近期，上證指數圍繞2800點一線，陷入區間震蕩。在指數看似“疲弱”的背后，市場賺錢效應爆棚。消費藍籌股走勢穩健，主題投資機會顯著。市場人士普遍認為，隨著市場內外階段性風險點逐步出清，后市指數將以震蕩盤升為主，期間呈現“權重搭臺、題材唱戲”局面，市場結構性行情可期。

    結構行情面廣

    近期大盤結構行情涉及多個方面，既有消費股迭創新高，又有熱點題材不斷涌現，還有一些細分領域龍頭在悄然走強。

    具體看，在消費板塊方面，貴州茅臺、鹽津鋪子、絕味食品、安琪酵母等個股相繼創出歷史新高，其中大眾消費股表現出眾。市場人士稱，市場追逐大眾消費股，主要有兩方面原因，一是疫情期間，大眾消費品需求不受影響，不少大眾消費股已預告一季報有望大幅增長。另一個原因是，近期促消費政策頻出，刺激消費回補。

    熱點題材方面，特高壓、糧食、農村電商、核酸檢測盒等，主題投資呈現井噴之勢，牛股輩出。

    最超出市場預期的是，一些“冷門股”在悄然走強，有些已經創出歷史新高，比如三棵樹、招商積余、堅朗五金等。

    冷門股其實就是細分領域的隱形冠軍，這個方向目前被不少券商看好。天風證券策略研究指出，滬深300業績近年來趨勢性占優，價值藍籌風格行情在過去幾年已多次出現持續性上漲。當前背景下，相對于過去幾年持續上漲的“顯形冠軍”價值藍籌類公司，投資估值相對便宜、基本面穩定向上、在細分賽道中處于領先地位、有一定市場定價權的“隱形冠軍”標的是一種風險收益比更高的投資策略。

    此外，值得注意的是，作為今年2月大盤逼空行情的核心品種，特斯拉產業鏈和芯片科技股，開始逐步復蘇。

    目前，芯片科技股利好也在不斷集聚。比如，主流晶圓廠的設備招投標正常進行；一季度晶圓代工廠收入大幅增長，訂單無明顯減少，繼續維持資本開支計劃；長江存儲宣布其128層QLC3DNAND閃存研發成功，為國內首款，已在多家控制器廠商SSD等終端存儲產品上通過驗證等。

    總體來看，在當前市場結構行情之下，賺錢效應顯著，且結構行情涉及面廣，不同于以往只出現在一兩個品種中。這種局面有利于吸引各種不同類型投資者入市，增量資金可期。

    反彈有望持續

    2019年以來宏觀經濟以及微觀企業盈利層面均有見底回升跡象，市場層面A股也顯現出類似牛市前期的量價關系，市場普遍預期A股已具備慢?；A。尤其是到了去年12月份，經歷前期充分調整，市場已經步入上升通道，而今年年初的“黑天鵝”事件，使得A股市場向好態勢受阻。

    近期指數圍繞2800點一線反復震蕩，3月24日以來的反彈腳步變得遲緩，A股有“橫久必跌”的說法，那么A股在當前位置是否會再度探底？

    首先，需要明確的是，A股已經結束長達四年的熊市，這是分析A股后市走向最基本的論斷依據。上海證券策略分析師劉騏豪表示，從多個維度觀察，市場自2015年6月調整至2019年年初的2440點或是本輪熊市的底部。A股在2440點位置區間的估值水平、風險溢價水平、量價水平均處于歷史底部。此外，類比2000年以來歷次熊市，市場調整至2440點的時間與空間也基本到位。

    其次，就目前A股來看，“疫情對經濟、上市公司業績等基本面數據的沖擊，預計后續仍需反復消化。”國都證券策略分析師肖世俊表示，但是目前A股整體估值處于歷史洼地，考慮當前較低的無風險利率水平、隱含風險溢價率位于歷史較高水平，估值底繼續向下空間有限。同時，參考北向資金領先大盤指數的指引信號，近期北向資金持續流入或表明大盤指數繼續下跌空間有限。

    劉騏豪表示，高位的風險溢價水平、高位的股債收益率以及較低的估值反映出A股市場長期具有較高投資價值，這也意味著A股市場具有較為堅實的底部基礎。

    對于A股后市，太平洋證券策略分析師周雨表示，國內經濟在經歷一季度沖擊后，二季度有望迎來修復。市場低價格資金環境將有利于大類資產配置偏向股票，隨著外資持續流入，在經濟復蘇預期加持下，市場反彈有望持續。

    關注兩大方向

    指數區間窄幅震蕩，結構性機會層出不窮。在此背景下，后市該如何布局？

    西南證券策略分析師朱斌表示，流動性充裕，各行業逐步復蘇，輪動機會明顯。建議關注兩大方向。方向一：科技板塊。一方面，國內新基建將加速推進，5G上游建設如火如荼，運營商開支不減；另一方面，海外疫情接近拐點，復工復產也將逐步推進，需求有望復蘇。重點看好進口替代、科技上游基建、新能源汽車產業鏈等板塊。方向二：困境反轉板塊。相當多的行業在這次疫情中受到重大沖擊，公司股價也隨業績下滑大幅下跌。隨著復工推進，這些行業的業績將逐步回升，其中的龍頭標的股價將明顯回歸。看好影視傳媒、院線、交運等行業龍頭企業。

    國信證券策略分析師燕翔表示，隨著二季度全球疫情得到有效控制，經濟活動將逐漸恢復，市場行情有望企穩回升。結構上建議重點關注新消費、新生產、新基建帶來的機會。疫情徹底改變了我們很多的生活和工作方式，“宅經濟”、“云辦公”悄然興起。疫情終將過去，科技創新大時代正在路上，新的生活方式將培育出更多的新產業，為投資者帶來更多新的投資機會。預計包括5G、云計算、數字消費、新能源汽車等將成為后續市場投資的重點方向。

    中原證券策略研究表示，今年一季度經濟和盈利數據已見底，二季度聚焦內需，由于急跌已過，國內疫情的防控成效更好和海外拐點之后的肥尾效應，A股和海外股市的走勢預計將出現分化。隨著地產銷售回暖，上游的平板玻璃、水泥、挖掘機、鋼材和下游家電汽車等產量回升，利好相關產業補漲，而流動性維持合理充裕，風險偏好從極值回升可能促使受海外疫情影響小的科技成長股重新跑出超額收益。