“2018年A股市場將延續底部不斷抬升的結構性慢牛行情”一村投資總經理兼投資總監潘江在1月31日的一村投資私享會上分享了2018年的投資策略。本次私享會聚集了銀行、證券、基金公司等機構在內的近150位金融界和高凈值人群。

    潘江認為，2018年A股市場新增流動性維持中性決定了A股依舊缺乏整體性大牛市的基礎。市場預計2018年美聯儲加息3次，合計加息75bp，中美利差易縮難擴；A股納入MSCI會帶來約1000億人民幣被動配置資金，部分對沖美聯儲加息帶來的影響；銀行超儲率處于歷史低位，金融監管加強背景下銀行表內外資產擴張受限

    其次，宏觀經濟結構優化助推企業盈利改善。消費對GDP的貢獻率上升、投資對GDP貢獻率下降，以及第三產業占比提升優化了宏觀經濟結構；宏觀結構的優化表現為宏觀經濟平穩，企業盈利持續改善

    第三，部分行業集中度提升凸顯龍頭企業的投資價值。各行業龍頭企業的盈利能力與增速均顯著高于行業平均水平；食品飲料、房地產行業的龍頭企業明顯受益于行業集中度提升

    另外他表示，部分板塊龍頭股依然具有投資價值。銀行與周期（除有色）兩大板塊的龍頭股相對于美國同類公司依然有估值折價；機構投資者尤其是QFII機構偏好投資大市值的龍頭股。

    而對于2018年的港股，一直看好港股市場的潘江認為，今年港股牛市行情將持續。

    潘江總結，港股的盈利與ROE將持續回升。2017年港股中報凈利潤同比增速16.98%，比上年年報提升18.8個百分點。ROE（年化）為11.6%，較上年年報提升3.01個百分點。港股盈利回升有持續性，因為盈利更多是依賴效率提升而非量的擴張。當前ROE仍處于歷史非常低的水平，龍頭企業贏家通吃帶動行業效率提升，港股ROE有望繼續回升；港股股價行情由盈利決定，盈利與ROE的持續回升奠定港股的牛市行情。

    第二，港股仍然是全球估值洼地。港股的PE、PB水平在全球各主要市場中排名倒數第二，如果單獨拆分出恒生國企指數其估值水平處于全球最低；低估值、盈利增長可持續的港股資產將繼續吸引全球資金流入。