國泰君安（15.60-1.14%）研究所高級市場分析師蘇徽8日接受中國證券報記者采訪時表示，市場調整給中長期投資者創造了絕佳的配置時機，2018年將是A股市場近年來最重要的布局之年。

    “年初以來，A股市場出現較大幅度調整，市場情緒受到一定壓制。”蘇徽認為，隨著結構化去杠桿不斷深入和個別公司信用風險暴露，個股閃崩事件不時發生，這說明市場在去偽存真的過程中，資金紛紛規避風險意識不足，財務杠桿過高，經營管理不善的公司，但同時隨著恐慌情緒蔓延，不少質地優良的公司也被市場錯殺，投資者非理性交易行為造成市場超跌。

    蘇徽表示，市場調整給中長期投資者創造了絕佳的配置時機，2018年將是A股市場近年來最重要的布局之年。中國經濟進入高質量發展新階段，拉動經濟高速增長的傳統經濟動能增速回落，而高新技術產業和戰略新興產業以及終端消費對經濟的貢獻度不斷提升，新舊經濟動能轉換已經進入關鍵時期，而新舊經濟融資方式的差異也帶來創新型高科技企業對直接融資的迫切需求，這給資本市場賦予了不可替代的時代使命。

    “具備自主創新能力的高科技企業將在新時期推動中國經濟結構轉變，不斷提升經濟發展質量和我國的核心競爭力，與此同時，資本市場結構也理應做出相應變化。”蘇徽認為，不斷完善政策創新制度，一方面進一步擴大開放，引入更多境外機構投資者，改善A股投資者結構，另一方面為新經濟企業、創新型企業提供更便利的直接融資環境。現在來看，這兩點都已經在加速落地，A股正式納入MSCI指數，納入比重會逐步提高，“獨角獸”企業IPO明顯加速，CDR發行也箭在弦上，A股市場將更好地體現中國經濟結構的向好變化，同時也必將逐步提升自身的投資價值。

    從市場估值角度看，蘇徽表示，目前A股市場的整體估值水平明顯處于歷史低位。上證綜指目前的市盈率水平為13倍，在指數創出2638點低點時，市場估值水平也為13倍，而2008年市場低點1664點的估值水平為14倍；深圳主板當前的估值水平為16倍，創業板的估值水平為40倍，而在2016年初熔斷發生后深圳主板的估值水平為23倍，同時期創業板估值為80倍。上述數據可以非常直觀地得出結論，當下A股市場整體估值水平已處在低位，進一步下降的空間不大。如果再從行業估值角度分析，也可以得出多數行業估值水平處于歷史低位的結論。

    蘇徽強調，資本市場存在估值回歸的投資邏輯，盡管估值僅是投資框架的一個方面，但低估值永遠是較強的支撐因素。在低估值的背景下，配合政策環境轉好和資本市場結構改善，下半年可以布局超跌績優股的估值修復行情。