本報記者 王寧

    為引導(dǎo)上市公司合規(guī)有效利用好期貨衍生品工具、提升抗風(fēng)險能力，助力上海加快恢復(fù)發(fā)展，8月5日，上海證監(jiān)局、鄭州商品交易所（簡稱鄭商所）聯(lián)合舉辦了“上海上市公司風(fēng)險管理培訓(xùn)班”，邀請著名專家、業(yè)內(nèi)權(quán)威人士等對當(dāng)前宏觀經(jīng)濟形勢、期貨服務(wù)上市公司案例、《期貨和衍生品法》、期貨衍生品業(yè)務(wù)會計處理及信息披露等進行詳細講解和分享。

    加強交流合作，探尋上市公司參與期市有效路徑

    當(dāng)前，新冠肺炎疫情多點散發(fā)，國際形勢復(fù)雜多變，供需錯配及流動性寬松等多重因素疊加，商品價格波動加劇。作為實體企業(yè)的代表，越來越多的上市公司積極利用期貨工具有效應(yīng)對市場價格波動、穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)，保障企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營。

    據(jù)上海證監(jiān)局副局長王登勇介紹，上海轄區(qū)上市公司數(shù)量及規(guī)模位居全國前列，截至今年6月末，轄區(qū)共有上市公司401家，總市值約7.6萬億元，全國占比分別為8.3%和8.4%。據(jù)統(tǒng)計，2021年A股上市公司發(fā)布套期保值管理制度、業(yè)務(wù)開展等相關(guān)公告為1188份，2022年僅上半年已達928份，增長迅速。而上海轄區(qū)僅有15%的上市公司發(fā)布了相關(guān)公告，相較于自身的規(guī)模體量，參與度偏低，有較大提升空間。

    記者了解到，上海轄區(qū)匯聚了35家期貨公司、190家分支機構(gòu)，市場規(guī)模及綜合實力全國領(lǐng)先。轄區(qū)期貨經(jīng)營機構(gòu)積極拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，有效服務(wù)實體經(jīng)濟。特別是疫情以來，轄區(qū)期貨公司風(fēng)險管理子公司主動作為，發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，通過開展基差貿(mào)易、運用場外衍生品等工具為實體企業(yè)保供穩(wěn)價、風(fēng)險對沖，助力復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

    王登勇表示，上海轄區(qū)期貨經(jīng)營機構(gòu)要始終堅持服務(wù)實體經(jīng)濟宗旨，對接上市公司風(fēng)險管理需求，持續(xù)提升專業(yè)化水平和服務(wù)能力，為上市公司參與期貨市場提供全面優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，助推上市公司高質(zhì)量發(fā)展。另一方面，轄區(qū)上市公司可以結(jié)合所處行業(yè)情況及自身業(yè)務(wù)發(fā)展需要積極參與期貨市場，拓展購銷渠道，優(yōu)化庫存管理，有效對沖風(fēng)險，穩(wěn)定經(jīng)營收益。同時要強化期貨及衍生品交易相關(guān)團隊和內(nèi)控建設(shè)，完善期現(xiàn)業(yè)務(wù)綜合業(yè)績考核和信息披露，使期貨市場真正成為上市公司提質(zhì)增效的有力工具。“上海轄區(qū)期貨經(jīng)營機構(gòu)與上市公司應(yīng)加強合作，互利共贏。”王登勇說。

    發(fā)揮期市功能，服務(wù)上市公司高質(zhì)量發(fā)展

    8月1日正式施行的《期貨和衍生品法》明確規(guī)定，國家支持期貨市場健康發(fā)展，鼓勵利用期貨市場和衍生品市場從事套期保值等風(fēng)險管理活動。

    上市公司是實體經(jīng)濟的“基本盤”，是推動我國經(jīng)濟增長的“動力源”。發(fā)揮期貨市場功能作用，服務(wù)上市公司高質(zhì)量發(fā)展，既符合國家大政方針政策導(dǎo)向，也是企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營的現(xiàn)實需求。

    國泰君安證券首席經(jīng)濟學(xué)家何海峰表示，當(dāng)前大宗商品持續(xù)高位，而隨著聯(lián)儲加息和全球經(jīng)濟走弱，大宗商品的表現(xiàn)不管是保持持續(xù)強勢的獨立，還是跟隨宏觀走勢出現(xiàn)調(diào)整，都將會是企業(yè)進行套期保值來對沖價格大幅波動的較好機會。

