科創(chuàng)板的腳步越來(lái)越近。此前第三批獲批的科創(chuàng)主題基金財(cái)通科創(chuàng)主題3年封閉混合（下稱“財(cái)通科創(chuàng)主題基金”）即將在6月24日正式發(fā)行，其擬任基金經(jīng)理金梓才表示，財(cái)通基金已經(jīng)通過(guò)創(chuàng)建“一二級(jí)聯(lián)動(dòng)”投資模式、組建“科創(chuàng)戰(zhàn)配投資小組”、更新估值體系和估值方法等系列布局，全面求索科創(chuàng)戰(zhàn)略投資的新機(jī)遇。

    金梓才在接受記者采訪時(shí)表示，首批科創(chuàng)板受理企業(yè)質(zhì)地較好，但科創(chuàng)板投資同樣需要基金公司多層次不同視角的價(jià)值分析和挖掘能力，需要?jiǎng)?chuàng)新估值方法，引入PS、EV/EBITDA等估值方法適應(yīng)創(chuàng)新的市場(chǎng)。財(cái)通科創(chuàng)主題基金前期將主要進(jìn)行科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售以及網(wǎng)下打新的投資，后續(xù)會(huì)適時(shí)參與二級(jí)市場(chǎng)的交易機(jī)會(huì)。

    一二級(jí)聯(lián)動(dòng)顯示特色

    “科創(chuàng)板對(duì)于構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)意義重大。”金梓才在采訪中表示，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，是對(duì)滬市主板的重要補(bǔ)充，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)加速成型，并同時(shí)提高A股上市公司質(zhì)量，共建資本市場(chǎng)良好生態(tài)環(huán)境。正是基于對(duì)科創(chuàng)板戰(zhàn)略意義的認(rèn)識(shí)，財(cái)通基金積極申報(bào)科創(chuàng)主題基金產(chǎn)品，并在第三批成功獲批。基金發(fā)售公告顯示，財(cái)通科創(chuàng)主題基金將于6月24日起正式發(fā)行，限額10億元，超額認(rèn)購(gòu)將啟動(dòng)末日比例配售。

    據(jù)介紹，為全面對(duì)接科創(chuàng)板投資機(jī)會(huì)，財(cái)通基金已經(jīng)創(chuàng)新啟動(dòng)“一二級(jí)聯(lián)動(dòng)”投資模式，突出自身在對(duì)應(yīng)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)。財(cái)通基金認(rèn)為，由于科創(chuàng)板定價(jià)估值體系與主板不同，部分上市企業(yè)甚至尚未盈利，因此需要從股權(quán)投資的邏輯出發(fā)，多維度審視標(biāo)的價(jià)值。財(cái)通基金在一級(jí)半領(lǐng)域深耕多年，在業(yè)內(nèi)率先設(shè)立投行部，具備一二級(jí)市場(chǎng)的投資實(shí)力，在綜合一二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行科創(chuàng)板投資研究決策方面，具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

    為此，財(cái)通基金組建了“科創(chuàng)戰(zhàn)配投資小組”，在科創(chuàng)板投資過(guò)程中，由二級(jí)投研團(tuán)隊(duì)、投資銀行團(tuán)隊(duì)、新三板投資團(tuán)隊(duì)分別從不同投資視角出具擬投資企業(yè)的投資價(jià)值分析報(bào)告，從而形成多維度的投資評(píng)價(jià)體系。特別是投行資源方面，財(cái)通基金與國(guó)內(nèi)券商投行保持著緊密的戰(zhàn)略合作關(guān)系，在定增、大宗、可交債等業(yè)務(wù)領(lǐng)域具有豐富投資經(jīng)驗(yàn)和項(xiàng)目資源，與科創(chuàng)板儲(chǔ)備資源豐富的主流券商的深度合作，也使得財(cái)通基金在戰(zhàn)略配售投資方面具有資源優(yōu)勢(shì)。

    創(chuàng)新估值方法戰(zhàn)略布局科創(chuàng)

    投資科創(chuàng)板企業(yè)，繞不開(kāi)的是估值方法的創(chuàng)新。金梓才表示，科創(chuàng)板企業(yè)大多處于企業(yè)生命周期的較前端，財(cái)務(wù)歷史數(shù)據(jù)較少且波動(dòng)性很可能較大，未來(lái)現(xiàn)金流不易判斷。所以，對(duì)于處于初創(chuàng)期的科創(chuàng)板企業(yè)，要關(guān)注企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，以及未來(lái)盈利能力。企業(yè)的短期虧損并不會(huì)影響它的估值，初期需要更多關(guān)注企業(yè)的先行發(fā)展指標(biāo)。“比如通過(guò)和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)比產(chǎn)品是否有進(jìn)入壁壘、占領(lǐng)市場(chǎng)的速度和份額、下游市場(chǎng)渠道是否具有可持續(xù)性來(lái)定性判斷，PS、PEG、EV/EBITDA等較常用。”金梓才認(rèn)為。

    估值方法的創(chuàng)新，并不是財(cái)通基金針對(duì)科創(chuàng)板而進(jìn)行的創(chuàng)新研發(fā)，而是在投資市場(chǎng)中的順勢(shì)所為。“財(cái)通基金在一二級(jí)市場(chǎng)的長(zhǎng)期實(shí)踐中，凸顯出對(duì)估值方法創(chuàng)新的現(xiàn)實(shí)需求，包括定增投資、新三板投資、大宗交易投資等等。我們所做的只是延續(xù)這樣的創(chuàng)新態(tài)勢(shì)，以適應(yīng)科創(chuàng)板投資布局的需要。”金梓才指出。

    對(duì)于財(cái)通科創(chuàng)主題基金的投資思路，金梓才表示，基金投資于科技創(chuàng)新主題股票的比例不低于非現(xiàn)金資產(chǎn)的80%，科創(chuàng)主題純正。在投資思路上，這只產(chǎn)品定位為一只聚焦科創(chuàng)板的“主動(dòng)權(quán)益+”產(chǎn)品，聚焦高成長(zhǎng)性、高科技含量的優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)。目前階段將優(yōu)先進(jìn)行戰(zhàn)略配售，其次是網(wǎng)下打新，最后是二級(jí)精選，全面捕捉科創(chuàng)企業(yè)的成長(zhǎng)紅利。

    “戰(zhàn)略配售和網(wǎng)下打新將是基金前期參與的重點(diǎn)，以享受科創(chuàng)板開(kāi)板帶來(lái)的紅利。后期，在精研的基礎(chǔ)上，我們將適時(shí)參與科創(chuàng)板二級(jí)市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，以分享這一戰(zhàn)略板塊的長(zhǎng)期戰(zhàn)略價(jià)值。”金梓才表示。