6日，上證指數跌破20日均線支撐，報收2605.18點，下跌1.68%，量能略有萎縮。創業板指數則下跌2.61%。

    分析指出，下半年經歷大幅調整的白馬股，近期開始活躍，雖然6日有所調整，但在長線資金持續加倉、風格輪動等多因素推動下，業績主線有望逐步在歲末行情中浮出水面。

    白馬藍籌股活躍

    在今年6月中旬、8月中旬以及10月中下旬，白馬股曾經歷三輪大幅調整，部分個股已跌至2017年6月啟動時水平。

    而自11月30日以來，白馬藍籌股整體走勢偏強，山西汾酒、貴州茅臺、中國建筑等個股表現突出。

    “市場的風格總是不斷切換，10月中旬以來的主題投資熱進入尾聲，且臨近年報節點，調整充分的績優白馬藍籌股有望成為新的投資目標。”一市場人士向中國證券報記者表示。

    該人士同時表示，上證50指數自7月初見底以來，區間震蕩調整已有5個月時間，底部形態構造堅實，加上各條均線密集交疊，一旦改變橫盤趨勢轉而向上，將是持續而頗具力量的一波行情。

    前海開源基金楊德龍認為，臨近年底，消費旺季即將到來，白酒消費有望超出預期。在經過了一段時間的持續調整之后，白酒板塊開始帶領兩市反彈。此外，臨近年底，基金排名戰拉開序幕，而這可能會啟動藍籌行情。“基金多數是重倉一些白馬股，為了提高排名可能會加倉重倉股從而啟動藍籌行情，這也是歷年12月份行情的一個特點。”

    也有機構人士認為，近期期指調整交易安排，藍籌股實質受益。持有藍籌股投資者，不必單一依靠降低頭寸來化解市場風險。

    “近年來，A股缺乏有效、便捷的對沖工具，在一定程度上限制了外資的投資熱情。能夠更便捷、以更低交易成本進行股指期貨交易，有望吸引長期外資進入A股市場。這就意味著A股市場將迎來更多長期資金流入。”太平洋證券研究指出。

    事實上，北上資金在11月份再度開啟“掃貨模式”，且金融與大消費仍是最愛。數據顯示，11月，北上資金的滬股通、深股通分別凈流入資金325.36億元、143.76億元，兩市合計凈流入469.13億元，創出2018年5月以來的新高。這也是滬港通、深港通自開通以來，創出的歷史第二高。期間，貴州茅臺凈買入資金額高達53.99億元，招商銀行、中國平安凈買入金額則超過30億元。此外，恒瑞醫藥凈買入額達22.33億元。

    有望開啟新周期

    四季度以來，即使在估值底、政策底支撐下，A股數次反彈仍受到2700點壓制，可見底部行情的復雜性。

    “干擾因素既有A股自身主題投資的起伏，也有外圍股市波動因素，其他因素還有美聯儲加息進程變化、原油市場波動等等。”聯訊證券策略分析師朱俊春表示。

    對于外圍市場波動，A股前期已經充分反映，且近幾次內外聯動緊密性明顯衰退，A股大多走出獨立行情。那么A股后市還需考量哪些外因？

    宏信證券分析師徐偉表示，外因仍將可能從不同方面影響A股市場。一是，全球市場的風險偏好降低仍可能傳導至國內擾動市場；二是，全球主要股指波動一致性仍可能給國內市場形成擾動。

    對于A股自身而言，“目前市場仍處于風險偏好改善帶來的反彈階段當中，短期內經濟和流動性難以出現趨勢變化，大拐點難現。”方正證券策略報告表示。

    但是從中長期視角看，“A股不悲觀”已成為不少機構共識。“A股在2019年將迎來未來3-5年復興牛的起點。”中信證券《復興新起點》策略報告指出。海通證券宏觀研究團隊發布研報《鳳凰涅槃——2019年經濟與資本市場展望》，給出了一個觀點鮮明的結論：今年開始的減稅降費會孕育新一輪股票牛市。

    “未來市場上行動力將來自于政策回暖的轉向以及流動性改善的潛力，A股有望完成2015年高點至今的長期調整，開啟新一輪的運動周期。”東北證券策略分析師許俊表示。

    至于即將到來的2019年，“經過持續下跌，風險基本釋放，2019年可能呈現震蕩走勢，上證指數的波動空間2400-3000點，年線可能收小陽或小陰。”國信證券研究指出。時間節奏上需要關注兩個時段，一是年初，一是年中。年初時段主要是2018年10月低點之后超跌反彈的跨年延續，反彈時間3-5個月，落在2019年年初；年中時段是上證指數40個月的低點時間窗落在6月份。下半年的運行尚不確定，年中低點時間窗開啟后，可能再度反彈，也不排除反轉的可能，需要參考反彈之后的回落情況再做判斷。

    中期關注三主線

    6日滬深兩市再現較大波動，引發投資者對反彈行情有所動搖。那么對于歲末行情該如何看待？有哪些投資機會值得關注？

    “年末行情需要更多耐心，也需多角度挖掘投資機會。”朱俊春表示，在政策托底、改革紅利不斷釋放背景下，A股估值修復仍然可期。價值藍籌仍然是長線資金青睞的重點，可根據行情波段持續關注。在估值修復基礎上，額外關注優質成長股的估值切換，主要配置方向：一是優質科技龍頭。二是一些超跌成長股。

    許俊表示，板塊上建議以“啞鈴型”配置為主，兼顧政策支持力度強、享受并購重組松綁以及更適宜于“經濟下+流動性上”組合的成長板塊和穩健性的高分紅、低估值、回購意愿與能力較強的“現金牛”公司。

    2019年市場重新切換至“流動性上+經濟下”的概率較大，與經濟周期關聯度較低，受流動性充裕帶來估值提升幅度較大的新興成長板塊有望獲得更多的機會。不斷松綁的并購重組在結構上也主要指向外延式增長空間更大的成長板塊，另外頂層政策對于“創新”的強調也在增多，可能會對新興成長板塊股價形成共振。2019年新會計準則將逐步落地，保險資管和券商自營等絕對收益投資者為平滑業績波動，會更傾向于選擇高分紅的股票。上市公司股份回購也將成為2019年的亮點，回購政策更多利好低估值（股價破凈）、資本開支意愿較低、持續經營狀況較佳的國有企業。

    “一是，具備弱周期屬性的醫藥、大眾消費品、餐飲旅游、休閑服務以及貴金屬中的黃金等行業；二是，符合國內中長期經濟和產業轉型、升級趨勢的高端制造業；最后是，5G、新能源汽車產業鏈。”國海證券建議2019年關注三條投資主線。