上周，大盤持續調整，市場情緒低迷。其實指數跌幅并不算太大，滬指全周累計下跌不到2%，創業板跌得稍多點，創業板指數下跌4.54%。市場賺錢效應明顯消失，熱點幾乎全線熄火。

    更關鍵的是，近段時間，白馬股紛紛大跌，給人一種不祥的預感。那么，這種持續低迷的行情究竟還要持續多長時間？達哥與牛博士就大家關心的問題展開了討論。

    牛博士：達哥，您好，上周原本指望量子科技這個題材能夠成為市場興奮點，引領大盤反彈，但這個愿望并未實現，行情反而越來越糟糕。您對上周行情怎么看？

    道達：10月份以來，多頭僅興奮了幾天，行情很快就表現出疲態，任何板塊、概念都無法引起多頭主力的興趣。就連量子科技這個最大的熱點，也只是局部炒作了一下。關鍵是，游資的炒作沒有展現出持久力，個股普遍高開低走，或者是沖高回落，短線資金很受傷。

    真正算是熱點的，只有可轉債，但可轉債的交易和股票交易有些不同。可轉債可以一天漲幅超過100%，而且還是“T+0”，而股票受到的局限要大得多。這樣使得很多活躍資金都去參與可轉債了，創業板和科創板的“20CM”也不香了。

    正因為活躍資金轉戰可轉債市場，使得短期熱點全部熄火。別看大盤指數沒跌多少，但個股的表現確實非常糟糕。

    一周下來，真正還算比較堅挺的，只有很少的板塊，比如白酒股、汽車股以及金融股。而金融股中的銀行股也沒有起到護盤的作用，表現較好的銀行股只有成都銀行、平安銀行、杭州銀行、興業銀行、寧波銀行和招商銀行等。

    市場如此糟糕，要找原因的話，我覺得可能還是對即將發行的螞蟻集團感到擔憂。回想今年7月，萬眾矚目，被稱為“全村人的希望”的中芯國際上市，給市場帶來的沖擊，相信還記憶猶新。

    牛博士：其實，短期概念炒作不成氣候也還罷了，關鍵是很多白馬股也開始輪流大跌，對市場人氣的影響非常大。對此您怎么看？

    道達：這些白馬股基本都是各行業的龍頭，可以說是A股市場的頂梁柱，也可以說是脊梁了。它們一個接一個地“低頭”，很多人都會懷疑，大盤是不是真的不行了。尤其是上周五，涪陵榨菜、長春高新、沃森生物、鴻路鋼構、三一重工等所謂的各種“茅”也都大面積“躺下”。

    今年以來，不論大盤表現如何，這些股票幾乎都是順風順水，始終維持自己的節奏在運行，他們也都是基金等主力的重倉股，給基金貢獻了不錯的業績。而現在，基金總體維持比較高的倉位，隨著年末逐漸臨近，我認為白馬股的集體走弱很可能就是基金等機構主動減倉所致。一般來說，這些白馬股都是機構長期投資的對象。白馬股大跌，不外乎幾個原因，行業向下走、公司基本面爆雷等少數因素。

    像近期這種不問理由、不看業績，白馬股大面積輪番放量下跌的現象，我覺得或許只能用機構主動減倉來解釋了。而機構采取減倉策略之后，這些白馬股多半要休息一段時間。

    不過，白馬股輪番大跌并不意味著“末日來臨”。實際上，去年8月份也出現過白馬股輪番大跌的情況，當時涪陵榨菜、伊利股份、安琪酵母、片仔癀、山東藥玻等白馬股出現短期大跌走勢。而大跌后，沒用多長時間，又紛紛止跌并重新回到自己的趨勢上。所以，這一次對白馬股的走勢，還可以再繼續觀察。

    牛博士：看來，達哥覺得這些龍頭股后市可能還要休整一下。那么，對于本周的行情，您怎么看？

    道達：目前市場情緒確實比較低落。本周初，多頭還會面臨比較大的考驗。消息面上還有幾件大事需要關注。

    首先，螞蟻集團本周四申購，是一件大事，預計最快將于11月上旬登陸科創板。

    其次，據新華社消息，中國共產黨第十九屆中央委員會第五次全體會議于10月26日至29日在北京召開。主要議程是，中共中央政治局向中央委員會報告工作，研究關于制定國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標的建議。

    此外，本周末，預計官方將公布10月中國制造業采購經理指數（PMI）。這個數據也很關鍵。