6月12日，市場并未延續11日的強勢走勢，出現震蕩盤整，其中創業板指在11日大漲3.91%后，回調0.90%。創業板近期的波動，為觀察成長投資基金經理提供了機會。中國證券報記者觀察發現，當前市場上，以成長投資為“標簽”的基金經理，有數位在成長投資上仍在堅守，而不少基金經理則慢慢淡化風格。

    基金經理分析認為，當前市場難言成長板塊的全面機會，但是科技創新等戰略方向與成長機會密不可分，預計成長機會將分化上演。另外，在A股市場整體偏弱的環境下，成長投資仍需把握確定性機會，尋找成長與價值的結合點。

    成長板塊波動加大

    6月12日，A股市場上演震蕩調整行情，其中創業板指下跌0.90%。此前一天，創業板指大幅上漲3.91%，6月10日創業板指則是震蕩上漲1.08%。數據顯示，截至6月12日，6月以來創業板指下跌0.66%，振幅達5.96%。

    對于近期以創業板為代表的成長機會的波動，有公募機構投研人士認為，這是受政策利好等多方面因素的影響。“進入二季度以來，市場承壓下行，對成長機會的悲觀情緒持續釋放，但是情緒的釋放會有臨界點，創業板在持續回調下行后，出現反彈機會。在事件性因素上，科創板等待臨門一腳的情況，對A股市場成長機會也有提振作用。綜合多方面因素，出現了創業板近期的上行走勢。不過，成長機會的不明朗也顯而易見，成長個股的業績表現存疑，商譽風險仍舊存在，所以對指數的壓制作用也很明顯。”深圳一家公募機構研究員指出。

    對于成長機會的具體選擇上，各家機構也有自己的觀點。川財證券分析師鄧利軍認為，從研發費用等行業景氣度的角度，建議關注計算機軟件、儀器儀表、計算機硬件、IT服務、半導體、兵器兵裝等子行業。研發費用占比可看作成長板塊的重要景氣度指標之一；其中計算機軟件、儀器儀表、計算機硬件、增值服務、IT服務、半導體的研發費用占營業收入比例居前。

    基金經理調倉

    成長板塊近期出現波瀾，市場上以成長投資為“標簽”的基金經理們的布局如何？觀察一家基金公司以成長投資著稱并持續看好成長機會的基金經理管理的兩只基金產品，6月11日，兩只基金產品的凈值漲幅分別為3.16%和3.01%，其中前者為中小盤風格混合基金。回顧發現，在過去數年間，該基金經理在成長股牛市中大量投資于成長型企業，而在價值股牛市中，則主動調整倉位，降低成長股配置以適應市場。今年3月，該基金經理認為，成長股投資的大機遇又一次降臨。

    再看另一家銀行系基金公司以成長風格見長的基金經理，其管理的兩只產品11日的凈值分別上漲3.54%和3.48%，其中后者為一只以具有持續成長屬性的股票為投資目標的混合型基金。另一位歷史持倉行業集中在計算機、電子元器件、機械、傳媒等行業，風格專注科技創新和成長的基金經理，其管理的兩只基金產品11日的凈值漲幅分別為1.04%和3.68%。其中，第一只產品為今年5月成立的次新基金。上述三位基金經理管理的基金產品在6月11日的凈值表現均未能跑贏創業板指數。

    “6月11日的基金凈值表現，能間接反映上述成長投資基金經理在成長機會上的投資布局。整體而言，上述基金經理在成長機會上的布局和倉位都相對充分，這在近期震蕩的市場環境中，相對難得，市場上更多的基金經理目前更多選擇淡化風格，做結構配置。當然，影響基金凈值的因素還很多，不僅僅是持倉個股這一方面。”基金分析人士表示。觀察上述基金經理一季度末的持倉，其中中小創等個股占前十大持股中占比較高。

    成長與價值共生

    對于成長投資機會，淡水泉投資總經理趙軍日前表示，關注機會最大的三類成長型公司：一是致力各行各業信息化、智能化升級的企業；二是通過新技術突破、新業態應用催生新需求的企業；三是抓住國內自主可控技術快速發展機遇的企業。華安基金日前指出，5G將成為未來三年成長股利潤的最大驅動力之一，TMT全產業鏈甚至包括智能汽車、工業控制等行業均會受益。

    “目前行業內對成長機會的理解近年來有了很大擴展，例如成長機會不等于創業板投資、成長機會不局限在TMT行業、成長投資并不排斥價值等。很多投資經理正在重新認識成長，認為成長本身是一種價值。尋找成長和價值的結合點，是震蕩市較好的策略。”一位基金經理點評道。

    此前也有基金公司指出，在傳統的印象中，價值投資主要是投資大盤藍籌，估值較低、安全邊際較高的大市值企業；而成長風格投資的基金則主要投資中小創板塊，這些板塊的股票雖然估值不低，但是企業成長空間大，在牛市中往往能夠實現更高的漲幅。但事實上，價值投資與成長投資并非非此即彼，專業投資者更多的區別在于是更偏向價值中選成長還是成長中選價值。