瑞幸咖啡“爆雷”后，中概股市場掀起不小波瀾。

    北京時間4月8日，好未來自曝在例行的內部審計過程中發現了某些“員工不當行為”，利空消息引發股價大幅異動；同時，跟誰學、愛奇藝也接連遭遇做空，引發股價動蕩。北京時間8日晚間美股開盤，好未來下跌9%，跟誰學下跌10%，愛奇藝下跌1.91%。

    《每日經濟新聞》記者采訪發現，多位投研人士并不看空中概股，認為短期價格或受影響，但長期影響不大，一些開展業務時間較長的中概股仍是國內投資稀缺的重要標的。

    好未來重倉基金提前減倉

    北京時間4月8日，中小學教育機構好未來教育集團發公告自曝，在例行內部審計過程中發現某些“員工不當行為”，公司懷疑問題員工與外部供應商合謀，偽造合同等文件，錯誤夸大“輕量級（LightClass）”銷售數據，目前該雇員已被當地警方拘留。在截至2020年2月29日結束的2020財年中，“LightClass”銷售額約占公司總營收的3%~4%。

    消息一出，好未來股價大幅跳水，盤后跌幅達17.77%，盤后價報45.9美元/股，市值蒸發411億元人民幣。

    《每日經濟新聞》記者注意到，早在2018年6月，知名做空機構渾水就發報告劍指好未來財務造假問題，不過當時好未來公開否認，稱報告中存在大量錯誤、無依據的猜測以及惡意解讀，當時就有不少基金撤退。

    數據顯示，截至2018年年中，共有20只QDII基金持有好未來，持股數量為292.55萬股，持股市值為7.12億元。而截至2019年底，持有好未來的QDII基金已減少至10只，持股數量降至93.24萬股，持股市值相應降至3.13億元，較2018年中減半。具體來看，2018年年中，好未來第一大重倉基金嘉實全球互聯網人民幣已經悉數清倉；此外，華夏全球精選、上投摩根亞太優勢、廣發全球精選人民幣等基金也將好未來剔除持股名單。

    不只是國內公募QDII“踩雷”，知名外資機構也未能幸免。數據顯示，截至去年三季度末，貝萊德、高盛集團、高瓴資本、美國先鋒集團等現身其前二十大機構股東名單，占已發行普通股比例為2.87%、3.07%、2.4%、2.09%。

    中概股短期價格或受影響

    引人關注的還有愛奇藝。日前，做空機構渾水在社交媒體上公布了一份狼群研究（WolfpackResearch），稱愛奇藝早在IPO之前便存在欺詐行為，且涉嫌財務造假。據WolfpackResearch估計，愛奇藝將其2019年的收入夸大了約80億~130億元人民幣，即27%~44%；愛奇藝通過夸大約42%~60%的用戶數量來做到這一點。渾水稱，其幫助了WolfpackResearch調查愛奇藝。不久后，愛奇藝予以否認，稱研究機構Wolfpack的報告存在很多錯誤，具有誤導性。消息傳導至二級市場，愛奇藝盤中短線跳水，一度跌逾10%，此后逐步回升，盤后報16.68美元/股，跌幅為3.58%。

    同樣的事情還發生在在線教育機構跟誰學身上。今年2月，做空機構Grizzly發布了一份50多頁的做空報告，直指跟誰學財務造假、刷單虛增學生人數、老股東拋售股票等問題。不過跟誰學也予以否認。4月6日，跟誰學發布致投資人的信稱，審計意見的措辭與友商新東方、好未來有些不同，原因在于跟誰學上市未滿1年，享受“薩班斯法案”的豁免。4月8日早間，跟誰學創始人、董事長兼CEO陳向東在個人朋友圈否認做空報告“黑料”。

    對于近期中概股遭遇的風波，格上財富研究員張婷認為：“短期來看，一些業績有問題的中概股可能還會遭到做空機構的攻擊，但只要公司本身沒有問題，股價會回到正常水平，而那些財務層面確實存在問題的機構，基于問題的大小，股價會受到不同程度的影響。從好未來來看，這次的問題是公司自主曝出的，且該業務也是非主營業務，占比很小，對公司本身的影響也較小，大概率跌幅有限。而愛奇藝被指存在利潤放大，但目前該公司仍處于大幅虧損階段，放大利潤的動機不大，不過短期股價會有一定影響。”

    “我并不完全看空中概股，只是一系列的事情會對中概股造成影響，也有一些真正好的公司會被拖累。不過，好的公司在價格上會形成優勢，這件事也警醒投研人員在投研時必須做深度基本面研究，管理層的數據、背景也要做很好的調研。”某大型基金公司董事總經理稱。

    在某券商人士看來，中概股“爆雷”可以從兩個方面去看，如果一些公司業務開展時間不長，且是靠所謂的模式性的東西上市的，其實后端或多或少會存在一些問題。但更多的中概股有著長期可靠業務，還是市場中比較重要的標的，也是國內投資所稀缺的標的，這也需要在投資過程中謹慎甄別。