近日東北特鋼集團(tuán)已完成工商變更，公司名稱從東北特殊鋼集團(tuán)有限責(zé)任公司更名為東北特殊鋼集團(tuán)股份有限公司，市場(chǎng)主體類(lèi)型從有限責(zé)任公司變更為其他股份有限公司（非上市），注冊(cè)資本從364417萬(wàn)元增至1037735.849萬(wàn)元。

    重整后的東北特鋼股東由之前的4家發(fā)展為目前的177家，其中有一些是主要的重整方，如錦程沙洲、本鋼等；一些作為資本投資方的金融機(jī)構(gòu)；還有一部分為原先的債權(quán)人實(shí)施了“債轉(zhuǎn)股”。東北特鋼作為東北地區(qū)的重要的特殊鋼企業(yè)，在國(guó)防軍工、航空航天等高科技事業(yè)中所

    發(fā)揮著特殊作用，重整有助于東北特鋼解決遺留的債務(wù)問(wèn)題，注入新的資本，同時(shí)引入新的管理模式，有助于企業(yè)煥發(fā)新的發(fā)展活力。

    東北特鋼成為國(guó)企信用債違約后首例破產(chǎn)重組成功的標(biāo)志性案例，今后鋼鐵企業(yè)兼并重組將向何方？

    01

    當(dāng)前我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)仍面臨集中度低的發(fā)展問(wèn)題

    目前我國(guó)鋼鐵行業(yè)仍面臨著產(chǎn)業(yè)集中度低的發(fā)展問(wèn)題。2017年，我國(guó)前十家鋼鐵企業(yè)累計(jì)產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量的比例（CR10）為36.9%，較2016年提升1.0個(gè)百分點(diǎn)，但距60%的鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度目標(biāo)，以及與日本、韓國(guó)、俄羅斯、美國(guó)等國(guó)家的水平還有很大的差距。據(jù)蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2017年，韓國(guó)前2家鋼鐵企業(yè)累計(jì)產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量的比例為89.2%（即CR2=89.2%）；日本前3家鋼鐵企業(yè)產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量的比例為81.5%（即CR3=81.5%）；俄羅斯前四家鋼鐵企業(yè)產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量的78.0%（即CR4=78.0%）；美國(guó)前三家鋼鐵企業(yè)產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量的57.7%（即CR3=57.7%）。

    02

    兼并重組是提升我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度重要途徑

    2016年，由于寶鋼、武鋼重組成立寶武集團(tuán)，我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度有所提高，扭轉(zhuǎn)了鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度連續(xù)4年下降的趨勢(shì)，CR10（鋼鐵行業(yè)前十大企業(yè)累計(jì)粗鋼產(chǎn)量占全國(guó)粗鋼產(chǎn)量比例）上升為35.9%，同比增加1.7個(gè)百分點(diǎn)。

    2017年鋼鐵行業(yè)完成了多起重量級(jí)鋼鐵企業(yè)兼并重組。包括中信集團(tuán)戰(zhàn)略重組青島特鋼，寶武集團(tuán)資本市場(chǎng)融合，沙鋼、本鋼重組東北特鋼，北京建龍重工集團(tuán)重組北滿特鋼、阿城鋼鐵，寶武系的四源合基金與重慶戰(zhàn)新基金共同出資設(shè)立長(zhǎng)壽鋼鐵公司參與重慶鋼鐵破產(chǎn)重整、中原特鋼則被南方工業(yè)集團(tuán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)給中糧集團(tuán)等，行業(yè)格局發(fā)生相當(dāng)大的調(diào)整。在兼并重組和規(guī)模鋼鐵企業(yè)產(chǎn)量增長(zhǎng)的推動(dòng)下，2017年我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度進(jìn)一步提升。

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    跨區(qū)域、跨所有制、跨行業(yè)重組模式已經(jīng)構(gòu)建

    目前，鋼鐵企業(yè)間跨區(qū)域、跨所有制重組壁壘逐漸被打破。在跨區(qū)域方面，首鋼重組長(zhǎng)鋼、水鋼、貴陽(yáng)鋼鐵、通化鋼鐵實(shí)現(xiàn)了國(guó)有企業(yè)跨區(qū)域重組；建龍重組海鑫鋼鐵實(shí)現(xiàn)了民營(yíng)鋼鐵企業(yè)跨區(qū)域重整。在跨所有制方面，寶鋼重組八一鋼鐵、韶鋼、重慶鋼鐵成為央企重組地方國(guó)企的典范；錦程沙洲重組東北特鋼，成為民營(yíng)鋼鐵企業(yè)重組國(guó)有企業(yè)的典范。而中糧集團(tuán)重組中原特鋼也成為了跨行業(yè)重組的典型案例。

    04

    四大鋼鐵整合基金助力鋼鐵產(chǎn)業(yè)整合升級(jí)

