本報記者 陳紅

    12月22日晚間，蘇州天脈導熱科技股份有限公司（以下簡稱“蘇州天脈”）發布公告稱，公司擬與李煒、劉曉川及呂磊簽署《投資協議》。李煒、劉曉川及呂磊擬出資成立蘇州天星智鵠企業管理合伙企業（有限合伙）（暫定名）作為員工持股平臺，與公司共同投資成立合資公司天脈昇同科技（蘇州）有限公司（暫定名，以下簡稱“合資公司”），專注于服務器液冷散熱業務，主要從事服務器液冷散熱產品的研發、生產和銷售。

    根據公告，合資公司注冊資本為1億元。其中，蘇州天脈以自有資金認繳9250萬元，持股比例達92.5%，將對合資公司實現控股并納入合并報表范圍；持股平臺認繳750萬元，持股比例7.5%。此次投資事項已通過公司第三屆董事會第十五次會議審議批準，無需提交股東會審議，不構成關聯交易及重大資產重組。

    從公開資料來看，上述三位合作方均畢業于知名高校，曾任職于頭部科技企業，覆蓋營銷、解決方案、技術研發等核心領域，在服務器行業積累了深厚的經驗與豐富資源。

    公告顯示，三位合作方的行業積淀預計能有效推動合資公司產品開發、客戶驗證等工作；同時，雙方合作可充分發揮蘇州天脈在研發、生產、質量管控和品牌方面的優勢，形成顯著協同效應，實現優勢互補，助力公司長期可持續發展。

    “算力提升與能耗約束的雙重壓力，讓液冷散熱成為服務器行業剛需，蘇州天脈的布局精準契合這一趨勢。”盤古智庫（北京）信息咨詢有限公司高級研究員余豐慧對《證券日報》記者表示，蘇州天脈在導熱散熱領域的技術積累，與合作方的行業資源形成互補，既能降低研發成本、縮短落地周期，也能讓產品更貼合市場需求，提升競爭力。

    余豐慧進一步表示：“不過，當前液冷技術仍面臨標準化不足的行業痛點，不同服務器廠商的接口規格與散熱需求存在差異，這就要求合資公司必須強化產品兼容性與定制化服務能力；同時，技術迭代節奏加快，唯有持續加大研發投入、緊跟行業前沿趨勢，才能避免核心競爭力下滑。”

    基于對業務發展的預期與核心團隊的激勵需求，蘇州天脈還同步披露了針對性的股權激勵方案：2026年至2030年考核期內，若合資公司達成既定經營目標，公司將以1元/股的價格向員工持股平臺轉讓對應股權：年度營業收入達2.5億元且扣除非經常性損益后的凈利潤達2500萬元時，轉讓2.5%股權；營業收入達5億元且扣除非經常性損益后的凈利潤達4750萬元時，再轉讓2.5%股權；營業收入達10億元且扣除非經常性損益后的凈利潤達9000萬元時，轉讓剩余2.5%股權，累計轉讓上限為7.5%。

    對此，中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜向《證券日報》記者表示：“該方案通過‘營收+凈利潤’的雙重考核指標，將核心團隊利益與合資公司發展深度綁定，為業務快速推進提供了堅實的機制保障。”

    需要注意的是，合資公司尚未完成工商登記，短期內不會對蘇州天脈財務及經營業績產生重大影響；后續經營過程中，可能面臨行業政策變動、市場需求波動、經營管理等多重因素影響，存在業績不及預期的風險。對此，蘇州天脈方面表示，將恪守市場化運作原則，充分整合雙方資源優勢，建立健全內部控制與監督機制，密切關注合資公司運營進展并及時履行信息披露義務。

    “若合資公司達成業績目標，將為蘇州天脈開辟全新利潤增長點，推動公司從通用導熱散熱領域向高端細分賽道升級，顯著提升整體盈利能力與行業估值。”柏文喜認為，服務器液冷散熱賽道具備高技術壁壘與高增長潛力，蘇州天脈“控股主導+核心團隊持股賦能”的模式，既保障了戰略執行的一致性，又能充分激發團隊積極性，有助于在行業競爭中快速搶占市場份額，為企業長期可持續發展筑牢基礎。

（編輯 賀俊）