■董少鵬

    昨天，第十屆陸家嘴論壇（2018）在上海舉行，這是“一行兩會”架構下監管機構掌門人首次同場發表政策演講。中國人民銀行行長易綱，中國人民銀行黨委書記、中國銀保監會主席郭樹清和中國證監會副主席方星海的講話，涉及金融改革和建設上海國際金融中心的諸多重大問題，其中不少內容與股市有關。筆者認為，這些信息可以概括為三個方面：

    第一，實體經濟是股市開放發展之“根”。

    實體經濟與金融體系是相融共生、互相促進的關系，但實體經濟具有決定性作用，金融市場必須以服務實體經濟為根本。筆者認為，股市對外開放要基于實體經濟發展的規模和水平，也要服從和服務于實體經濟對外開放的需要。

    易綱、郭樹清和方星海都在講話中強調了發展實體經濟的重要性，都提到了我國經濟進入高質量發展階段的基本判斷。同時，不僅作為證監會副主席的方星海表示“資本市場承載著促進我國經濟高質量發展的一份重任”，分析了股市的改革現狀，易綱和郭樹清也對股市改革開放提出了看法。這說明，在“一行兩會”架構下，大家對于股市與實體經濟良性互動發展的期待是共同的。

    第二，交易所是股市開放發展之“轅”。

    在此次論壇上，方星海對上交所、中金所聯合德交所成立中歐交易所，幾家交易所先后入股巴基斯坦證交所、哈薩克斯坦阿斯塔納交易所等進行了盤點。證監會表示，下一步將積極支持交易所加強與“一帶一路”沿線國家交易所開展股權、產品、技術等多種形式合作。

    筆者認為，具有開放意識的交易所就像車轅一樣，可以對全行業的改革開放發揮引領作用。

    近年來，適應經濟全球化和企業跨國經營的需要，證監會著力強化滬深交易所的一線監管職能，鼓勵交易所推出符合自身職能特點的開放舉措。積極推動交易所“走出去”，為企業統籌利用國際國內兩種資源、兩個市場提供更多便利好更好服務。

    滬深港通機制是中國思維在股市改革開放領域的典范之作，涉及交易所、證券機構、交易標的等三個層次的創新。這一機制已經取得了良好成效。在此基礎上，滬倫通機制正在積極推進中。

    此外，A股正式納入MSCI指數，完善QFII和RQFII機制，證券機構放開外資股比限制等對外開放舉措，也都與交易所開放發展緊密聯系。

    第三，包容性更強的產品是股市開放發展之“花”。

    近期，創新企業境內發行股票或存托憑證試點工作已展開，小米公司將成為首家發行CDR的公司。推出存托憑證這一新的證券品種是我國資本市場一項具有重要意義的創新，可以增強中國股市的包容性和適應性。

    滬深港通產品推出后，標的股票范圍和每日額度逐步擴大，運行總體平穩，累計成交金額達10萬億元。基于存托憑證互掛方式的滬倫通產品正在緊鑼密鼓推進。6月12日，中國人民銀行、國家外匯管理局對現行QFII、RQFII的相關外匯管理政策進行調整，取消了相關資金匯出比例限制、本金鎖定期要求，并允許QFII、RQFII開展外匯套保業務。

    以上這些創新產品猶如股市之“花”，使得中國股市更具包容性和適應性，也必將不斷提升中國股市的國際化程度，更好吸引國際投資，助力中國經濟實現高質量發展。