    繼2017年中國(guó)寶武集團(tuán)聯(lián)合WL羅斯公司、中美綠色基金、招商局集團(tuán)設(shè)立四源合鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金整合重慶鋼鐵資產(chǎn)以來(lái)，另有長(zhǎng)城河鋼產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金、山西鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金、華寶冶金資產(chǎn)管理有限公司等三個(gè)并購(gòu)基金陸續(xù)成立（詳見(jiàn)表1）。表1國(guó)內(nèi)四大鋼鐵產(chǎn)業(yè)整合基金情況

    目前鋼鐵行業(yè)并購(gòu)基金逐漸成為鋼鐵產(chǎn)業(yè)整合的市場(chǎng)化、資本化運(yùn)作主體。鋼鐵基金依托鋼鐵以及上下游產(chǎn)業(yè)鏈整合拓展為重點(diǎn)，在鋼鐵產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組中的作用逐漸顯現(xiàn)，將加速全國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度提升與整體產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)。05

    各地鋼鐵企業(yè)整合規(guī)劃逐步出爐

    河北省作為我國(guó)的產(chǎn)鋼大省，有關(guān)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的整合規(guī)劃比較明晰。早在2016年，《河北省工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)“十三五”規(guī)劃》指出，加快推進(jìn)企業(yè)聯(lián)合重組和搬遷改造。到2020年，形成以河鋼、首鋼兩大集團(tuán)為主導(dǎo)，以遷安、豐南、武安3個(gè)地方鋼鐵集團(tuán)為支撐，10家特色鋼鐵企業(yè)為補(bǔ)充的“2310”產(chǎn)業(yè)格局，實(shí)現(xiàn)由鋼鐵大省向鋼鐵強(qiáng)省的轉(zhuǎn)變。2018年，《河北省鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能工作方案（2018—2020）》指出，到2020年，河北全省鋼鐵冶煉企業(yè)減少到60家左右，前15家企業(yè)產(chǎn)能規(guī)模占全省的比重達(dá)到90%以上。其中，唐山市計(jì)劃到2020年全市鋼鐵企業(yè)整合至30家以內(nèi)、2025年減少至25家左右。武安市計(jì)劃到2020年將14家鋼鐵企業(yè)整合重組為5—6家鋼鐵企業(yè)集團(tuán)。邯鄲市將重點(diǎn)推進(jìn)寶信鋼鐵、冀南鋼鐵、太行鋼鐵、永洋特鋼四家鋼鐵企業(yè)整合重組。

    江蘇省鋼鐵產(chǎn)業(yè)積極推進(jìn)“134”格局，即以沙鋼為第一梯隊(duì)的1家超大型鋼鐵企業(yè)集團(tuán)：以中天、沿海、徐州為第二梯隊(duì)的3家特大型鋼鐵企業(yè)集團(tuán)；以南鋼、興澄、天工、德龍為第三梯隊(duì)的4家特色化鋼鐵企業(yè)集團(tuán)；前4家鋼鐵企業(yè)占全省粗鋼產(chǎn)能比例爭(zhēng)取超過(guò)80%，前8家產(chǎn)能占比力爭(zhēng)達(dá)到100%。

    河南省安陽(yáng)市計(jì)劃到2020年鋼鐵企業(yè)數(shù)量由11家整合為4家，形成功能完備的原料保障、冶煉、軋材、精深加工產(chǎn)業(yè)群。

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    鋼鐵行業(yè)兼并重組將加速推進(jìn)

    2018年鋼鐵行業(yè)在供給側(cè)改革繼續(xù)深入推進(jìn)下，提前完成“十三五”時(shí)期化解過(guò)剩產(chǎn)能目標(biāo)。“藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)”、環(huán)保督查、專(zhuān)項(xiàng)大檢查等項(xiàng)目的持續(xù)開(kāi)展，有效防范了“地條鋼”的死灰復(fù)燃和已化解的過(guò)剩產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，嚴(yán)禁違規(guī)新增產(chǎn)能，供給側(cè)改革成效得到了較好的維護(hù)和鞏固。國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)價(jià)格高位運(yùn)行，鋼鐵企業(yè)效益繼續(xù)改善。但在全行業(yè)營(yíng)收和凈利潤(rùn)普遍大幅增長(zhǎng)的同時(shí)，鋼鐵行業(yè)仍面臨產(chǎn)業(yè)集中度偏低、負(fù)債率高企等發(fā)展問(wèn)題。“后去產(chǎn)能”時(shí)代下，鋼鐵行業(yè)重點(diǎn)發(fā)展任務(wù)已轉(zhuǎn)變?yōu)槿ジ軛U和兼并重組。在相關(guān)鋼鐵產(chǎn)業(yè)整合基金的助力下、以及各地區(qū)整合計(jì)劃實(shí)施下，鋼鐵行業(yè)的領(lǐng)袖企業(yè)將進(jìn)一步提升整合優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的能力，加速推進(jìn)兼并重組，把鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提高到一個(gè)新的水平。（蘭格鋼鐵研究中心王國(guó)清原創(chuàng)文章，