本報記者 王思文

    3月15日，A股市場放量下跌。對此，《證券日報》記者采訪多家公募基金，分析市場大幅回調(diào)的原因、當前A股及相關(guān)板塊該如何配置，并對后市走勢進行預測。

    估值已回落至歷史低位

    對于此次大幅調(diào)整，嘉實基金認為，這主要是受社融數(shù)據(jù)、國內(nèi)新增疫情、國際地緣沖突依然趨緊、SEC宣布部分中概股進入“預摘牌名單”等因素擾動。

    華夏基金向記者表示，近期市場信心比較脆弱，主要是一系列因素疊加導致：一方面，外資流出新興市場，連續(xù)6天A股出現(xiàn)北向資金大幅流出，在這一因素影響下，市場產(chǎn)生局部踩踏。另一方面，市場對經(jīng)濟前景預期謹慎，導致總體風險偏好大幅收縮。此外，海外市場中概股持續(xù)大跌，加重了短期的恐慌情緒。從歷史經(jīng)驗來看，情緒化主導市場邏輯的階段，短期資金面結(jié)構(gòu)往往較為脆弱，指數(shù)也會恐慌性調(diào)整，市場表現(xiàn)與基本面情況有所脫鉤。

    對于當前A股走勢，華夏基金對記者表示，“考慮到地緣局勢的動向依然是短期最重要的決定因素，市場或有修復但依然不排除反復，直到情形進一步明朗和改善。我們判斷指數(shù)在企穩(wěn)前大概率會有所縮量，如果外部環(huán)境配合，縮量后走平，就會形成一個明顯的企穩(wěn)信號。”

    景順長城基金投研團隊維持前期判斷，認為短期市場情緒較為脆弱，建議投資者在情緒企穩(wěn)前注意把握節(jié)奏。

    從估值角度來看，平安基金認為，A股的估值已經(jīng)回到歷史相對低位。

    國壽安保基金同樣認為，權(quán)益市場風險偏好有待修復，但在國內(nèi)基本面穩(wěn)定之下，全國兩會繼續(xù)強化經(jīng)濟穩(wěn)增長的訴求和決心，信用周期拐點也已經(jīng)確認，估值已回落至較低水平。

    華夏基金表示，目前風險偏好水平已經(jīng)收縮至2011年相近區(qū)間，低于2016年和2018年。短期調(diào)整雖然劇烈，但是風險偏好本身是周期性均值修復的，因此反彈的到來不會太遠。

    權(quán)益投資性價比正在凸顯

    從中長期來看，浦銀安盛基金認為，A股市場并不悲觀，結(jié)構(gòu)性機會仍然存在。

    金鷹基金也表示，當前各重要指數(shù)股債性價比已經(jīng)處于歷史高位，權(quán)益投資性價比正在凸顯。未來隨著俄烏沖突趨緩，市場主線將回到業(yè)績主導的一季報行情，大宗商品價格回落，風險偏好修復，A股仍有反彈攻勢。

    景順長城基金投研團隊稱，相信隨著地緣政治風險不確定性緩解、國內(nèi)穩(wěn)增長政策發(fā)力、市場情緒企穩(wěn)，市場最終將回歸到正常的基本面投資上來。

    “A股市場中長期走勢主要由自身的經(jīng)濟周期、貨幣周期和估值周期決定。”華夏基金對記者表示，目前A股市場走勢更多的是基于信心不足，投資者情緒化宣泄較為嚴重，但指數(shù)也在震蕩調(diào)整之中孕育新的投資機會，隨著政策加碼，經(jīng)濟基本面穩(wěn)中向好的趨勢愈發(fā)明顯。目前A股、港股市場估值優(yōu)勢明顯。”

    展望后市投資機會，浦銀安盛基金表示，預計醫(yī)藥板塊中與新冠肺炎疫情相關(guān)的領(lǐng)域?qū)@得短暫的行情機會。更大的機會來自于一季報披露后能夠體現(xiàn)盈利能力超預期景氣的行業(yè)，穩(wěn)增長板塊也具有相對防御屬性和優(yōu)勢。

    博時基金表示，投資者可以多關(guān)注能源通脹鏈和成長新能源。一方面，大宗品漲價致海外通脹預期發(fā)酵，可以積極配置低估值的能源通脹鏈，包括石油石化（石油開采/油服）、煤炭與綠電的配對交易。另一方面，成長板塊中，可以考慮布局調(diào)整較深、擁擠度壓力釋放較為充分、且景氣依然向好的新能源鏈。

    國壽安保基金建議均衡配置，認為可以繼續(xù)關(guān)注穩(wěn)增長與技術(shù)革新兩條重要主線，短期主線偏向防御性和估值修復，尋找低估值且存在景氣反轉(zhuǎn)預期的相關(guān)板塊，關(guān)注穩(wěn)增長交易性機會。

    嘉實基金同樣認為，可以繼續(xù)關(guān)注低估值并受益于穩(wěn)增長政策的行業(yè)板塊。尤其臨近年報和一季度財報披露窗口期，避險情緒充分釋放之后，市場關(guān)注點或重新回到上市公司基本面。

    平安基金則依然看好新能源車帶動下的汽車智能化以及供應鏈重塑機會，看好在數(shù)字化發(fā)展浪潮下的科技制造機會，看好能源變革帶來的產(chǎn)業(yè)鏈機會，看好消費復蘇帶來的機會。

    從結(jié)構(gòu)上看，華夏基金認為，成長景氣方向仍將是后續(xù)反彈的領(lǐng)漲方向，繼續(xù)看好新能源車、半導體、光伏、有色金屬、醫(yī)藥等板塊。