自2019年6月13日科創板正式開板以來，截至今年6月13日，科創板運行已滿一周年。作為我國資本市場改革的“試驗田”，科創板肩負著以科技創新推動經濟高質量發展的使命，承載著資本市場全面深化改革的希望。

    回顧這一年，科創板開局良好，總體符合預期，交出了一份令人滿意的答卷：上市公司數量從首批的25家步入到“百家時代”，總市值已破1.7萬億。持續聚焦“硬科技”“新經濟”，并為全面推行注冊制提供了寶貴經驗。

    開局良好總體符合預期

    科創板開板一周年，邁出了資本市場全面深化改革新征程的最新一步。中國資本市場走過了30年的歷程，迎來了科創板并試點注冊制，標志著中國科技企業和資本市場進入加速換擋的新周期，奏響了中國經濟轉型升級與資本市場改革開放協奏曲的最新強音。

    “開板一年來，設立科創板并試點注冊制開局良好，推進比較順利，主要的制度安排經受住了市場的檢驗，總體符合預期，各方反應積極。”中國證監會辦公廳副主任李鋼6月11日在上海參加上海市政府新聞發布會時表示。

    李鋼介紹，截至6月5日，106只科創板股票較發行價平均上漲159%，交易活躍度較高，開通科創板交易權限的投資者達527萬人。交易秩序良好，市場博弈較為充分。

    李鋼表示，科創板堅守板塊定位，支持和鼓勵“硬科技”企業上市，發揮了示范作用。科創板上市的106家企業，總融資達1230.60億元人民幣。“這些公司研發投入與營業收入之比、研發人員占比明顯高于其他市場板塊，板塊集聚效應正在形成中。”

    中國證監會將按照錯位發展、適度競爭的原則，統籌科創板發展與資本市場其他板塊改革的關系。“支持科創板盡快形成一定規模，樹立良好品牌和示范效應；支持科創板在基礎制度改革方面先行先試，更好地發揮‘試驗田’作用。”李鋼說。

    新時代證券首席經濟學家潘向東在接受經濟日報記者采訪時表示，科創板經過多空雙方在短時間內充分博弈，短期換手率較高，成交金額較大，但是隨著機構之間博弈增強，科創企業的股價逐步回歸理性，開始反映真實的市場供求關系和真實的股價信號；同時上市公司首日大幅上漲的趨勢也在減弱，有利于科創板企業股價未來的進一步穩定和估值的合理回歸。

    目前來看，科創板企業經過一年左右的試點，不少科創企業投資價值顯現，將迎來非常好的建倉和投資機會，適合機構投資者和普通投資者價值投資和長線投資。

    聚焦“硬科技”“新經濟”

    從實踐情況看，目前科創板和試點注冊制配套制度確立的科創屬性評價判斷機制，總體上是有效的。科創板已經支持了一批符合科創定位的企業上市，支持科技創新的效果初步顯現。也有幾家明顯不符合科創板定位的企業，終止了發行上市審核。開板一年來，繼續堅守科創板定位，在審核環節進一步支持和鼓勵“硬科技”“新經濟”企業上市。

    “專注打造中國硬核科技”是科創板設立的初衷，為推動“硬科技”“新經濟”的快速發展打下堅實的基礎。截至6月12日，按照Wind一級行業劃分，109家科創板上市公司中，信息技術、醫療保健行業的上市公司分別為47家、24家，占科創板上市公司總數的65%，體現了科創板科技屬性較強，成長潛力較大。

    “四新經濟”本質是自主創新，四新經濟具有滲透性、融合性、輕資產、高成長等特性。“科創板的出現讓具備這些特性的高新技術企業獲得了資金支持，而投資者也愿意給予這些高成長企業更高的估值。”川財證券研究所所長陳靂表示。

    科創板定位是中國版的納斯達克，主要重點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業，推動互聯網、大數據、云計算、人工智能和制造業深度融合。因此科創板主要通過為科技創新企業直接融資，從而支撐相關企業做大做強。

