■本報(bào)記者 左永剛

    在公司債發(fā)行淡季，由于到期債券高于同期，今年第一季度一般公司債券（含大公募和小公募，下同）發(fā)行規(guī)模明顯增長(zhǎng)拉動(dòng)了公司債整體發(fā)行規(guī)模的增長(zhǎng)。

    據(jù)鵬元評(píng)估統(tǒng)計(jì)，第一季度公司債整體發(fā)行數(shù)量同比上升16.36%，規(guī)模同比上升11.72%；其中，一般公司債發(fā)行數(shù)量同比上升58.67%，發(fā)行規(guī)模同比上升73.88%；非公開發(fā)行私募債（私募債）發(fā)行數(shù)量同比下降5.52%，發(fā)行規(guī)模同比下降22.69%。

    “一般公司債券發(fā)行增長(zhǎng)的一個(gè)原因在于到期帶來(lái)的再融資增加，今年第一季度的到期債券高于同期近一倍，而凈融資沒有顯著增加。非公開發(fā)行公司債自去年下半年起增速已開始下滑，主要是受監(jiān)管影響和對(duì)違約的擔(dān)憂，投資人更偏好高等級(jí)債券，對(duì)較低等級(jí)的債券需求少。”鵬元資信評(píng)估有限公司研究發(fā)展部高級(jí)研究員張琦在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)分析稱。

    具體來(lái)看，今年第一季度，一般公司債券的發(fā)行規(guī)模為1261.36億元，高于非公開發(fā)行公司債券的1013.12億元。除了上述到期高峰帶動(dòng)再融資需求外，張琦表示，在目前環(huán)境下，投資者普遍偏好高等級(jí)債券，一般公司債相對(duì)私募債比較好賣，資質(zhì)弱的企業(yè)難以成功發(fā)行私募債，面臨著成本高，需求供給兩弱的局面，凈融資規(guī)模遠(yuǎn)小于一般公司債。

    此外，今年第一季度可轉(zhuǎn)債發(fā)行數(shù)量增長(zhǎng)明顯，達(dá)到15只，同比增加了13只；發(fā)行規(guī)模為256.71億元，同比減少50.46億元，這主要是由于去年第一季度有光大轉(zhuǎn)債發(fā)行了300億元。可交換債券發(fā)行11只，同比減少兩只，發(fā)行規(guī)模為354.58億元，同比增加278.94億元，主要是由于今年第一季度中油EB發(fā)行了200億元。

    “整體來(lái)看，可轉(zhuǎn)債，可交換債大部分主體發(fā)行的規(guī)模不大，在10億元以下。后期可轉(zhuǎn)債，可交換債仍將處于擴(kuò)容狀態(tài)，發(fā)行主體增加，但數(shù)量和規(guī)模的增量有限。”張琦預(yù)測(cè)。

    張琦認(rèn)為，在資金面偏緊、去杠桿政策延續(xù)的環(huán)境下，公司債整體的發(fā)行規(guī)模的增量可能出現(xiàn)一定幅度的下降，尤其是低級(jí)別的債券發(fā)行難度增大。而可轉(zhuǎn)債、可交換債可能保持增長(zhǎng)，但絕對(duì)增量有限；ABS將繼續(xù)成為今年交易所市場(chǎng)的亮點(diǎn)，如基礎(chǔ)資產(chǎn)創(chuàng)新等。