本周五，申萬宏源H股按計劃將在香港聯交所主板掛牌交易，這意味著A+H股券商名單又添一員大將；根據每股3.63港元的發行價估算，其募資額預計突破90億港元，將成為今年以來港股募資額最大的新股，備受市場關注。近期，香港中資券商概念板塊和A股券商板塊均出現不同程度走弱，但據機構分析，隨著業績向好以及政策紅利兌現，券商長期行情仍值得期待。

    兩地券商板塊走弱

    A+H股券商目前共有11家，分別是中信證券（13.46-2.60%）、海通證券（7.70-2.53%）、國泰君安（16.44-0.84%）、中國銀河（3.80-3.06%）、中原證券、廣發證券（9.41-1.57%）、華泰證券、東方證券（5.10-1.35%）、光大證券（6.63+1.07%）、招商證券（8.38+1.45%）和中信建投。申萬宏源若成功赴港上市，將成為第12家A+H券商。

    年初至今，這些兩地布局的中資頭部券商股價表現懸殊，同一家公司的A/H股漲幅差距也較大，A股漲幅普遍高于H股漲幅。表現靠前的中信建投H股累漲56.18%，A股則累漲超200%；表現落后的廣發證券H股漲4.33%，A股則累漲28%。有分析稱，H股或存在補漲空間。

    不過總的來看，兩地券商板塊年初至今的整體表現都可圈可點。A股中信三級行業證券板塊指數年初至今已經累漲49.64%，跑贏同期上證指數28.38%的漲幅；而港股中資券商概念板塊指數年初至今已經累漲26.05%，跑贏同期恒生指數15.32%的漲幅。

    值得注意的是，A股市場證券板塊近兩周呈現走弱行情，雖然最近兩個交易日的小幅連漲讓板塊指數回升至8314點，但距4月3日的8840點的近期收盤高點仍有距離。港股市場的中資券商概念板塊也呈現出同步走勢。

    龍頭券商仍可期

    對于券商板塊的后市表現，多數機構都保持樂觀預期，認為隨著業績的回暖和政策紅利的逐步兌現，板塊長期行情值得期待，龍頭券商受益明顯。

    中銀國際表示，去年券商業績見底，今年有望顯著回暖。證券行業2019年整體凈利潤增速在悲觀、中性、樂觀假設下分別為12.36%、42.26%、80.32%。

    天風證券建議關注“政策+業績”雙驅動的券商股，并上調今年行業盈利預測，預計全行業凈利潤可達1054億元，年增長率達59%。

    聯訊證券指出，券商板塊面臨政策面和基本面的雙輪驅動。其中政策方面，科創板受理企業迅速增加，進度明顯超預期，利好券商投行業務，同時科創板跟投制度也將增厚券商投資業務收入；另外，中金所將股指期貨交易“松綁”的舉動，將進一步滿足機構投資者的風險對沖需求，將在一定程度上提升市場流動性。

    長城證券近日研報將非銀金融板塊的推薦順序定為券商>；保險>；多元金融。該機構認為，改革令市場活躍度不斷提升，部分券商股有望直接受益。以券商為代表的金融+金融科技是未來資本的重要主線，堅定看好券商板塊的長期投資價值。

    太平洋證券指出，長期來看，資本市場改革對于證券行業來說有望進一步打開業務空間，后續板塊潛在催化劑包括再融資（融資規模、投資者限額）政策的放寬、科創板交易系統聯調聯試、混業經營的探索；一旦市場成交量再次放大，板塊估值將有繼續上行機會。