隨著工業(yè)富聯(lián)等獨(dú)角獸陸續(xù)登陸A股，截至6月20日，6月A股市場(chǎng)IPO募資規(guī)模已達(dá)367.79億元，創(chuàng)下近3年的單月IPO規(guī)模新高；與此同時(shí)，券商行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。分析人士指出，投行業(yè)務(wù)蛋糕仍將由少數(shù)實(shí)力雄厚的行業(yè)龍頭“瓜分”。

    IPO規(guī)模創(chuàng)三年新高

    數(shù)據(jù)顯示，截至6月20日，6月A股市場(chǎng)IPO募資規(guī)模已達(dá)到367.79億元，其中，6月8日上市的工業(yè)富聯(lián)成功吸金271.20億元，以一己之力大幅拉升了持續(xù)低位徘徊的股權(quán)融資規(guī)模，另一家新經(jīng)濟(jì)企業(yè)寧德時(shí)代亦成功募得54.62億元，而中信建投、南京證券兩家券商的上市分別募得21.68億元和10.42億元。

    對(duì)比統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，將時(shí)間往前拉長(zhǎng)一年，可以發(fā)現(xiàn)除2017年11月單月IPO募資規(guī)模達(dá)到222億元外，其余月份單月IPO募資規(guī)模均不超過200億元。可見，在2017年以來過會(huì)率走低的大環(huán)境下，IPO募資規(guī)模持續(xù)受抑，券商投行業(yè)務(wù)因此大幅承壓。

    截至6月20日，2018年以來，IPO審核通過率為51.85%，相比于2017年平均79.33%的過會(huì)率，降低了27.48個(gè)百分點(diǎn)，券商投行業(yè)務(wù)收入持續(xù)下降。分析人士認(rèn)為，在從嚴(yán)監(jiān)管的環(huán)境下，預(yù)計(jì)未來IPO審核會(huì)繼續(xù)保持高壓態(tài)勢(shì)，券商投行業(yè)務(wù)的分化會(huì)越發(fā)明顯，能拿到優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的大型券商，投行業(yè)務(wù)份額會(huì)進(jìn)一步提升。

    值得注意的是，在6月IPO募資規(guī)模回暖的同時(shí)，首發(fā)家數(shù)卻僅有6家，反而創(chuàng)下了近30個(gè)月的新低。事實(shí)上，今年1月至5月的月均首發(fā)家數(shù)僅為11家，與去年月均37家的數(shù)據(jù)相比，數(shù)量大幅減少。換言之，相比去年，今年單個(gè)IPO項(xiàng)目規(guī)模更大，行業(yè)集中度也大幅提升。

    根據(jù)統(tǒng)計(jì)，以6月的IPO上市情況來看，8家保薦機(jī)構(gòu)包攬了367.79億元的總募資規(guī)模。其中國泰君安和中金公司的首發(fā)承銷收入分別為12566萬元和7578萬元，分別占據(jù)了33.74%和20.35%的市場(chǎng)份額。國泰君安與中金公司聯(lián)手包攬了過半的市場(chǎng)份額，而其余近半的市場(chǎng)份額由華英證券、東吳證券、中德證券等6家保薦機(jī)構(gòu)分占。

    行業(yè)龍頭優(yōu)勢(shì)明顯

    安信證券非銀分析師趙湘懷認(rèn)為，當(dāng)前的傳統(tǒng)投行規(guī)模下降，預(yù)計(jì)CDR業(yè)務(wù)將使得龍頭受益。5月IPO發(fā)行規(guī)模63億元，環(huán)比上升9%、同比下降65%，繼續(xù)維持較低水平；券商債券承銷總規(guī)模3077億元，同比上升29%、環(huán)比下降49%，違約風(fēng)險(xiǎn)將持續(xù)制約債券承銷業(yè)務(wù)。盡管小米的CDR項(xiàng)目推遲，但其他相關(guān)項(xiàng)目仍有望繼續(xù)推進(jìn)。由于CDR業(yè)務(wù)要求的綜合能力較高，要求券商具備投行、托管、跨境清算和資本金的綜合能力，預(yù)計(jì)僅龍頭券商受益。

    東興證券分析師鄭閔鋼認(rèn)為，CDR將在未來10年成長(zhǎng)為券商近70億元規(guī)模的新業(yè)務(wù)，圍繞CDR的供給端和需求端的業(yè)務(wù)創(chuàng)新正呼之欲出。例如在需求端，全球資產(chǎn)配置服務(wù)；以CDR為標(biāo)的的場(chǎng)外期權(quán)和收益互換業(yè)務(wù)；PB業(yè)務(wù)投資者對(duì)跨境價(jià)差行情、估值、研究覆蓋、新產(chǎn)品發(fā)售等方面存在的增量需求；預(yù)計(jì)約1600億規(guī)模的境外投資資金回流。

    長(zhǎng)城證券非銀分析師劉文強(qiáng)認(rèn)為，根據(jù)證監(jiān)會(huì)最新的穩(wěn)妥推進(jìn)創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)工作安排，在試點(diǎn)期間創(chuàng)新企業(yè)可自主選擇10家證券公司作為境內(nèi)發(fā)行上市的主保薦機(jī)構(gòu)。他表示：“這與業(yè)內(nèi)對(duì)于CDR業(yè)務(wù)門檻高，少數(shù)具備全業(yè)務(wù)鏈的龍頭券商受益的判斷一致。初步預(yù)計(jì)有望在未來幾年給券商帶來的收入增量為163億—731億元，這部分占到券商2017年?duì)I收的5.25%至23.49%。”