近日,對于中國央行購買股票ETF的可行性,引發市場熱議。對此,中信證券固定收益首席分析師明明9日在接受中國證券報記者采訪時表示,中國央行效仿日本央行購買股票ETF的行為與中國國情不符。
首先,從日本看,它經歷了20年的通縮,并且是在金融危機爆發后,本土企業不愿意投資的情況下才選擇了央行購買股票ETF的方式。從全世界的主權國家看,只有日本央行直接購買了本國股票,歐美國家或美國都沒有選擇這種方式。并且,現在事實證明央行直接購買股票弊大于利,導致市場流動性大幅降低。值得注意的是,當前日本的金融機構也希望日本央行能夠退出本國股票市場。
其次,中國與日本兩國的國情相差非常大,中國央行遠沒有到開展QE的階段。央行開展QE需要在實行零利率或近似零利率政策后,但中國目前離零利率政策還有很大“距離”。
再次,央行支持實體經濟有很多方式,比如降準、降息、定向支持三農和小微等。就央行買股票而言,從日本的經驗看,對實體經濟支持作用并不明顯。
此外,值得注意的是,明明認為,中國央行效仿日本央行購買股票ETF也會存在道德風險。比如,什么時間點入市,以及什么時間點退出都存在道德風險。股市投資是私人部門行為,央行從邏輯和法理上來講,都不具備可行性,尤其是人民銀行法并沒有指出它可以直接投資股市。
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