繼中科曙光被持倉公募密集下調估值后，曙光轉債也遭遇多家公募估值下調，最低為98元，相當于在當前停牌價基礎上下調估值17%。而又有多家基金公司公告下調中科曙光估值，最低的只有28.39元，比停牌前收盤價下調30%。

    4家公募調低

    曙光轉債估值

    6月26日，中銀基金發布公告，決定自今年6月25日起，對旗下部分基金所持有的“曙光轉債”的估值進行調整，調整后的估值全價為103.50元。待該證券交易體現活躍市場交易特征后，公司將恢復按市價估值方法進行估值，屆時不再另行公告。

    截至6月26日，已經有中銀基金、信達澳銀基金、諾安基金、華商基金4家公募調低“曙光轉債”估值，估值下調最低為98元，相比停牌前118.52元收盤價，跌幅為17.31%。

    季報顯示，截至今年一季報，金信基金、中海基金、新華基金等45家公募旗下114只基金重倉持有“曙光轉債”（A、C份額合并計算），其中，金信民旺、諾安匯利、中海可轉換債券等7只基金持倉市值占比超過5%。

    在基金估值調整當日，諾安匯利A、中銀轉債增強A凈值已經分別下跌1.93%、0.78%。

    據記者統計，自6月25日以來，已有嘉實、光大保德信、景順長城等27家公募先后發布公告調整“中科曙光”估值，最低估值價格為28.39元，比停牌前收盤價低了30%。

    消息面上，中科曙光6月24日發布公告稱，近日曙光信息產業股份有限公司關注到關于公司被美國商務部工業與安全局納入“實體名單”的媒體報道，公司正在核實相關內容，全面評估此事件對公司可能產生的影響，做好應對工作，并與各方面積極溝通。

    調整估值有幾大因素

    多位業內人士認為，轉債價格與正股價格波動具有較強的關聯性，在“中科曙光”正股遭遇多家公募下調估值后，“曙光轉債”估值也需要隨之下調，但受制于債底保護，轉債價格跌幅一般會低于正股。

    北京一家銀行系公募投資總監表示，受中美貿易摩擦影響，中科曙光若被美國納入貿易管制名單，公司的部分技術和海外市場業務可能受到影響，對股票和轉債當前的估值水平都需要重新調整。但他認為，作為可能實施的極限施壓策略，美國將很多國內企業納入貿易管制名單，這一策略對多數上市公司的業績影響不大。從二級市場表現看，中美貿易爭端自2018年三季度延續至今，A股市場對其影響也在逐步消化和降溫，同類型未停牌股票也沒有出現明顯的跌幅。

    談及公募調整轉債估值的原因，北京一家次新公募副總表示，轉債債券的價格主要有三大影響因素：一是轉債對應的正股的價格，二是企業本身是否出現信用風險，三是轉債二級市場的估值，如折溢價率等因素。他分析，轉債價格與正股波動具有高度相關性，當正股上漲時轉債也會隨之上漲，但正股下跌到一定程度，轉債就出現了債底的保護，呈現抗跌性。歷史上轉債價格很少低于80元，就是因為轉債下跌到一定程度會呈現債性，因此，轉債價格跌幅一般會低于正股跌幅。

    上述銀行系公募投資總監分析，從投資轉債的機構看，市場投資轉債基本是奔著彈性收益來的，并不是非常看好轉債的利率，因為轉債的利率還比不上普通的純債資產利率，持有到期收益并不高，假如公司業務和業績出現較大波動甚至產生信用風險，機會成本會很高，因此調整估值是有必要的。

    除了正股的關聯波動因素外，估值調整也涉及贖回套利的問題。上述北京次新公募副總稱，如果持倉了出現風險事件的轉債，不調低估值基金凈值可能會虛高，持有市值占比較高的基金一般都要調低估值，以避免贖回套利；占比較低、對凈值影響很小的基金有可能選擇不調整，具體還需要看持倉占比。