    “期貨與現(xiàn)貨相結(jié)合是較為穩(wěn)健的經(jīng)營模式。將期貨市場功能與現(xiàn)貨企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營全過程結(jié)合，企業(yè)由被動承受風(fēng)險轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃舆x擇工具并管理風(fēng)險，通過期貨工具鎖定成本和利潤，保障企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營。”東北財經(jīng)大學(xué)教授、金融學(xué)博導(dǎo)李強表示，上市公司可參考期貨價格信號制訂或調(diào)整經(jīng)營計劃，運用期貨市場鎖定原材料采購成本和制成品銷售價格，通過套期保值手段規(guī)避庫存商品價格下跌風(fēng)險，運用期貨及金融衍生工具規(guī)避外匯與利率波動風(fēng)險。

    申銀萬國智富投資有限公司是申銀萬國期貨公司的全資控股子公司，主要業(yè)務(wù)包括倉單服務(wù)、基差貿(mào)易、合作套保、場外期權(quán)、做市業(yè)務(wù)等。該公司總經(jīng)理何小明表示，上市公司直接從事期貨期權(quán)等金融衍生品業(yè)務(wù)，需要進行信息披露。衍生品直接投資造成的損益可能會造成股價的異常波動，但含權(quán)貿(mào)易不涉及金融衍生品直接投資，便于上市公司進行市值管理。

    套期會計助上市公司更好管理風(fēng)險，實現(xiàn)合規(guī)經(jīng)營

    同濟大學(xué)法學(xué)院副教授劉春彥在會上表示，《期貨和衍生品法》在總結(jié)我國實踐經(jīng)驗和借鑒國際有益做法的基礎(chǔ)上，全面系統(tǒng)規(guī)定了期貨和衍生品市場各項基礎(chǔ)制度，填補了期貨和衍生品市場法律體系的空白，為打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場提供了堅強的法治保障，具有非常重要而又深遠的意義。

    “上市企業(yè)運用期貨市場應(yīng)注意幾方面問題”，李強說，比如要了解開展期貨及衍生品業(yè)務(wù)的政策性要求和相關(guān)規(guī)定，特別是要了解會計準則對期貨交易財務(wù)處理的具體要求；要嚴格風(fēng)險管理與內(nèi)控，堅守套期保值原則，嚴禁投機操作，并做好相關(guān)業(yè)務(wù)信息披露。

    安永華明會計師事務(wù)所合伙人田雪彥表示，企業(yè)套期保值原則上應(yīng)當(dāng)保證現(xiàn)貨與衍生品在種類、規(guī)模及時間上相匹配，并制定切實可行的應(yīng)急處理預(yù)案，從而能及時應(yīng)對交易過程中可能發(fā)生的重大突發(fā)事件。評判套期保值的效果不能只看衍生品業(yè)務(wù)，而是應(yīng)該期現(xiàn)結(jié)合進行核算。“對于上市企業(yè)來說，信息披露至關(guān)重要，做好套期會計能幫助企業(yè)更好進行風(fēng)險管理，實現(xiàn)合規(guī)經(jīng)營，助力企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。”

    鄭商所副總經(jīng)理王曉明表示，鄭商所高度重視助力上海地區(qū)上市公司穩(wěn)健經(jīng)營，已上市的PTA、甲醇、棉花等多個品種與華東地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展、產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢密切相關(guān)，并在華東地區(qū)設(shè)有152家期貨交割庫，為上海上市公司參與期貨市場創(chuàng)造了便利條件。此外，2021年至今，鄭商所聯(lián)合上海期貨公會、上海地區(qū)期貨經(jīng)營機構(gòu)等，開展了產(chǎn)業(yè)企業(yè)服務(wù)活動、大宗商品風(fēng)險管理圓桌論壇、保供穩(wěn)價主題活動等各類市場活動，累計達300多場，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)企業(yè)用好期貨工具，增強抵御風(fēng)險的能力。下一步，鄭商所將持續(xù)拓展服務(wù)市場的廣度和深度，努力為包括上海上市公司在內(nèi)的廣大產(chǎn)業(yè)企業(yè)，提供更加優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，為上市公司穩(wěn)健經(jīng)營保駕護航，為實體經(jīng)濟發(fā)展貢獻更多期貨力量。

（編輯 李波）