分析人士指出，當前整體風險偏好下降以及盤面持續下挫背后的一大主因仍是存量資金的謹慎情緒所致。從6月29日資金流向來看，資金在藍籌和成長間的分化較為明顯。不過，由于不確定性依然較高，短期市場仍不會博弈單一方向。

    資金流向現分化

    前期跌幅最大的無疑是創業板指，上證50和滬深300的跌幅稍小。這一現象背后，資金在板塊上的進出是決定性因素。兩市資金凈流出的態勢始終得不到扭轉。在近兩個月大盤回調向下過程中，資金凈流出現象有所加劇。此前盤面幾度出現“曇花一現”式的資金凈流入也均未敵兩市向下壓力。

    6月29日242.65億元的兩市凈流出金額顯然仍在高位，較節前金額進一步攀高。再度體現出市場情緒的脆弱性。在持續回調的背景下，投資者信心的恢復并非朝夕之間的工夫。在兩市再現凈流出的背景下，中小板、創業板延續資金凈流出現象。不過，在滬深300上資金率先實現逆轉，全天凈流入金額為15億元，藍籌與成長間的分化清晰展現在主力資金流向上。

    從主力資金的結構來看，在超大單、大單、中單和小單主力資金的進出方面，資金亦存在一定差異。Wind數據顯示，一方面，超大單在中小板和創業板上均呈現不同程度凈流出，而對于滬深300超大單的吸籌態度較為明顯。相對于超大單在藍籌與成長間表現出的差異，小單的操作則顯得比較“淡定”，無論是滬深300、中小板，還是創業板，小單均有一定幅度凈流入。

    積極信號閃現

    中信證券（15.68+4.44%）表示，市場這一輪的優劣分化可能是歷史性的，有一批股票可能再也爬不起來。資金持續抱團細分領域，短期漲多了、估值偏高了，市場先主線散亂然后低迷調整；估值調整到位后，再迎來新一波上行。

    在“大”“小”分化背后，資金在板塊上的進出同樣存在分化。從漲跌幅來看，6月29日28個申萬一級行業“全線盡墨”。不過，從資金流向上看，包括銀行、建筑裝飾、交通運輸在內的6個行業出現不同程度資金凈流入。相應地，電子、計算機、有色金屬和醫藥生物等板塊的凈流出金額居前。從凈流入及凈流出行業的分布以及近期漲跌幅來看，可以明顯發現資金在熱點上的嬗變，謹慎情緒升溫，資金在熱點板塊上缺乏停留意愿。

    中金公司（13.98+4.64%）認為，一方面，投資者的謹慎情緒仍在蔓延，體現在兩市成交金額持續下降，增量資金入市意愿較低；另一方面，成交分化度指標已在中樞上方波動數日，雖未觸發入場信號，但表明投資者正在積極尋找相對強勢板塊抱團，靜待下階段主線的確認。后市價值投資者有望為市場提供支撐，這將為中期底部的確認提供依據。