本報記者 周尚伃

    見習記者 于宏

    臨近年中，證券行業中期投資策略相繼出爐。今年以來，券商板塊的整體走勢跌宕起伏，個股之間表現分化較大，板塊市凈率僅為1.12倍左右。展望下半年行情走勢，多位券商分析師預計，雖然當前券商板塊估值相對處于歷史低位，但具備較強安全邊際和配置性價比，在行業供給側結構性改革加速的背景下，并購重組主線將持續驅動板塊行情。

    券商板塊

    具備較強安全邊際

    今年以來，新“國九條”及一系列政策的發布推動證券行業聚焦主責主業，樹立正確經營理念，處理好功能性和盈利性關系，朝著一流投資銀行和投資機構的目標奮進。

    在建設一流投資銀行的目標下，證券行業如何通過并購重組做優做強成為市場關注的焦點，投資者對券商板塊并購重組相關行情和投資機會更為關注。今年以來，券商板塊的交投活躍度有所上升，而具有并購重組相關預期的個股表現尤為出色。

    Wind資訊數據顯示，截至6月26日收盤，今年以來，券商板塊中有5只個股實現上漲。其中，首創證券以30.9%的漲幅領漲，國信證券上漲6.87%，浙商證券上漲5.75%，招商證券上漲4.33%，西部證券上漲1.44%。6月26日當天，券商板塊上漲1.42%，板塊內50只個股全線上漲，哈投股份、華林證券、天風證券漲幅居前三。

    從基本面來看，證券行業業績壓力有望逐步釋放。

    平安證券非銀金融首席分析師王維逸表示：“隨著權益市場企穩，市場交投活躍度邊際回暖，經紀與資管業務景氣度也有望回升。投資者風險偏好企穩，但仍需關注負債成本對于券商利息凈收入的壓力。投行業務方面，預計短期內股權承銷保薦業務壓力仍存。整體來看，自營與經紀業務的企穩將穩定上市券商基本面預期。”

    信達證券非銀金融行業首席分析師王舫朝表示：“今年以來，監管部門明顯加大了行業監管力度，敦促券商壓實責任，嚴把業務質量，提升內控水平，資本市場資產質量有望長期提升。為此，看好資本市場高質量發展下券商做市、投行等業務對未來業績的貢獻。同時，行業估值位于三年歷史估值較低分位，不過券商資產質量較好，臨近1倍估值的券商板塊具備較強安全邊際。”

    具體業務方面，展望下半年，開源證券非銀金融行業首席研究員高超預計：“FICC（固定收益、外匯及大宗商品業務）和降本增效有望支撐券商全年業績，建議關注低估值、高股息率的標的以及并購整合預期較強標的的超額收益機會。”

    建議關注

    并購重組相關標的

    從估值方面來看，當前，券商板塊的市凈率在1.12倍左右，破凈個股數量達到22只，處于相對歷史低位。多位券商分析師預計，下半年，券商板塊估值有望逐漸修復，并購重組有望成為券商板塊的投資主線。

    中航證券非銀行業分析師薄曉旭表示：“并購重組是券商實現外延式發展的有效手段，券商并購重組對提升行業整體競爭力、優化資源配置以及促進市場健康發展具有積極作用，同時行業整合有助于提高行業集中度，形成規模效應，預計行業內并購重組事項將持續加速推進。”

    “看好券商板塊，并購重組仍為全年投資主線。”申萬宏源非銀金融首席分析師羅鉆輝認為，當前，券商板塊估值觸底、顯著被低配，隨著落實新“國九條”及“1+N”政策體系及相關文件的持續出臺，券商業績壓力逐步釋放，優質券商有望實現估值修復。把握2024年資本市場改革及并購重組（尤其是大型券商間）兩條投資主線，看好券商板塊。

    值得關注的是，券商中期策略中“證券行業供給側結構性改革”成為熱門關鍵詞。方正證券研究所所長助理、金融首席分析師許旖珊表示：“建議關注供給側結構性改革趨勢下證券行業投資機會。證券行業有望在資本市場建設新階段中更好發揮專業優勢、助力金融強國建設，行業供給側結構性改革提速；當前券商板塊低估低配明顯，一季度主動權益基金對券商板塊配置系數僅為0.18。建議關注受益于供給側結構性改革的國資頭部券商，以及具有做強做大訴求的中型券商。”

    “證券行業在資本市場高質量發展進程中將持續發揮專業優勢，并購重組方式有助于券商提升資本實力、做大規模，頭部券商有望通過并購重組方式進一步做優做強，在新‘國九條’等政策推動下，并購重組主線將持續受益。”華福證券非銀首席分析師周穎婕表示。