國信證券：市場或現歷史性機會

    1月10日，國信證券2019年度策略會在深圳召開。圍繞探尋“效率·轉型”下的投資機遇，國信證券總裁岳克勝預測，資本市場可能出現歷史性投資機會，而2019年是“關鍵機遇”之年，看好5G、人工智能等板塊。

    “從全球資本市場看，目前A股市場的估值具有吸引力。”岳克勝表示，就當前A股市場的估值水平，無論是縱向比較還是橫向比較，都處在一個非常低的位置。對此，國信證券經濟研究所首席策略分析師燕翔進一步闡述道，當前A股中約有一半以上的行業板塊的平均市凈率處在歷史最低水平，同時還有一半以上的行業板塊的平均凈資產收益率在歷史均值水平以上。“這種反差，反映了過去一年里的股市波動主要受投資者預期和情緒影響，也為未來的市場上行留足了空間。”燕翔說。

    國信證券經濟研究所首席宏觀分析師董德志則認為，經濟增速、通脹以及杠桿率這三大宏觀變量將在2019年一季度迅速見底，二季度開始企穩。“預計在2019年，我國綜合通脹指數在波動中降低重心，經濟增長率在波動中企穩，社融增速有望在5至7月份出現小幅回升態勢，‘緊信用’局面將有所緩和。”董德志預測道。

    半夏投資董事長李蓓以“乾坤之交”來預測2019年A股走勢。她認為，A股將在2019年走出W型。“A股估值會在一段時間內繼續下降，隨著盈利下滑最快的階段過去，市場將出現估值底，之后出現反彈。再隨著企業盈利的進一步下降，A股將出現盈利預期底。”李蓓表示。

    岳克勝樂觀認為，資本市場未來可能出現歷史性的投資機會，而2019年是關鍵之年、機遇之年，值得投資者積極把握。他表示，一方面，高質量發展必將催生一批優秀龍頭企業，中國有望誕生一大批盈利持續且穩定的優秀上市公司，這是資本市場能夠持續發展的基石。另一方面，我國是有龐大內需的巨型經濟體，外部因素對經濟增長或企業盈利的影響都將比較有限。

    “當前，新一輪科技革命和產業革命蓬勃興起，已對經濟和社會產生了深刻影響。在全球產業鏈中占據優勢并具有持續創新能力的上市公司有望迅速脫穎而出，獲得投資者的認可和追捧。其中，5G、人工智能、新能源車、國防軍工、優秀證券金融企業及地產龍頭等尤其值得關注。”岳克勝表示。

    燕翔表示，考慮到估值已達底部且利率水平不斷下移，預計2019年全部上市公司業績增速將在8%至10%，其給出的2019年權益類資產期望收益率在15%左右。“結構上建議關注三個方向：一是凈資產收益率較高且持續穩定的龍頭企業，二是對公服務2B端的優勢企業，三是以5G和人工智能為代表的科技前沿。”