    “其中重點支撐的企業：一是科技型企業，包括國家級高新技術企業、小巨人企業、小火炬企業或經過權威認證的科技型企業等；二是創新型企業，包括新技術、新產業、新業態、新模式等新經濟類型的企業、海外紅籌CDR企業，以及包括新型智能制造、互聯網金融等新型服務業態；三是在企業取得突破性技術進步或行業領先的核心技術企業，通過降低企業上市門檻，與主板、創業板形成差異化競爭，通過構建多層次資本市場更好服務科技創新。”潘向東介紹。

    資本市場的高效運行能有效地刺激并帶動實體經濟的發展，尤其在國家經濟轉型期，科創板聚焦“硬科技”“新經濟”正順應了這一時期的經濟轉型需求。

    “通過四新經濟的概念就可看出，新技術、新產業、新業態、新模式，其出發點就是為扶持新興產業、信息技術、高端制造等企業提供便利的融資渠道，通過市場行為，讓更具優勢的企業脫穎而出。”匯研匯語資產管理公司CEO張強說。

    為全面推行注冊制提供了寶貴經驗

    科創板試點注冊制也為全面推行注冊制提供了寶貴經驗。繼續穩步推進注冊制，真正把選擇權交給市場，更大程度地提升資本市場資源的配置效率。

    以信息披露為核心，是注冊制改革的基本要求。在科創板試點注冊制改革中，正按照“以信息披露為核心”的基本要求，貫穿在發行上市審核、發行承銷定價、上市后的持續監管等不同層面，貫穿于制度設計和執行的全過程。

    在陳靂看來，注冊制下，僅僅只需要企業根據自身特點對業績風險、行業風險、公司治理等內容進行披露，對公司怎么判斷掌握在投資者手上。同時，科創板對公司盈利能力沒有具體限制，體現了其強大的包容性，意味著符合科創板定位、尚未盈利或存在累計未彌補虧損的企業在完成了相應信息披露后，也可以完成上市，極大地幫助了那些處于高速發展急于融資的科技創新企業。

    目前注冊制初步在科創板試點是較為成功的，所以在這種情況下，監管部門已經將科創板的注冊制逐步推廣到創業板，未來創業板將會接棒科創板，成為我國注冊制改革的主戰場，并進一步降低科創企業進入資本市場的門檻。

    在潘向東看來，科創板試點注冊制具有重要意義：一是推動優質企業多元化融資，提高科創企業信息披露質量，完善多層次資本市場基礎制度建設；二是推動上市公司實現優勝劣汰，進一步完善科創板和創業板的退市制度建設；三是鼓勵更多中小企業等優質經營性資產進入資本市場，改善資本市場結構，促進我國資本市場健康發展，對于契合國家發展戰略、發展前景廣的高精尖創新經濟企業通過資本市場上市，助推我國經濟轉型；四是對于欺詐發行等建立退市賠償追索權等法律制度建設，有助于打擊欺詐發行、財務造假等行為。因此，在政策暖風下，對于在人工智能、高端裝備制造、綠色低碳新能源、新材料、生物醫藥、信息化等有布局的企業將會上市，從這個角度來看，創業板和科創板一樣會成為新興產業上市的主要場所，也會成為整個市場的領頭羊。

    李鋼透露，下一步，中國證監會將按照新《證券法》和《國務院辦公廳關于貫徹實施修訂后的證券法有關工作的通知》相關要求，堅持“尊重注冊制的基本內涵，借鑒國際最佳實踐，體現中國特色和發展階段特征”原則，在市場各方積極參與、共同推動下，穩步推進、分步實施以信息披露為核心的注冊制改革。

    “具體舉措有三項：一是持續推進科創板試點注冊制的制度創新。進一步完善科創板試點注冊制的制度規則，提高注冊審核透明度，優化工作程序；二是推進創業板試點存量市場注冊制改革平穩落地。當前，創業板改革并試點注冊制的主要制度規則業已完成公開征求意見，將盡快向市場發布；三是在及時總結評估科創板、創業板注冊制改革經驗基礎上，穩步在全市場推行股票發行注冊制。”李鋼表示。