本報(bào)記者 趙子強(qiáng) 見(jiàn)習(xí)記者 任世碧

    11月份，軍工板塊表現(xiàn)亮眼，該指數(shù)11月30日盤(pán)中最高上探至9603.85點(diǎn)，刷新2016年1月29日以來(lái)的階段高點(diǎn)，期間大漲15.43%，跑贏上證指數(shù)（漲幅0.47%），位居大智慧板塊漲幅榜前列。盡管，12月首個(gè)交易日軍工板塊指數(shù)出現(xiàn)回調(diào)整理，但仍有50只個(gè)股股價(jià)實(shí)現(xiàn)上漲。

    對(duì)此，粵開(kāi)證券研究院首席策略分析師陳夢(mèng)潔在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“軍工板塊指數(shù)創(chuàng)出近5年來(lái)的高點(diǎn)，源于其處于高景氣階段，基本面持續(xù)向好。橫向?qū)Ρ葋?lái)看，軍工板塊年內(nèi)漲幅在科技成長(zhǎng)板塊中仍處于較低位置，年內(nèi)軍工板塊上漲24%，而電氣設(shè)備、新能源汽車(chē)、電子板塊年內(nèi)累計(jì)漲幅分別達(dá)到77%、45%和30%；鋰電、光伏等板塊的PEG（市盈率相對(duì)盈利增長(zhǎng)比率）普遍在1.5倍左右，而軍工板塊在1倍左右。從歷史估值來(lái)看，與2020年7月份及2021年1月份的估值階段性高位相比，當(dāng)前行業(yè)估值仍有上漲空間。隨著后續(xù)國(guó)內(nèi)貨幣政策有望實(shí)現(xiàn)寬松，疊加業(yè)績(jī)高增和政策面的支持，軍工板塊跨年行情有望展開(kāi)。”

    行業(yè)景氣度有望持續(xù)上行

    11月25日，國(guó)防部在例行記者會(huì)上總結(jié)了“十三五”期間我軍的裝備發(fā)展情況。在裝備建設(shè)總體形態(tài)上，淘汰一代裝備、壓減二代裝備、批量列裝三代以上裝備，基本建成以三代為主體、四代為骨干的裝備體系。展望未來(lái)，國(guó)防部表示在新的起點(diǎn)上推動(dòng)我軍武器裝備建設(shè)再上一個(gè)大臺(tái)階。

    陳夢(mèng)潔進(jìn)一步補(bǔ)充道，“近期國(guó)防部表示要加快構(gòu)建武器裝備建設(shè)新發(fā)展格局，全力以赴加快武器裝備現(xiàn)代化。我國(guó)軍費(fèi)占GDP比重低于世界主流國(guó)家，后續(xù)軍費(fèi)預(yù)算有望持續(xù)提升。在百年強(qiáng)軍的戰(zhàn)略目標(biāo)下，軍工行業(yè)未來(lái)有望在‘裝備升級(jí)+軍轉(zhuǎn)民’等核心邏輯的推動(dòng)下實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。”

    可以發(fā)現(xiàn)，軍工行業(yè)基本面持續(xù)改善對(duì)于股價(jià)上漲提供有力支撐。同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在113家軍工行業(yè)上市公司今年前三季度營(yíng)業(yè)收入3302.47億元，同比增長(zhǎng)15.31%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)254.82億元，同比增長(zhǎng)37.22%，業(yè)績(jī)呈加速趨勢(shì)。其中，82家公司今年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，有21家公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比翻番。

    軍工行業(yè)上市公司普遍重視科技創(chuàng)新，研發(fā)投入力度大，研發(fā)費(fèi)用較高的企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)后勁十足。統(tǒng)計(jì)顯示，上述113家軍工行業(yè)上市公司2021年前三季度實(shí)現(xiàn)研發(fā)費(fèi)用157.77億元，同比增長(zhǎng)24.45%。其中，36家公司今年前三季度研發(fā)費(fèi)用實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)50%及以上。

    粵資基金研究員任濤對(duì)記者表示，“2021年三季度軍工企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊倨毡檩^快，自2020年以來(lái)保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，行業(yè)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)預(yù)期在逐步形成市場(chǎng)認(rèn)同，隨著軍民融合深化，國(guó)防采購(gòu)的投入，以及國(guó)企軍工企業(yè)改革帶來(lái)的增長(zhǎng)紅利等多項(xiàng)舉措，助力行業(yè)景氣穩(wěn)步提升。”

