本報記者 肖偉

    10月22日至10月26日，在短短3個交易日內，已有中自科技、凱爾達、可孚醫療、中科微至四只新股破發。

    有業內人士表示，在估值回歸的情況下，打新策略需有所調整，調低投資收益預期是理性選擇。

    今年以來，已發行及待發行新股合計超過400只，中簽的機構及散戶均有斬獲，為何近期頻頻出現開盤首日出現下跌走勢？多位市場人士認為，這是各方盲目推崇“新股不敗”與注冊制要求下的“市場化定價”之間矛盾的具體體現，隨著市場估值回歸，打新策略也需要調整，以往“無腦打新、上市躺贏”的策略需要重新調整。

    打新策略是否還能“躺贏”？招商證券大客戶經理王倩鵬向記者介紹情況：“許多客戶是全家開設股票賬戶，持有銀行、能源、公用事業等低波動高分紅的股票，再用上述股票的市值作為‘門票’獲取打新收益。從歷年收益數據來看，這一策略相對穩妥，屬于收益增強性策略。在今年已經發行的300多只新股中，除了最近4只新股破發之外，全部都獲得20%至1000%之間的正收益，表明這一策略的穩定性較好。”

    他補充道，“近期的破發主要是網上詢價階段給出的價格較高，市盈率已經顯著超過同行業平均水平，市場估值回歸合理是不可避免的情況，建議投資者在打新時需要對比同行業平均水平以及行業龍頭估值，管理好打新的收益預期，采取有選擇的打新策略，適當放棄部分估值較高的標的物。”

    在4只破發股當中，可孚醫療首日開盤下跌幅度最大。記者以投資者身份致電該公司董秘辦，工作人員表示，開盤破發是市場行為，公司不便就二級市場走勢做出評價，公司當前經營正常。

    龍航資本研究員吳林峰向記者闡述：“可孚醫療的破發并非完全沒有征兆，與新冠相關的業務估值給得較高，后續大概率回歸合理區間。在此之前，義翹神州首日上市開盤即為當日最高點，報599.90元/股，此后一路走低。而隨后上市的百普賽斯首日上市開盤即為當日次高點，報198.00元/股，當日最高點為199元/股，均低于安信證券給出的203元/股至237元/股的預期價位。從醫療醫藥同行業估值水平來看，投資機構普遍認為與新冠相關的業務屬于非可持續業務，主要受新冠疫情事件沖擊影響而業績大漲，隨著事件沖擊影響逐步消退，與新冠相關的業務收入和對業績貢獻度也會逐步下降。市場難以就這一部分非持續非成長的業務給出很高估值，需要投資者認真研究業務構成。”

    近期首日破發現象是否會影響后續IPO節奏？這是一眾擬上市公司老總們普遍關心的話題。

    海通證券資深保薦人方軍向記者表示：“新股接連破發，不僅是擬上市公司老總們關心的話題，也是多地金融辦關心的話題。就我們了解的情況來看，國內多地都提出了上市公司‘破零倍增’計劃，擔心破發后續迎來發行失敗，對擬上市公司的IPO積極性有影響，也對各地的新興產業資本化進程有影響。”

    方軍進一步闡述，“就我們的經驗來看，首日破發是市場自我調整，屬于短期事件，不會對資本市場和擬IPO企業造成長期影響。一個公司要上市，首先要經歷市場的嚴格檢驗，其次公司決策層的內部把關，再次是投行中介的輔導把關，最后是證監局、交易所、證監會把關。層層把關下來，只有基本面扎實、業績良好、經營有可持續性的公司才有可能沖刺IPO成功。資本市場最終認的還是基本面，確實是好公司，即便遇到了首日破發，也會在后面的行情中證明自己的價值，二級市場表現會逐步回歸企業內在價值。”

（編輯 喬川川）