、做強做優做大的戰略目標，最終成為白酒行業領先的具有國際影響力的上市公司。

    香頌資本執行董事沈萌接受《證券日報》記者采訪時表示，華潤曾經多次參與山西的企業或產業改革，與山西屬于老熟人，可以更好地與山西國企合作。

    然而，被分析師和業內看好的一樁好生意，資本市場卻并不買賬。2月5日，山西汾酒公司股票復牌，公司股價卻一字跌停，報收于58.88元/股，當日跌幅10%。

    在業內人士看來，山西汾酒公司股價跌停，除了與資本市場大環境（白酒板塊公司股價整體下挫）有關系外，也與這次華潤折價兩成不無關系。

    數據顯示，山西汾酒停牌前的公司股價為65.42元/股，此次轉讓價為52.04元，折價約兩成。

    一位不愿具名的業內人士對《證券日報》記者表示，汾酒集團能如此大折讓，不排除是之前華潤到山西整合煤炭企業損失較大，涉及腐敗等因素有關。這次華潤很謹慎，山西也愿意出血。

    在他看來，山西汾酒雖然屬于國內名酒，但與茅臺、五糧液或洋河相比還有明顯差距，因此山西省政府和汾酒集團對于理想合作伙伴的需求更強，作為超大型央企，山西省政府和汾酒集團也愿意做較大讓步吸引華潤入局。

    “啤酒和白酒實際上有可共用的資源，另外華潤還有超市系統。”沈萌表示，汾酒選擇華潤，一方面因為華潤是實力雄厚的央企，另一方面華潤在流通零售和釀酒行業有自己的優勢和布局，可與汾酒形成協同效應，最后華潤曾經多次參與山西的企業或產業改革，與山西屬于老熟人，可以更好地與山西國企合作。