    16只軍工股股價(jià)創(chuàng)歷史新高

    受多重利好提振，近期軍工股普遍表現(xiàn)較好，在113只個(gè)股中，有106只個(gè)股11月份以來(lái)股價(jià)表現(xiàn)跑贏上證指數(shù)（期間累計(jì)漲幅0.83%），占比逾九成。其中，有33只個(gè)股期間累計(jì)漲幅超20%，海蘭信期間累計(jì)漲幅居首，達(dá)到96.16%，派克新材緊隨其后，期間累計(jì)漲幅也達(dá)58.88%，亞星錨鏈、光電股份、鋼研高納、天奧電子等4只個(gè)股期間累計(jì)漲幅也均在37%以上。

    值得一提的是，上述個(gè)股中，包括中航重機(jī)、鴻遠(yuǎn)電子、派克新材、西部超導(dǎo)、中兵紅箭、振華科技、中航機(jī)電、航天電器等在內(nèi)的16只軍工股11月份以來(lái)股價(jià)創(chuàng)歷史新高。

    近期北向資金也開(kāi)始涌入部分軍工股進(jìn)行加倉(cāng)。統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月30日，81只軍工股獲北向資金持倉(cāng)，合計(jì)持股數(shù)量為7.26億股，較10月末增長(zhǎng)5.38%。其中，46只個(gè)股11月份以來(lái)受到北向資金青睞，雷科防務(wù)、光威復(fù)材、中兵紅箭等3只個(gè)股期間北向資金增持?jǐn)?shù)量均超500萬(wàn)股。

    對(duì)軍工板塊的投資機(jī)會(huì)，川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂對(duì)記者表示，軍工板塊近期雖可能受到奧密克戎變種病毒的影響，但中長(zhǎng)期依然看好行業(yè)發(fā)展并且會(huì)迎來(lái)跨年度行情。在需求側(cè)端方面：“十四五”期間裝備更新需求高漲，新型號(hào)武器列裝在即，外部周邊地緣政治因素逐漸復(fù)雜，今年以來(lái)海外局勢(shì)動(dòng)蕩加速。在供給側(cè)端：軍民融合在今年迎來(lái)快速發(fā)展，對(duì)應(yīng)企業(yè)的規(guī)模層級(jí)和產(chǎn)能都獲得提高；軍工國(guó)企改革不斷完善，股權(quán)激勵(lì)措施的有效展開(kāi)使軍工創(chuàng)新活力大幅度提升。建議三角度把握跨年度行情：首先，航空領(lǐng)域，空軍隊(duì)伍亟待擴(kuò)充，應(yīng)對(duì)實(shí)戰(zhàn)和更新需求空間大；其次，新材料領(lǐng)域，受益于下游需求增長(zhǎng)，新型號(hào)裝備一旦定型量產(chǎn)和零部件更新，講極大促進(jìn)行業(yè)發(fā)展；其三，無(wú)人機(jī)領(lǐng)域，未來(lái)戰(zhàn)爭(zhēng)新形態(tài)。

    “軍工板塊業(yè)績(jī)的確定性很高，我們看好軍工板塊行情表現(xiàn)，當(dāng)前是布局明年的機(jī)會(huì)。從細(xì)分的板塊來(lái)看，軍工行業(yè)下游整裝相關(guān)的企業(yè)定價(jià)權(quán)和把控全局的能力更強(qiáng)，好于上游的零配零部件企業(yè)，所以整體業(yè)績(jī)上也會(huì)有更好的表現(xiàn)。”私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊告訴記者。

    建泓時(shí)代投資總監(jiān)趙媛媛認(rèn)為，軍工板塊是兼具價(jià)值和成長(zhǎng)的可持續(xù)性行業(yè)，行情可間歇性持續(xù)到明年上半年。其中最看好的子板塊包括導(dǎo)彈、航空鍛件、機(jī)載系統(tǒng)等，導(dǎo)彈受益于實(shí)戰(zhàn)化訓(xùn)練加速耗材消耗，未來(lái)五年復(fù)合增速40%以上；航空鍛件上半年合同負(fù)債增速分別為611%，高溫合金/鈦合金鍛件附加值高；機(jī)載系統(tǒng)上半年合同負(fù)債增速909%，競(jìng)爭(zhēng)壁壘高。軍工股在目前名義市場(chǎng)利率下行階段表現(xiàn)更好。在投資軍工股的時(shí)候，需要留意北上資金大量流入對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格的改變。如果新變異病毒在歐美擴(kuò)散導(dǎo)致歐美央行放水，則涌入的北向資金可能將市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)向消費(fèi)藍(lán)籌而不利于軍工股。

    表：11月份以來(lái)漲幅超20%的軍工股一覽

制表：任世碧

（編輯 喬川川 策劃 張穎）