7月28日截至發(fā)稿時(shí)，國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)盤中創(chuàng)下每盎司1981.2美元的歷史新高，部分投資者獲利離場(chǎng)。那么現(xiàn)在黃金投資如何操作？金價(jià)還有上漲空間嗎？

    圖片說(shuō)明：核心物價(jià)指數(shù)

    國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)本周不斷刷新高點(diǎn)，今日盤中一度上探每盎司1981.2美元。從歷史數(shù)據(jù)分析，黃金上漲遠(yuǎn)未結(jié)束，上漲空間仍非常可觀，甚至仍有1000美元的上漲空間。從美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策角度解讀，主要有以下兩大方面的支撐。

    金價(jià)仍有上漲空間的理由

    眾所周知，一國(guó)貨幣政策的主要目標(biāo)不外乎經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè)及國(guó)際收支平衡。當(dāng)然，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策目標(biāo)也不例外。通過(guò)梳理回顧美國(guó)各項(xiàng)指標(biāo)數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，美國(guó)推行寬松貨幣政策的任務(wù)目標(biāo)依然處于歷史較差水平，寬松貨幣政策短期內(nèi)轉(zhuǎn)向的可能性微乎其微，甚至有持續(xù)擴(kuò)大刺激政策規(guī)模的預(yù)期。這是支撐黃金趨勢(shì)性上漲的決定性因素。

    通貨膨脹率及失業(yè)率水平，曾是2008年美國(guó)金融危機(jī)后量化寬松貨幣政策參考的兩大重要指標(biāo)，因此，我們主要從這兩個(gè)數(shù)據(jù)梳理分析其對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的影響，進(jìn)而分析其對(duì)國(guó)際黃金價(jià)格的主導(dǎo)作用。

    2012年1月，美聯(lián)儲(chǔ)將核心物價(jià)指數(shù)（PCE）年率漲幅2%定為長(zhǎng)期通脹目標(biāo)。若核心PCE年率升幅超過(guò)2%，美聯(lián)儲(chǔ)則會(huì)收縮貨幣政策，反之則偏向?qū)捤伞Ｍㄟ^(guò)歷史數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，2018年11月以來(lái)美國(guó)核心PCE即低于2%的政策目標(biāo)。雖然當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)仍處于加息周期，但顯然加息的節(jié)奏放緩，而且美國(guó)總統(tǒng)特朗普也不斷向美聯(lián)儲(chǔ)施壓要求降息。2019年6月，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束加息周期，開(kāi)啟降息政策，顯然有這一通貨膨脹指標(biāo)數(shù)據(jù)的支撐。受疫情影響，今年3月以來(lái)這一通脹指標(biāo)更是走低至1%，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)推出無(wú)限量寬松貨幣政策。從通脹指標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松貨幣政策任重道遠(yuǎn)，短期內(nèi)轉(zhuǎn)向的可能性不大，成為支撐黃金的重要因素之一。

    國(guó)際黃金月線運(yùn)行圖的時(shí)間軸也與這一通貨膨脹指標(biāo)有密切的關(guān)聯(lián)。2018年10月開(kāi)始，國(guó)際黃金即走出一波趨勢(shì)明顯的上漲走勢(shì)，并在2019年6月美聯(lián)儲(chǔ)降息政策推出后一舉突破持續(xù)了3年之久的振蕩區(qū)間上沿阻力每盎司1380美元，確立了趨勢(shì)性上漲的步伐。今年3月后，黃金更是加速了上漲節(jié)奏。顯然，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的推行有通貨膨脹指標(biāo)作為指引，具有很強(qiáng)的支撐作用。

    充分就業(yè)方面，主要體現(xiàn)在今年3月疫情以來(lái)對(duì)政策的引導(dǎo)。實(shí)際上，在今年3月以前，美國(guó)失業(yè)率水平一直保持在充分就業(yè)水平，維持在5%以下，甚至不足4%。但是今年4月份，美國(guó)失業(yè)率水平飆升至14.5%，5月和6月雖然有所下滑，但目前依然維持在10%以上，是美國(guó)歷史最差水平。從當(dāng)前情況看，由于疫苗的研制和推廣需要必要的時(shí)間，疫情短期內(nèi)結(jié)束的概率不大，所以美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)恢復(fù)到疫情以前的水平短期內(nèi)看不到。從就業(yè)數(shù)據(jù)方面，支持美聯(lián)儲(chǔ)推行寬松貨幣政策。

    短期謹(jǐn)慎市場(chǎng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)

    綜上，美國(guó)的通貨膨脹及物價(jià)穩(wěn)定兩大指標(biāo)均支持美聯(lián)儲(chǔ)保持寬松貨幣政策，且短期內(nèi)這兩大指標(biāo)恢復(fù)到疫情前水平的概率不大，這將堅(jiān)定地支撐黃金價(jià)格趨勢(shì)性上漲。

    另外，值得注意的是，這次上漲除了經(jīng)濟(jì)困局以外，美國(guó)挑起的諸多摩擦也從政治角度對(duì)黃金價(jià)格形成較強(qiáng)支撐。假設(shè)以2018年10月國(guó)際黃金每盎司1182美元作為趨勢(shì)上漲的起點(diǎn)，參考2008年金融危機(jī)帶動(dòng)的上漲幅度，國(guó)際黃金仍有1000多美元的上漲空間。

    當(dāng)然，歷史不是簡(jiǎn)單的重復(fù)，在投資過(guò)程中注意倉(cāng)位的分配，謹(jǐn)防出現(xiàn)極端情況，做好風(fēng)險(xiǎn)防控。