小米集團推遲發行CDR，普通投資者較為關心的問題是，剛剛結束認購的“CDR基金”怎么辦？通常說的“CDR基金”，是指華夏、匯添富、嘉實、南方、易方達、招商等基金公司旗下的6只戰略配售基金。其實，這里面是存在誤解的。

    首先，這6只戰略配售基金的重要投資標的包括CDR，但不全是CDR。從招募說明書上可以看出，6只基金在三年的封閉運作期內主要采用戰略配售和固定收益兩種投資策略。其中，戰略配售重點參與CDR和新經濟IPO，固定收益主要為債券投資。

    因此，將戰略配售基金簡單稱為“CDR基金”并不準確，稱之為“獨角獸基金”更是不合適，存在誤導的嫌疑。短期沒有CDR，還有其他可配置資產，比如新經濟IPO的戰略配售、固定收益投資等。也就是說，小米集團的CDR發行推遲，只會影響這6只戰略配售基金配置CDR的時間，不會對基金的運行產生實質性影響。

    第二，小米集團的CDR僅為推遲，不是取消。小米集團的表述是，分步實施在香港和境內的上市計劃。可以看出，小米集團的CDR還是確定要申請的，只不過要選擇更合適的時機。

    市場多將推遲的原因歸結于小米集團估值問題。小米集團是一家硬件制造商還是一家互聯網科技企業？每種身份對應不同的估值體系，雷軍、投資者們的想法并不一致，境內外機構的分歧更大。小米集團作為首家CDR試點企業，如何定價、會不會定價過高事關中小投資者切身利益，需要謹慎為之。

    此番暫停發行，也讓市場更冷靜。CDR企業的合理估值，同樣對戰略配售基金意義重大，降低了后期的風險。因為戰略配售基金1元起購的低門檻，決定了參與對象主要為中小投資者，這部分人的利益需要得到重視。

    第三，小米集團推遲，還會有其他企業跟上，CDR整體推進的方向不會改變。證監會此前已經發布《試點創新企業境內發行股票或存托憑證并上市監管工作實施辦法》等多項規章及規范性文件，為創新企業發行CDR做好了制度安排，這個規則適用于小米，也同樣適用于其他企業。阿里、京東、騰訊等境外上市企業，也是發行CDR的熱門之選。可以說，CDR并不缺少供給，戰略配售基金也就不會缺少投資標的。