趙子強(qiáng)

    6月28日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)聯(lián)合公告，決定批準(zhǔn)兩地交易所正式將符合條件的ETF基金納入互聯(lián)互通機(jī)制，并將于2022年7月4日開(kāi)始。這距離證監(jiān)會(huì)制定并發(fā)布《關(guān)于交易型開(kāi)放式基金納入互聯(lián)互通相關(guān)安排的公告》（以下簡(jiǎn)稱《公告》）僅4天。

    ETF互聯(lián)互通被市場(chǎng)認(rèn)為是帶來(lái)流動(dòng)性增量的切實(shí)措施，北向資金用買買買做足儀式感：近三個(gè)交易日累計(jì)凈買入215.31億元！

    其原因至少包括如下幾點(diǎn)：

    ETF正式互聯(lián)互通進(jìn)一步拓展了滬、深港股通的投資標(biāo)的。在滬深交易所發(fā)布的滬深港通業(yè)務(wù)實(shí)施辦法均明確滬深股通、港股通標(biāo)的證券包括股票和股票ETF。其實(shí)，證監(jiān)會(huì)與香港證監(jiān)會(huì)已于2016年就交易型開(kāi)放式基金納入互聯(lián)互通投資標(biāo)的達(dá)成共識(shí)。如今，距離共識(shí)落地進(jìn)入實(shí)操階段越來(lái)越近。

    ETF互聯(lián)互通將為市場(chǎng)帶來(lái)流動(dòng)性增量。據(jù)易方達(dá)基金初步測(cè)算，此次ETF互聯(lián)互通機(jī)制對(duì)于海外投資者而言，目前陸股通標(biāo)的有望納入內(nèi)地市場(chǎng)的80余只ETF，規(guī)模將突破6000億元；而對(duì)于內(nèi)地投資者而言，香港市場(chǎng)有望納入ETF的規(guī)模達(dá)3600億港元。這一體量的ETF互聯(lián)互通，將進(jìn)一步提升A股與港股的流動(dòng)性。自滬、深港通開(kāi)啟兩地資金互聯(lián)互通以來(lái)，截至6月28日，北上資金達(dá)到凈買入額達(dá)1.71萬(wàn)億元，南下資金達(dá)2.04萬(wàn)億元，合計(jì)高達(dá)3.75萬(wàn)億元。而且在港股市場(chǎng)，南下的資金成交占比逐年增長(zhǎng)，從2014年的0.15%，到2021年已經(jīng)高達(dá)22.58%，今年以來(lái)，截至6月28日（以1：0.8521匯率計(jì)算），這一占比已達(dá)到27.32%。此次ETF互聯(lián)互通，必將在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步增加兩個(gè)市場(chǎng)的活躍度。

    ETF互聯(lián)互通將持續(xù)提升資本市場(chǎng)國(guó)際化水平。ETF將成為資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的重要載體，ETF互聯(lián)互通機(jī)制將進(jìn)一步拓寬，持續(xù)提升資本市場(chǎng)的國(guó)際化水平。深交所相關(guān)研究報(bào)告顯示，一方面，境內(nèi)資金可借助跨境ETF低費(fèi)率、交易便捷等優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)“走出去”，使跨境ETF成為境內(nèi)居民全球資產(chǎn)配置的便捷高效工具。另一方面，境外資金可通過(guò)ETF實(shí)現(xiàn)“引進(jìn)來(lái)”，成為境外機(jī)構(gòu)配置中國(guó)市場(chǎng)的重要工具。

    具體到A股市場(chǎng)，雖然ETF互聯(lián)互通已明確僅限于二級(jí)市場(chǎng)交易，但ETF基金以間接方式投資特定ETF成分股，從而影響股價(jià)。

    事實(shí)上，ETF互聯(lián)互通落地，是中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放大格局中的一個(gè)小時(shí)點(diǎn)，北上資金的連續(xù)凈買入是市場(chǎng)對(duì)這一信息正面態(tài)度的一個(gè)縮影。我們相信，中國(guó)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展與對(duì)外開(kāi)放之路必將越走越寬。