（原標題：退市股回A重啟，創智科技、長航油運欲激活上市為哪般？）

    東北證券首席投資顧問郭峰對記者表示，如果兩家上市成功，意味著管理層還是希望打造能上能下的市場化進退機制，為注冊制創新條件。

    近日，兩份公告引起了資本市場的關注：創智科技（退市后現稱“創智5”）、長航油運（退市后現稱“長油5”）兩家退市公司雙雙提出重新上市申請。

    據了解，兩家退市公司申請重新上市均為兩大交易所的首例，關系到38643位創智5投資者和119286位長油5投資者的投資命運，關系到重新上市的程序和門檻，對今后的A股具有重要的示范作用。

    東北證券首席投資顧問郭峰對記者表示，如果兩家上市成功，意味著管理層還是希望打造能上能下的市場化進退機制，為注冊制創新條件。

    “從報表情況來看，他們上市成功的機會較大，都實現了三年盈利。”郭峰如是表示。

    “主角”A股游記

    我們先來看看這兩家“主角”的經歷。

    據了解，創智科技，全名創智信息科技股份有限公司，是一家以軟件開發和技術服務為核心，主要以提供應用軟件和服務、IT系統集成和服務、軟件出口、電子商務和信息服務的高科技公司。

    創智科技于1997年6月在深交所上市，因2004年-2006年連續3年虧損，自2007年5月24日起暫停上市，2009年起沒有任何營業收入。

    2013年2月，暫停上市六年后，創智科技從深交所終止上市，股票摘牌。2013年4月進入股轉系統交易，在很長一段時間里都沒有交易發生，退市進入老三板后，簡稱為“創智5”。

    所謂的“老三板”指的是包括從原來兩個法人股市場退下來的“兩網股”股票和從主板市場終止上市后退下來的“退市股”股票。

    2014年12月31日，通過發行股份購買資產的方式，創智5收購了天瓏移動——一家創新型移動通信產品和服務供應商100%的股權，完成重大資產重組。

    2016年7月8日，深交所披露已受理創智科技的重新上市申請，同日披露的文件包括創智科技的重新上市報告書（申報稿）和重新上市保薦書。這是重新上市制度確定以來的“沖關”首例，而上述報告書和保薦書自然也是A股“第一份”，然而，2016年8月，創智科技申請中止重新上市審核進程，原因為公司無法按時提交反饋意見回復等相關文件。

    21個月的“休眠”后，創智科技的重新上市進程被重新“激活”。

    長航油運，全名中國長江航運集團南京油運股份有限公司，是一家從事石油運輸的專業化公司，主要經營石油運輸、化工品運輸、液化氣運輸、瀝青運輸和乙烯運輸等。

    1997年6月，長航油運在上交所上市，因2010年至2012年連續三年虧損，其股票于2013年5月14日被上交所暫停上市，并于一年后的2014年6月5日被終止上市，成為A股首家退市央企，退市進入老三板后，簡稱為“長油5”。

    2014年7月18日，南京中院受理匯豐公司對長航油運提出的重整申請。2015年4月，重整計劃執行完畢。

    重新上市的不確定性

    根據公開數據，老三板股票中，長油5、創智5是2017年扣非后凈利潤最高、總市值最高的2家公司，其扣非后凈利潤分別為3.8億元、1.26億元，這也給了兩家企業重新上市的底氣。

    對于兩家公司的重新上市，一位證券從業人士對記者表示，長油5的成功率可能稍大于創智5，因為長油5主營業務、實際控制權、經營管理層都保持了穩定，相比之下，創智5被天瓏移動借殼，主營變更為手機制造以及移動互聯網相關業務，大股東和實際控制人也有變更。

    不過，根據“退市股重新上市政策”新老劃斷安排，2013年2月8日從深交所主板終止上市的創智5，重新上市申請應當適用2012年版重新上市辦法。而2014年6月5日從上交所終止上市的長油5則是適用2015年1月30日上交所修訂后的重新上市實施辦法，較老版“辦法”更為嚴格。

    據了解，長油5通過重整，整體剝離了最大虧損源VLCC船舶，減少了24億元債務，還以債轉股的方式清償了62億元借款。2015年-2017年，長油5分別實現營業收入54.79億元、57.81億元和37.29億元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為6.28億元、5.6億元和4.11億元。

    創智5則是在天瓏移動入主后，營收有了巨大的起色，2015年-2017年，創智5分別實現營業收入74.7億元、77.2億元、71.3億元，歸屬于母公司股東的凈利潤達4.22億元、4.21億元、2.82億元。

    單純從財務數據看，創智5和長油5均符合重新上市的財務標準。

    值得注意的是，有媒體表示，天瓏移動曾經屢次沖擊IPO未果，后才選擇入主創智5，而天瓏移動2012年沖擊IPO被否的原因是“嚴重依賴”稅收優惠導致盈利具有不確定性。時至今日，這一問題仍然存在，2018年一季報顯示，創智5“收到的稅費返還”科目高達4.02億元。

    由于本次重新上市申請是否能夠取得核準具有不確定性，長航油運和創智科技都在公告中提示了風險。

    據悉，兩只股票都已停止掛牌轉讓，目前無法購買。目前深交所受理了創智5的重新上市申請，長油5還待上交所受理。如深交所同意創智5重新上市，公司將在3個月內完成重新上市的所有準備工作并且掛牌。而長油5能否重新回歸A股也將在75個交易日內出結果。