近期，科創(chuàng)板成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，占據(jù)了資本市場(chǎng)的“頭條”。股市老兵張大叔對(duì)科創(chuàng)板很感興趣，但是不太明白現(xiàn)有的創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板有哪些差別，于是找到了投服中心的小鐘老師為他解答疑惑。

    張大叔：小鐘老師，最近科創(chuàng)板很火熱，這科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板除了投資者準(zhǔn)入條件不一樣，還有其他什么區(qū)別嗎？

    小鐘老師：張大叔，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板有很大差別，在交易數(shù)量、交易機(jī)制、漲跌幅限制、公司上市門檻、審批制度、上市定價(jià)、減持制度、配售制度、退市制度等方面都存在差異。

    張大叔：有這么多有差異的地方呢，交易數(shù)量還有差異啊？

    小鐘老師：是的，創(chuàng)業(yè)板的交易數(shù)量為100股或其整數(shù)倍，單筆申報(bào)最大數(shù)量應(yīng)當(dāng)不超過(guò)100萬(wàn)股。科創(chuàng)板的單筆申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)不小于200股，可按1股為單位進(jìn)行遞增，限價(jià)申報(bào)最大不超過(guò)10萬(wàn)股，市價(jià)申報(bào)最大不超過(guò)5萬(wàn)股。

    張大叔：那交易機(jī)制和漲跌幅限制呢？是不是漲跌幅不設(shè)限制了？

    小鐘老師：張大叔，你這只說(shuō)對(duì)了一小半。科創(chuàng)板的上市公司在上市后的前五個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，之后還是有限制的，限制為漲跌幅20%。相比較創(chuàng)業(yè)板漲跌幅10%以及上市首日申報(bào)價(jià)格不能高于發(fā)行價(jià)格的144%的限制，幅度還是放寬了。另外，科創(chuàng)板沿用了T+1的交易機(jī)制，但新增了盤后固定價(jià)格交易。

    張大叔：盤后固定價(jià)格交易就是競(jìng)價(jià)交易結(jié)束后，按照收盤價(jià)買賣股票的交易方式，我理解的沒(méi)錯(cuò)吧？

    小鐘老師：沒(méi)錯(cuò)，在競(jìng)價(jià)交易結(jié)束后，上交所交易系統(tǒng)會(huì)按照時(shí)間優(yōu)先順序?qū)κ毡P定價(jià)申報(bào)進(jìn)行撮合，撮合成功的申報(bào)將以收盤價(jià)成交。若收盤價(jià)高于收盤定價(jià)買入申報(bào)指令的限價(jià)，則該筆買入申報(bào)無(wú)效；若收盤價(jià)低于收盤定價(jià)賣出申報(bào)指令的限價(jià)，則該筆賣出申報(bào)無(wú)效。

    舉個(gè)例子，假設(shè)您通過(guò)收盤定價(jià)委托，申報(bào)以10元的價(jià)格買入某股票。若當(dāng)天收盤價(jià)為9元，您的申報(bào)就是有效的，若按照時(shí)間順序您的申報(bào)被成功撮合，您將以9元的價(jià)格成交；若當(dāng)天收盤價(jià)為11元，您的申報(bào)就是無(wú)效申報(bào)。反之亦然。

    張大叔：明白了。關(guān)于詢價(jià)定價(jià)方式我還有點(diǎn)不解，既然全面采用市場(chǎng)化的詢價(jià)定價(jià)方式，為何個(gè)人投資者不能參與呢？

    小鐘老師：創(chuàng)業(yè)板的新股發(fā)行價(jià)可以通過(guò)向網(wǎng)下投資者詢價(jià)的方式確定，也可以通過(guò)發(fā)行人與主承銷商自主協(xié)商直接定價(jià)等其他合法可行的方式確定。其發(fā)行價(jià)格要參考該公司所屬行業(yè)最近一個(gè)月的靜態(tài)平均市盈率。科創(chuàng)板的新股發(fā)行價(jià)取消了直接定價(jià)的方式，而且不受行業(yè)和市盈率的限定，須通過(guò)向證券公司、基金管理公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)公司、合格境外機(jī)構(gòu)投資者和私募基金管理人等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者詢價(jià)的方式確定。相比之下，科創(chuàng)板的定價(jià)方式更市場(chǎng)化。機(jī)構(gòu)投資者具備豐富的投資經(jīng)驗(yàn)和良好的定價(jià)能力，將詢價(jià)范圍鎖定在機(jī)構(gòu)投資者，也是對(duì)中小投資者的保護(hù)。

    張大叔：你這么一說(shuō)，我就理解了。另外，科創(chuàng)板保留了網(wǎng)上+網(wǎng)下的配售機(jī)制，對(duì)我們散戶有變化嗎？

    小鐘老師：科創(chuàng)板雖然保留了網(wǎng)上+網(wǎng)下的配售機(jī)制，但網(wǎng)上配售的比例比以前低了。網(wǎng)下初始發(fā)行比例調(diào)高了10%，并降低了網(wǎng)下初始發(fā)行量向網(wǎng)上回?fù)艿牧Χ龋負(fù)芎缶W(wǎng)下發(fā)行比例將不少于60%。另外，符合條件的個(gè)人投資者可以參加創(chuàng)業(yè)板上市公司的網(wǎng)下配售，但個(gè)人投資者不能參與科創(chuàng)板上市公司的網(wǎng)下配售。

    張大叔：也就是說(shuō)，分配給我們小散戶的總量更少了。

    小鐘老師：比例雖然少了，但這樣的制度設(shè)計(jì)是為了保護(hù)中小投資者。設(shè)置60%的最低比例，是為了強(qiáng)化網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者報(bào)價(jià)約束，引導(dǎo)各類投資者理性參與新股發(fā)行的詢價(jià)定價(jià)環(huán)節(jié)。另一方面，明確回?fù)芎缶W(wǎng)下發(fā)行比例不超過(guò)80%，這也保障了網(wǎng)上投資者的申購(gòu)比例。

    張大叔：您這么說(shuō)也對(duì)。謝謝您啦，小鐘老師。

    小鐘老師：不用客氣，歡迎您隨時(shí)咨詢。或者您也可以瀏覽中國(guó)投資者網(wǎng)站（www.investor.gov.cn），我們整合了市場(chǎng)上關(guān)于科創(chuàng)板比較全面的資訊信息，方便您了解、學(xué)習(xí)。