9月11日，上證指數(shù)觸及當(dāng)日最低點(diǎn)2652.70點(diǎn)后被迅速拉升，這比8月20日創(chuàng)下的30個(gè)月新低2653.11點(diǎn)還要低。

    A股仍在磨底中，不少個(gè)股創(chuàng)出了多年來(lái)甚至歷史新低。很多上市公司不安于股價(jià)大幅下跌，紛紛拋出了回購(gòu)方案。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，共計(jì)702家上市公司披露回購(gòu)公告，其中490家已實(shí)施回購(gòu)，合計(jì)回購(gòu)資金達(dá)241億元。

    在業(yè)內(nèi)分析師看來(lái)，此輪掀起的回購(gòu)潮除了提振投資者信心動(dòng)機(jī)外，更隱秘的兩大動(dòng)機(jī)包括：中小市值公司股價(jià)跌跌不休，大股東擔(dān)心控制權(quán)旁落；大股東質(zhì)押比例過(guò)高，擔(dān)心爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，投資者對(duì)回購(gòu)潮，要仔細(xì)甄別回購(gòu)動(dòng)機(jī)。

    自9月6日證監(jiān)會(huì)提出完善回購(gòu)制度修法建議以來(lái)，截止到11日，已有多達(dá)71家上市公司刊發(fā)公告回購(gòu)。其中33家實(shí)施回購(gòu)，規(guī)模合計(jì)17億元。完美世界期間回購(gòu)規(guī)模最大，為3.46億元；其次是舍得酒業(yè)、理工環(huán)科，分別為3億元、2.6億元。

    今年以來(lái)，已有490家公司實(shí)施回購(gòu)，合計(jì)回購(gòu)資金達(dá)241億元。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，A股2015-2017年中間共計(jì)發(fā)生兩波大規(guī)模回購(gòu)，這三年的回購(gòu)金額分別為50億元、109億元、92億元，這也意味著今年不到9個(gè)月的回購(gòu)規(guī)模幾乎是前三年的總和。

    “今年A股回購(gòu)規(guī)模已經(jīng)超過(guò)了以往任何一個(gè)全年，而且主動(dòng)大手筆回購(gòu)也頻頻出現(xiàn)。隨著制度優(yōu)化，未來(lái)股票回購(gòu)數(shù)量與金額有望進(jìn)一步走高。”安信證券研報(bào)指出。

    從今年實(shí)施回購(gòu)的上市公司所處行業(yè)看，主要集中在計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備、電子和電氣設(shè)備、化工、傳媒等行業(yè)。

    不過(guò)，表面看，上市公司們回購(gòu)動(dòng)機(jī)是股價(jià)下跌未能合理反映公司價(jià)值、對(duì)公司未來(lái)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展有信心、提振投資者信心等，不過(guò)更深層可能另有考慮。

    “目前政策鼓勵(lì)回購(gòu)，回購(gòu)會(huì)越來(lái)越熱。不過(guò)也要甄選比較好的回購(gòu)股，仔細(xì)分別回購(gòu)動(dòng)機(jī)。比如有些是中小市值公司跌得很慘，擔(dān)心控制權(quán)旁落，所以被動(dòng)進(jìn)行回購(gòu)；有些則是擔(dān)心股票質(zhì)押爆倉(cāng)。”南方某上市券商首席策略分析師指出，回購(gòu)股股權(quán)質(zhì)押比例顯著高于A股平均值，持續(xù)下跌中爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)加大，或?yàn)橹饕刭?gòu)動(dòng)因。

    從今年上市公司的回購(gòu)價(jià)看，絕大部分較二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格溢價(jià)超20%，但仍阻不住股票的再度下跌。

    以史上最大回購(gòu)規(guī)模的美的集團(tuán)為例，其于7月23日股東大會(huì)上通過(guò)了回購(gòu)部分社會(huì)公眾股份的議案，擬以回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)50元/股進(jìn)行不超過(guò)40億元的回購(gòu)。此后其于7月26日-8月31日期間進(jìn)行了四次回購(gòu)，合計(jì)回購(gòu)股份3933萬(wàn)股、總交易金額18億元，成交區(qū)間為42.12-48.4元/股。粗略計(jì)算，其回購(gòu)平均成交價(jià)為45.76元/股。

    9月10日，因與小天鵝籌劃重組事項(xiàng)，美的集團(tuán)停牌。停牌前一日，其股價(jià)跌至39.96元/股，創(chuàng)下近一年新低，較之前的回購(gòu)平均價(jià)跌幅12.7%。這也意味著，斥資18億元回購(gòu)的美的集團(tuán)已浮虧約2.3億元。

    另外，已實(shí)施14.5億元回購(gòu)的均勝電子、實(shí)施4.98億元回購(gòu)的嘉化能源等多家上市公司也處在回購(gòu)資金浮虧的尷尬局面。

    此外，A股仍在磨底，一些已公布回購(gòu)意愿的上市公司也遲遲不見(jiàn)動(dòng)靜。數(shù)據(jù)顯示，今年發(fā)布回購(gòu)公告的公司中，有312家尚未有實(shí)質(zhì)回購(gòu)進(jìn)展，有的涉及公眾股份回購(gòu)，多數(shù)則是對(duì)限制性激勵(lì)股份的回購(gòu)。

    隨著回購(gòu)潮持續(xù)，公布回購(gòu)方案的上市公司愈來(lái)愈多，中間難免有魚(yú)目混珠者，真、假回購(gòu)的辨別也是個(gè)難題。

    “回購(gòu)是上市公司回饋股東的重要方式，但要分析哪些回購(gòu)有真正意義，有些是為了回饋股東、提振投資者信心，有些則是擔(dān)心股票質(zhì)押爆倉(cāng)，通過(guò)回購(gòu)抬升股價(jià)。因此對(duì)回購(gòu)股要看執(zhí)行的力度、回購(gòu)金額大小以及結(jié)合基本面等因素綜合判斷。”前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍指出。

    “對(duì)于真假回購(gòu)，可以從回購(gòu)操作落地情況判斷。落地的話就是真回購(gòu)，不然就只能當(dāng)成假的。”上述首席策略分析師指出，有些上市公司發(fā)了公告遲遲不買，或者雷聲大雨點(diǎn)小，那大概率是做樣子的。另外，上市公司是否能實(shí)施回購(gòu)的必要條件，還取決于現(xiàn)金流情況。