2018年三季報上市公司整體業績保持增長趨勢，且增幅收窄。滬深交易所上市公司即將披露2018年年報，根據2018年三季報的數據，我們從上市公司的盈利巨頭、虧損大巨頭、對年報業績進行預測的公司進行分析，對2018年年報業績進行一下量化的預測。

    盈利巨頭貢獻度下降

    歸屬母公司股東凈利潤額最高的前20名上市公司的凈利潤額之和，占上市公司凈利潤總額的49.70%，集中度同比、環比均下降，2017年三季報這一數據為51.09%，2018年半年報的為50.41%。銀行、保險行業的景氣狀況將對滬深上市公司整體業績水平產生直接影響，銀行、保險業績占整個上市公司業績的比重比2018年半年報出現下降。這20家公司中，19家三季報凈利潤同比實現增長。增幅在50%以上的公司有中國石油、中國石化、海螺水泥。

    從截至1月16日的業績預警情況看，這20家上市公司中，有中國石油、海螺水泥年報業績預計大幅增長。

    而這20家上市公司中，2018年三季報凈利潤同2018年半年報的相比，處于150%以下的有工商銀行、農業銀行、上汽集團、建設銀行、中國石化、民生銀行、中信銀行、中國建筑、交通銀行、中國銀行、中國平安共11家公司。若按單季環比計算，2018年第三季度凈利潤比2018年第二季度環比出現下降的有海螺水泥、上汽集團、農業銀行、民生銀行、工商銀行、中信銀行、中國建筑、交通銀行、中國石化、建設銀行、中國平安、中國銀行共12家公司。

    因此，20家盈利巨頭中，僅中國石油、海螺水泥發布年報預增公告，超過半數公司第三季度單季凈利潤環比下降。銀行類上市公司中，僅有寧波銀行、張家港行、鄭州銀行、紫金銀行預計2018年年報業績略增，江陰銀行預計2018年年報盈利。盈利巨頭對整體上市公司的貢獻度下降。

    虧損大戶影響不變

    2018年三季報虧損的有359家，占上市公司總數的10.05%，2018年半年報這兩個數據為370家和10.40%，2017年三季報為275家和8.03%，顯示虧損面同比上升、環比下降。虧損額最高的前20名上市公司的虧損額之和，占已披露三季報虧損上市公司虧損總額的49.56%，集中度環比、同比均下降，2017年三季報這一數據為51.33%，2018年半年報的為54.81%。通信、電氣設備、電子類上市公司經營狀況較差，對滬深上市公司整體業績水平產生了拖累。

    從截至1月16日的業績預告上看，這20家上市公司中，中興通訊、*ST華信、寧波東力、上海萊士、雛鷹農牧、利源精制、飛樂音響、南京新百、株冶集團、鹽湖股份、金龍機電、堅瑞沃能、*ST海潤共13家公司預計2018年年報虧損。7家公司均未發布業績預警公告。

    可見，20家虧損巨頭中，有13家明確了2018年年報虧損，12家公司的三季報虧損額為2018年半年報的150%以上。天海防務由2018年半年報的盈利轉為2018年三季報的虧損。按單季凈利潤計算，金龍機電、福田汽車、上海萊士、飛樂音響、*ST凱迪、*ST海潤共6家公司虧損額環比增加，*ST華信、一汽夏利、華東科技、堅瑞沃能、*ST天業、樂視網、利源精制、雛鷹農牧、鹽湖股份、株冶集團、寧波東力共11家公司虧損額環比下降，南京新百、中興通訊由2018年第二季度虧損轉為2018年第三季度盈利，天海防務由2018年第二季度盈利轉為2018年第三季度虧損。由此預計，虧損巨頭對上市公司年報業績的負面影響維持2018年三季報的水平。

    預計新增盈利逾1400億

    截至1月16日，滬深兩市共有1383家上市公司對2018年年報業績進行了預測。其中，首次虧損的107家，繼續虧損的42家，繼續盈利的有172家，業績大幅下滑的有117家，業績大幅增長的有312家，有一定增長的有363家，有一定下降的130家，扭虧的有72家，業績不確定的有68家。

    針對已經對2018年年報業績進行了預測的公司，和2017年年報相比，預計扭虧的公司減少了219.23億元的虧損額；預計業績大增的公司貢獻了1196.42億元的新增利潤，略增公司貢獻624.79億元，共計2040.44億元。預計業績大幅下滑的公司減少盈利額約265.14億元，預計首虧的公司則增加了虧損額168.55億元，預計略減公司減少盈利額169.53億元，共計603.22億元。相抵之后形成新增盈利額1437.22億元。滬深兩市上市公司2018年三季報虧損上市公司虧損額總和為711.12億元，而所有上市公司三季報凈利潤總額為29318.52億元。假設2018年年報上市公司凈利潤總額為三季報的1.3倍，發布業績預測的公司對上市公司整體業績的正面影響比重為3.77%。

    對比來看，在整體上市公司業績上，盈利巨頭的正面影響將下降，虧損巨頭的負面拖累不變，預警公司對整體業績有小幅正面影響。由于作為對比基數的2017年年報業績當時已經處于同比增幅收窄狀態，目前我們預計2018年年報的加權平均每股收益為0.570元，同比增長幅度約為5%，小于2018年三季報的同比增長幅度。