高股息、科技板塊是重點關注領域

    本報記者 周尚伃

    見習記者 于宏

    2024年即將過半。近期，各大券商正密集舉行中期策略會，對下半年A股市場走勢及后續投資策略做出最新研判。多位頭部券商分析師預計，A股下半年震蕩上行概率較大，中期市場機會大于風險成為券商共識。

    A股指數中樞

    有望進一步抬升

    中期投資策略關鍵詞一定程度上展現了券商策略觀點的主要方向。如中金公司的“擊楫中流”、華泰證券的“尋找波動中的‘定力’”、中國銀河的“與時偕行，聚勢謀遠”、申萬宏源的“價值管理重塑A股審美”、國泰君安的“投資中國：以攻代守，藍籌為鋒”、中信證券的“迎接大拐點”、海通證券的“拾級而上，終可拿云”等。

    中國銀河研究院策略分析師、團隊負責人楊超表示：“從內需方面來看，上半年，我國經濟實際GDP（國內生產總值）增速較快，通脹水平較低。未來穩增長政策有望加大力度，促進內需增速上升。外需方面，中國‘出海’鏈的增長勢頭尤為顯著，外貿韌性較強。隨著全球經濟逐漸復蘇和制造業景氣回升，我國企業海外業務收入有望實現持續增長。電子、家用電器、汽車、機械設備、基礎化工、電力設備等行業2024年業績有望繼續受益于‘出海’增速提升。”

    “展望下半年，A股資金面和基本面有望迎來積極變化。資金面方面，A股長線的穩定型外資還存在明顯入市空間。”海通證券策略首席分析師吳信坤預計，下半年，海外環境改善或有助于推動外資回流。基本面方面，隨著穩增長存量政策的落實和增量政策的逐漸推出，疊加庫存周期進入補庫階段，下半年國內宏、微觀基本面將逐漸修復。綜合來看，在基本面和資金面雙雙改善的情況下，A股指數中樞相較上半年有望進一步抬升。

    中信證券首席策略分析師秦培景表示：“下半年，A股市場將迎來年度級別上漲行情的起點，政策起效與盈利質量改善是主驅動，A股下階段的投資范式將是淡化規模、重視盈利，從景氣投資的PEG（一種估值方法，預期的市盈率與預期未來的每股收益增長率的比值）框架轉向自由現金流增長溢價、以高質量發展提升投資回報率的階段，建議把握戰略窗口迎接大拐點，配置重心從紅利低波逐步轉向績優成長。”

    中金公司研究部國內策略首席分析師李求索也表示：“展望下半年，宏觀范式轉變下中外金融周期分化，結合我國穩增長政策及中長期改革，2月份以來的修復行情雖有波折但仍有望延續。”

    在楊超看來，下半年，宏觀經濟修復力度有望持續加強，A股業績有望企穩回升。當前A股估值處于歷史中低水平，基本面好轉帶動投資者風險偏好回升，A股震蕩上行概率將大幅提升。

    高股息行情

    有望延續全年

    展望下半年投資機會，高股息、科技創新相關板塊成為券商重點關注的領域，制造業及中國企業“出海”領域也有望迎來一定投資機遇。

    對于建議配置的主題和行業的問題，楊超表示：“有四個方面值得關注，一是投資者風險偏好逐漸回升，但總體仍處于歷史低位，因此高股息（紅利）行情有望延續全年；二是科技創新短期易受熱點事件影響，從而有望出現階段性行情；三是‘出海’主題景氣度有望持續上行，利好相關行業；四是在大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案實施背景下，業績增速絕對值較高且估值較低的中游制造和下游消費行業，投資價值有望逐漸得到重視。”

    分季度來看，申萬宏源研究所A股策略首席分析師傅靜濤表示：“三季度，廣義高股息資產仍是主線。推薦底倉配置電力、電網設備、煤炭、有色金屬、銀行等板塊；保持配置科技相關板塊，如算力龍頭、AI、汽車、IT等，以及出口鏈中品牌力提升的個股。四季度看好先進制造領域，如新能源汽車電池產業鏈、出口鏈。中期來看，科技行業的外延并購可能啟動，關注優質公司投資機會。”

    “新‘國九條’與股市基礎制度改革背景下，投資策略需側重經營質量與公司治理，現階段投資重點在有產品、有訂單、有業績、估值合理的藍籌股。”國泰君安首席策略分析師方奕預計，下半年有兩大投資主線值得關注：一是穩定類大盤價值股，紅利資產仍有配置價值。如煤炭、電力、金融等。二是科技藍籌與港股優質公司。改革預期升溫，新質生產力相關領域支持有望加碼，科技藍籌領域有望迎來轉機，包括港股的互聯網行業，以及A股的半導體、通信、機械、軍工、醫藥等領域的龍頭公司。

    李求索建議，未來3個月至6個月重點關注三條主線：一是基本面穩定、具備分紅能力和意愿的高股息板塊；二是受益于外需好轉的出口、“出海”領域，以及全球定價的資源品；三是行業預期有望改善、具備較高業績彈性的領域。