■本報(bào)見習(xí)記者 王明山

    下半年以來，不確定性仍是A股市場上不能忽略的話題：中美貿(mào)易摩擦風(fēng)波再起、白馬股半年報(bào)業(yè)績偶有爆雷……

    與之相隨的是，A股主要股指在下半年以來震蕩下行，滬深兩市成交量也一直維持在低位。基金二季報(bào)中，眾多基金經(jīng)理坦言，對(duì)待下半年市場要尤其謹(jǐn)慎，在資產(chǎn)配置上更加注重防御性。

    公募基金整體持股倉位的下降也印證了這一觀點(diǎn)?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者注意到，繼二季度期間權(quán)益基金倉位下降之后，二季度以來，截至8月5日，公募整體倉位再度下降：有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的3165只基金產(chǎn)品最新持股倉位為56.51%，較二季度末的58.62%下降了2.11個(gè)百分點(diǎn)；127家基金公司中有78家基金同步減倉，占比超六成。

    49家基金加倉78家減倉

    今年基金發(fā)布二季報(bào)時(shí)，公募基金整體倉位的大幅下滑引起了廣泛關(guān)注。在明星基金、績優(yōu)基金產(chǎn)品的二季報(bào)中，屢次出現(xiàn)了“避險(xiǎn)”、“謹(jǐn)慎樂觀”、“防御性板塊”的提法，眾多基金經(jīng)理在展望后市時(shí)都提到，今年下半年A股市場仍面臨很多的不確定性，短期內(nèi)會(huì)面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)，中長期來看則是較為明顯的低點(diǎn)機(jī)遇。

    二季度以來公募基金倉位的變化，如實(shí)反映了基金經(jīng)理對(duì)當(dāng)前市場的態(tài)度?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者注意到，截至8月5日，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的3165只公募基金產(chǎn)品（已剔除純債基金、貨幣基金）的最新持股倉位為56.51%，較二季度末的58.62%下降了2.11個(gè)百分點(diǎn)。

    值得注意的是，對(duì)于規(guī)模超過13萬億元的公募基金而言，倉位快速下降2.11個(gè)百分點(diǎn)，意味著有大量基金資產(chǎn)從A股市場撤出，轉(zhuǎn)而投向了其他市場。實(shí)際上，公募持股倉位的下降在此前便已經(jīng)開始：比較一季度末和二季度末的基金持股倉位，公募整體倉位從一季度末的60.19%下降至二季度末的58.62%，單季度下降了1.57個(gè)百分點(diǎn)。

    即便是從各家基金公司的整體持股倉位來看，選擇在二季度以來減倉也是主流。旗下具備開放式權(quán)益產(chǎn)品的127家基金公司中，有78只基金公司選擇了不同程度的減倉、另外49家基金公司選擇了加倉：減倉動(dòng)作最明顯的是格林基金，該基金公司旗下基金的最新持股倉位為35.3%，較二季度末的61.67%下降了26.37個(gè)百分點(diǎn)。

    加倉大消費(fèi)大金融

    從單只基金產(chǎn)品來看，在二季度以來持股倉位下降最明顯的是民生加銀精選。Wind數(shù)據(jù)顯示，該基金在今年二季度末的持股倉位為68.79%，但最新估算的倉位結(jié)果顯示，該基金產(chǎn)品持股倉位為0，疑似已經(jīng)清倉了二季度末持有的股票。

    實(shí)際上，在基金二季報(bào)披露之時(shí)，除了整體倉位下降之外，公募基金在持倉上還有一大亮點(diǎn)——大舉增持了大消費(fèi)和大金融股。二季度末的基金重倉數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)行業(yè)和金融行業(yè)的龍頭股再度被公募基金產(chǎn)品增持，即便是剛剛建倉的次新基金，也把大消費(fèi)和大金融股作為主要的建倉標(biāo)的，有基金經(jīng)理在二季報(bào)中表示，正是看中了這些行業(yè)股票的高防御屬性。

    減倉成為二季度以來眾多權(quán)益基金的主流操作，其中也不乏部分操作十分激進(jìn)的基金產(chǎn)品。《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，根據(jù)Wind咨詢?cè)?月5日的最新倉位估算結(jié)果，多達(dá)670只基金的最新倉位均在20%以下，值得注意的是，有70只基金的最新持股倉位被標(biāo)記為“0”，疑似已經(jīng)在空倉運(yùn)行。

    此前，《證券日?qǐng)?bào)》記者在多位基金經(jīng)理處了解到，權(quán)益基金暫時(shí)出現(xiàn)“空倉”的情況確實(shí)出現(xiàn)過，比如在去年四季度期間，但在市場行情出現(xiàn)反轉(zhuǎn)后會(huì)快速加倉，最終從基金季報(bào)的重倉或者從基金換手率上，很難看出一只基金是否有過短暫的“空倉”行為。

    有基金經(jīng)理對(duì)記者表示：“還是要看基金經(jīng)理的風(fēng)格，很多靈活配置基金的確有比較大的倉位調(diào)整空間，不過我們公司不會(huì)出現(xiàn)這樣的情況，即便是對(duì)A股后市極度不樂觀，還可以換到較穩(wěn)定的銀行股上，不允許在較短的時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)基金倉位的大幅下降。”

    《證券日?qǐng)?bào)》記者了解到，Wind咨詢所采用的倉位估值方法，選用了加權(quán)最小二乘回歸而非普通回歸來估計(jì)模型中倉位參數(shù)，對(duì)不同特點(diǎn)基金的倉位使用不同的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析和驗(yàn)證，對(duì)于部分換手率極高的基金產(chǎn)品，也有針對(duì)性的倉位變動(dòng)算法。