張歆

    “穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度。把服務實體經濟放到更加突出的位置，處理好恢復經濟與防范風險的關系”——在李克強總理所作政府工作報告中，貨幣政策的相關表述給資本市場吃下了“定心丸”。

    筆者注意到，政府工作報告對于貨幣政策的工作部署，置于“保持宏觀政策連續性穩定性可持續性，促進經濟運行在合理區間”部分之中，結合具體政策內容可以看出，今年貨幣政策工作安排延續了年初央行“穩”字當頭的表述。今年1月份，央行行長易綱表示，2021年貨幣政策要“穩”字當頭，保持好正常貨幣政策空間的可持續性。

    面對世界經濟環境的復雜多變，我國貨幣政策的表態彰顯了戰略定力，也有助于實現與經濟發展、乃至資本市場發展動態匹配。

    2020年以來，海外主要經濟體為了提振經濟，選擇向市場“大放水”，部分經濟體甚至使出負利率的“洪荒之力”，但利率過低可能導致資金大量流向低效率企業，并不真正有利于企業整體的高質量發展；此外，資金更多流入資產市場，加大金融市場價格波動，甚至是資產價格泡沫風險。

    而我國貨幣政策始終強調“保持流動性合理充裕”“把服務實體經濟放到更加突出的位置，處理好恢復經濟與防范風險的關系”。今年以來，央行政策信號穩定明確，公開市場操作穩健且導向性更加清晰，保持了利率水平、流動性水平與我國經濟發展的“動平衡”。

    資本市場作為中國經濟的晴雨表，自然也能從中受益，并與貨幣政策或直接或間接的實現動態匹配。一方面，穩健的貨幣政策為資本市場的改革與發展提供了良好的環境與空間，不僅保證了包括資本市場在內整個金融市場流動性的合理充裕，也通過防風險等安排共同呵護資本市場健康發展；另一方面，能夠避免資金“脫實向虛”，保障經濟高質量運行，夯實企業發展根基，從而有利于提升作為資本市場主體的上市公司、擬上市公司的發展質量。