在債券風(fēng)險(xiǎn)加速釋放的背景下，仍處于存續(xù)期的保本基金也承受著較大壓力。數(shù)據(jù)顯示，尚未到期的100多只保本基金中，已有多只產(chǎn)品單位凈值小于1。這些基金的凈值若在到期日之前無(wú)法回到面值以上，則基金公司將承擔(dān)保本清償?shù)膲毫Α?/p>

    多只虧損產(chǎn)品臨近到期日

    財(cái)匯金融大數(shù)據(jù)終端顯示，目前處于存續(xù)期的103只保本基金（份額分開(kāi)計(jì)算）中，已經(jīng)有多只基金的凈值跌破1元面值，并且其中一些基金正逐漸接近到期日，留給基金經(jīng)理扭轉(zhuǎn)局勢(shì)的時(shí)間已經(jīng)不多。

    比如某保本基金，截至5月25日的單位凈值為0.9790，而該基金成立于2015年9月25日，保本周期3年，即將于今年9月25日到期。這意味著，基金經(jīng)理需要在不足4個(gè)月的時(shí)間內(nèi)迅速提升業(yè)績(jī)，否則基金公司將承擔(dān)到期償付差額的壓力，該基金一季度末的份額為9152萬(wàn)份。從該基金的業(yè)績(jī)走勢(shì)來(lái)看，凈值下跌的時(shí)間區(qū)間主要是在今年，今年以來(lái)該基金凈值下跌了4.86%。

    值得一提的是，剛過(guò)保本期3個(gè)交易日仍在贖回期操作的另一只保本基金，5月22日單日凈值暴跌達(dá)11.44%。該基金第一個(gè)保本周期為2016年5月17日至2018年5月17日，到期操作期間為2018年5月17日至2018年5月31日。5月17日到期日單位凈值為1.0210，5月22日大跌至0.9060，此次大跌恰好發(fā)生在保本周期剛剛結(jié)束之后，尚未贖回的投資者能否享受保本待遇，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

    大擴(kuò)容后遺癥顯現(xiàn)

    上輪保本基金大擴(kuò)容發(fā)生在2015年下半年至2016年上半年，當(dāng)時(shí)投資者入市情緒趨于謹(jǐn)慎，自帶“避險(xiǎn)”功能的保本基金風(fēng)潮漸起，基金公司紛紛跟風(fēng)發(fā)行。當(dāng)時(shí)即有人士擔(dān)憂，市場(chǎng)環(huán)境不利于保本基金的操作，如果保本基金無(wú)序化發(fā)行，一旦遭遇極端行情非常容易危及基金公司體系。之后，監(jiān)管層注意到連帶責(zé)任擔(dān)保方式保本基金的潛在風(fēng)險(xiǎn)，暫緩保本基金發(fā)行，最后一只保本基金成立日期定格在2016年9月29日。

    在打破剛兌的政策大環(huán)境下，2017年2月《關(guān)于避險(xiǎn)策略基金的指導(dǎo)意見(jiàn)》出臺(tái)，取消連帶責(zé)任擔(dān)保機(jī)制，存續(xù)保本基金陸續(xù)在到期后啟動(dòng)轉(zhuǎn)型或清盤(pán)，保本基金逐步淡出歷史舞臺(tái)。

    由于保本周期通常為2-3年，因此今年下半年和明年上半年是保本基金密集到期的時(shí)候。在到期日之前，恰逢債市頻爆地雷，也給保本基金最后階段的運(yùn)作加大了困難。

    事實(shí)上，由于前期市場(chǎng)環(huán)境不利于保本基金的運(yùn)作，多數(shù)保本基金表現(xiàn)平平。數(shù)據(jù)顯示，除了上述單位凈值已經(jīng)跌破1的保本基金外，還有一批保本基金單位凈值徘徊在面值上方，如果債市再有調(diào)整，也可能面臨跌破面值的風(fēng)險(xiǎn)。從一些基金的凈值波動(dòng)情況也可以看出，臨近到期日，基金經(jīng)理的操作趨于謹(jǐn)慎，以盡量避免凈值的大幅波動(dòng)。

    保本基金合同一般都明確規(guī)定，在保本周期到期日，如基金份額持有人認(rèn)購(gòu)并持有到期的基金份額的可贖回金額加上其認(rèn)購(gòu)并持有到期的基金份額的累計(jì)分紅款項(xiàng)之和低于其認(rèn)購(gòu)保本金額，則基金管理人應(yīng)補(bǔ)足該差額，擔(dān)保人對(duì)此提供不可撤銷(xiāo)的連帶責(zé)任保證。因此，若旗下保本基金到期虧損，基金公司將面臨一定的清償壓力。而對(duì)持有人而言，在過(guò)去2年多的運(yùn)作中，多數(shù)保本基金表現(xiàn)乏善可陳，即便最終能夠保本贖回，持有人的投資收益微乎其微。