本報記者 田鵬

    8月7日，科技創新債券（以下簡稱“科創債”）新規落地滿三個月。三個月來，系列舉措持續發力、成效漸顯。科創債一級市場迎來發行規模的爆發式增長，發行主體結構更加多元，市場效率節節攀升；二級市場流動性顯著改善，交易活躍度創下新高，投資者結構愈發完善。與此同時，隨著市場機制不斷創新，正編織起一張多層次的支持網絡，讓科創債市場的整體活力與服務科技創新的能力實現質的飛躍。

    受訪專家表示，一級市場大規模發行的債券為二級市場輸送了充裕的優質標的，而二級市場的活躍交易反哺一級市場，不僅提升了科創債的流動性與市場認可度，更進一步降低了發行成本。這種良性循環的形成，不僅加速推動科創債市場邁向成熟，更成為構建與科技創新適配的科技金融體制的重要引擎，為科技與金融的深度融合注入持續動能。

    一級市場擴容提速

    今年5月7日，中國人民銀行、中國證監會聯合發布關于支持發行科創債有關事宜的公告，從豐富科創債產品體系和完善科創債配套支持機制等方面，對支持科創債發行提出多項重要舉措。隨后，滬深北證券交易所和交易商協會跟進發布細化舉措，共同形成支持科創債發行的“組合拳”。

    相關舉措持續顯效，科創債一級市場實現跨越式發展，發行規模和速度均呈現爆發式增長。Wind資訊數據顯示（全文數據來源），5月7日以來截至目前，全市場已累計發行683只科創債，發行規模為8715.19億元，發行數量和規模同比分別增長116.83%和180.58%。

    在發行規模快速擴容的同時，發行主體結構呈現多元化拓展態勢。一方面，商業銀行、證券公司、金融資產投資公司等各類金融機構積極“入場”，成為科創債發行的重要力量；另一方面，發行主體信用評級呈現合理下沉趨勢，更多中等信用水平的科創企業獲得融資機會，市場包容性顯著增強，形成了多層次、廣覆蓋的發行格局。

    以商業銀行為例，數據顯示，截至目前，已有30家銀行機構發行科創債，合計規模達2303億元。從信用評級來看，這些銀行機構中既有AAA級的頭部銀行，也有AA+級的中小銀行，進一步印證了科創債發行主體在信用層級上的多元化特征，也體現了市場對不同資質銀行參與科創債發行的認可與接納。

    東方金誠研究發展部執行總監馮琳對《證券日報》記者表示，在發行主體上，新規明確金融機構、科技型企業、股權投資機構三類機構可發行，交易所市場新增商業銀行等金融機構及股權投資機構，拓寬銀行間市場科技型企業范圍，鼓勵更多不同階段科技企業參與；在條款設計上，允許靈活選擇發行方式及創新含權結構等條款，鼓勵長期限債券發行；在配套機制上，融資端優化流程提升效率，投資端豐富交易機制并引導資金入市，建立專項承銷評價和做市機制；在風險分擔上，鼓勵開展信用保護等業務，創設風險分擔工具；在信用評級上，推動設計適配科創主體特點的專門評級方法，一系列舉措都在助力科創債發行擴容。

    二級市場交投活躍

    在新規賦能下，科創債二級市場同樣煥發出強勁活力。數據顯示，5月份至7月份，科創債成交額分別為2040.96億元、1245.71億元和1519.60億元，同比分別增長214.92%、116.10%和94.00%，交易活躍度持續處于高位。

    在景順長城基金管理有限公司基金經理陳健賓看來，科創債投資正當其時。一方面，在適度寬松的貨幣政策下，今年上半年LPR與存款利率先后調降，保險預定利率調降預計也將很快到來。無論是看資產比價關系還是金融機構負債成本，信用債的性價比均進一步凸顯。另一方面，在監管層積極的政策導向下，關注和參與科創債的機構與資金有望持續提升，隨著增量資金的持續流入，科創債產品的換手率與流動性或將持續提升，科創債流動性溢價有望壓縮，對提高科創債的品種價值也有明顯幫助。

    值得一提的是，7月2日，首批10只科創債ETF正式獲批。作為指數化投資工具，其通過對分散的科創債資產進行集中配置，不僅為投資者提供了便捷參與科創企業債券投資的標準化路徑，更借助規模效應優化了市場流動性管理，在完善科創債市場產品生態的同時，進一步提升了二級市場的整體流動性，為市場活躍度的持續提升注入新動能。

    數據顯示，截至目前，上述10只科創債ETF的規模合計為1107.55億元，這一可觀的規模體量，不僅體現了市場對科創債ETF的認可與青睞，更強化了其在優化流動性、完善產品生態方面的實際效能。作為連接發行與投資的關鍵紐帶，二級市場的流動性改善與交易活躍度提升，不僅為一級市場的持續擴容提供了堅實支撐，更在推動科創債市場形成良性循環中扮演著重要角色。

    富國基金表示，科創債ETF的交易機制允許各類投資者在二級市場進行實時交易，后續配合質押等機制，能夠吸引更多投資者參與科創債市場，從而提升科創債市場流動性，增強債券市場服務實體經濟的能力。