7月28日截至發(fā)稿時，國際現(xiàn)貨金價盤中創(chuàng)下每盎司1981.2美元的歷史新高，部分投資者獲利離場。那么現(xiàn)在黃金投資如何操作？金價還有上漲空間嗎？

    圖片說明：核心物價指數(shù)

    國際現(xiàn)貨金價本周不斷刷新高點，今日盤中一度上探每盎司1981.2美元。從歷史數(shù)據(jù)分析，黃金上漲遠未結(jié)束，上漲空間仍非常可觀，甚至仍有1000美元的上漲空間。從美聯(lián)儲貨幣政策角度解讀，主要有以下兩大方面的支撐。

    金價仍有上漲空間的理由

    眾所周知，一國貨幣政策的主要目標不外乎經(jīng)濟增長、物價穩(wěn)定、充分就業(yè)及國際收支平衡。當然，美聯(lián)儲貨幣政策目標也不例外。通過梳理回顧美國各項指標數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，美國推行寬松貨幣政策的任務目標依然處于歷史較差水平，寬松貨幣政策短期內(nèi)轉(zhuǎn)向的可能性微乎其微，甚至有持續(xù)擴大刺激政策規(guī)模的預期。這是支撐黃金趨勢性上漲的決定性因素。

    通貨膨脹率及失業(yè)率水平，曾是2008年美國金融危機后量化寬松貨幣政策參考的兩大重要指標，因此，我們主要從這兩個數(shù)據(jù)梳理分析其對美聯(lián)儲貨幣政策的影響，進而分析其對國際黃金價格的主導作用。

    2012年1月，美聯(lián)儲將核心物價指數(shù)（PCE）年率漲幅2%定為長期通脹目標。若核心PCE年率升幅超過2%，美聯(lián)儲則會收縮貨幣政策，反之則偏向?qū)捤伞Ｍㄟ^歷史數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，2018年11月以來美國核心PCE即低于2%的政策目標。雖然當時美聯(lián)儲仍處于加息周期，但顯然加息的節(jié)奏放緩，而且美國總統(tǒng)特朗普也不斷向美聯(lián)儲施壓要求降息。2019年6月，美聯(lián)儲結(jié)束加息周期，開啟降息政策，顯然有這一通貨膨脹指標數(shù)據(jù)的支撐。受疫情影響，今年3月以來這一通脹指標更是走低至1%，同時美聯(lián)儲推出無限量寬松貨幣政策。從通脹指標數(shù)據(jù)來看，美聯(lián)儲量化寬松貨幣政策任重道遠，短期內(nèi)轉(zhuǎn)向的可能性不大，成為支撐黃金的重要因素之一。

    國際黃金月線運行圖的時間軸也與這一通貨膨脹指標有密切的關(guān)聯(lián)。2018年10月開始，國際黃金即走出一波趨勢明顯的上漲走勢，并在2019年6月美聯(lián)儲降息政策推出后一舉突破持續(xù)了3年之久的振蕩區(qū)間上沿阻力每盎司1380美元，確立了趨勢性上漲的步伐。今年3月后，黃金更是加速了上漲節(jié)奏。顯然，美聯(lián)儲貨幣政策的推行有通貨膨脹指標作為指引，具有很強的支撐作用。

    充分就業(yè)方面，主要體現(xiàn)在今年3月疫情以來對政策的引導。實際上，在今年3月以前，美國失業(yè)率水平一直保持在充分就業(yè)水平，維持在5%以下，甚至不足4%。但是今年4月份，美國失業(yè)率水平飆升至14.5%，5月和6月雖然有所下滑，但目前依然維持在10%以上，是美國歷史最差水平。從當前情況看，由于疫苗的研制和推廣需要必要的時間，疫情短期內(nèi)結(jié)束的概率不大，所以美國就業(yè)市場恢復到疫情以前的水平短期內(nèi)看不到。從就業(yè)數(shù)據(jù)方面，支持美聯(lián)儲推行寬松貨幣政策。

    短期謹慎市場調(diào)整風險

    綜上，美國的通貨膨脹及物價穩(wěn)定兩大指標均支持美聯(lián)儲保持寬松貨幣政策，且短期內(nèi)這兩大指標恢復到疫情前水平的概率不大，這將堅定地支撐黃金價格趨勢性上漲。

    另外，值得注意的是，這次上漲除了經(jīng)濟困局以外，美國挑起的諸多摩擦也從政治角度對黃金價格形成較強支撐。假設以2018年10月國際黃金每盎司1182美元作為趨勢上漲的起點，參考2008年金融危機帶動的上漲幅度，國際黃金仍有1000多美元的上漲空間。

    當然，歷史不是簡單的重復，在投資過程中注意倉位的分配，謹防出現(xiàn)極端情況，做好風險防控。