本報見習記者 劉偉杰

    創業板注冊制首批企業即將于8月24日上市，屆時創業板將引入新的交易機制。除了日漲跌幅限制從10%調整為20%外，還引入盤后定價交易、優化盤中臨時停牌機制、增加連續競價期間“價格籠子”等，本次創業板改革對交易制度大力優化創新，進而優化市場功能、提升市場活躍度。

    “這次創業板交易制度變革的重心是放寬交易限制，能夠提高市場信息效率，更好地實現價值投資，但同時也增大了投資風險，對投資者的專業經驗和風險承受能力提出了更高的要求。短期來看，創業板公司股價波動率或將加大；長期來看，優質企業將獲得長期資金的青睞，市場環境與結構將在交易中不斷優化。”南開大學金融發展研究院院長田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    田利輝進一步表示，這次創業板交易制度變革的導向是市場化，將提高市場活躍度。面對這次創業板交易制度變革，投資者要保持理性，不要盲目跟風、沖動投資。

    存量個股及相關基金的日漲跌幅限制將從目前的10%調整為20%，成為本次創業板改革中投資者關注的焦點之一。另外，創業板注冊制改革后，新股上市前五日不設漲跌幅限制，盤中設置30%、60%兩檔停牌指標，各停牌10分鐘。

    “本次創業板改革在交易制度方面全面創新，漲跌幅限制調整為20%，可以使得交易更活躍，個股交易更充分。臨停機制的安排，則可以在股價劇烈波動時，發揮冷卻市場情緒的作用。為配合漲跌幅調整，此次改革也相應調整交易信息披露指標和閾值，出現嚴重異常波動情形的，深交所將從交易公開信息披露、上市公司核查、異常交易監控、會員提示風險等幾個方面綜合施策，抑制市場炒作。”中山證券首席經濟學家李湛對《證券日報》記者表示。

    川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，中長期來看，漲跌幅限制放寬有利于形成“強者恒強，弱者更弱”的分化格局，對于一些脫離基本面、業績差的空殼企業，其股價下跌速度會進一步加快，最終被淘汰乃至退出市場；而對于優質企業，其估值將更容易得到提升。

    創業板新的交易制度還引入了盤后定價交易，允許投資者在競價交易收盤后，按照收盤價買入股票。在陳靂看來，這給予了投資者更充分的時間選擇是否買賣，順應了投資者在連續競價交易之外以收盤價成交的交易需求。

    為防范市場大幅波動，本次創業板改革為交易設置了“價格籠子”。首先，限價申報的買入價格不得高于買入基準價格的102%，賣出價格不得低于賣出基準價格的98%。其次，創業板在申報上保留了買入申報為100股及其整數倍，零股需一次性賣出的規定，但也規定了單筆申報上限——限價申報單筆數量不超過30萬股，市價申報單筆數量不超過10萬股。

    田利輝認為，“價格籠子”只對偏離市場價格較大的高價買單和低價賣單進行限制，在一定程度上抑制拉抬打壓等異常交易行為，不會影響正常交易。設置單筆最高申報數量上限也能減輕大額訂單對市場價格的沖擊，抑制股票短期炒作。

    “整體上看，交易制度的創新有利于提升市場定價效率。創業板做出的改革探索，有利于優化市場功能、激發市場活力、增強市場信心，為基礎制度改革進一步積累經驗。”李湛如是說。