對于很多投資者來說，期貨及衍生品法的頒布，讓他們感到振奮。近年來，隨著資管行業的發展，更多的公募、私募基金涌現，和期貨市場的結合更加緊密。據期貨日報記者了解，投資者普遍認為，這部法律的出臺具有里程碑意義，有利于促進期貨與衍生品市場的法治化、透明化，以及健康有序的發展。單獨立法，體現了監管方的重視，也讓市場上各類投資者在未來更充滿信心。

    公募基金駛入期貨及衍生品藍海

    期貨和衍生品的立法是我國資本市場基礎設施的重要組成部分，瑞達基金董事長李湧認為，站在更為宏觀的視角來看，期貨和衍生品法的出臺有著深遠意義。

    作為商品期貨的底層資產，資源品和能源品是構建“以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局”的基礎環節，商品期貨和衍生品是“加快建設全國統一大市場”中要素市場不可或缺的核心要件，期貨和衍生品立法為此提供了法律和制度保障。此外，在全球政經競合格局進一步復雜化的背景下，期貨和衍生品立法有利于維護我國經濟金融安全，確保實業與金融、現貨與期貨、基礎工具和衍生品、本幣和匯兌等各環節有序可控、有效互補，構筑起經濟、金融自主獨立的安全屏障。

    在南華基金總經理朱堅看來，期貨和衍生品法的出臺，將使公募基金參與投資的期貨品種持續豐富，在期貨市場的參與度不斷提高，也有利于公募基金運用期貨衍生品更好地實現投資目標。“期貨和衍生品法的出臺將為公募基金與期貨行業共同推進資本市場基礎制度建設，共同開發創新產品和新策略，共同加強投資者教育提供強有力的法律支撐。”他說。

    從目前的情況來看，公募基金參與期貨市場主要投資品種為金融期貨和商品期貨兩大領域，應用程度相對較廣的是運用股指期貨、國債期貨做對沖交易，來起到套期保值的作用。隨著2019年8月首批商品期貨ETF基金獲得中國證監會批準，公募基金也已經小范圍參與到商品期貨投資的試點。

    隨著期貨和衍生品法的出臺，朱堅認為，市場規范化程度將不斷加深，更多的期貨品種將可以運用到公募產品當中，打通證券市場及期貨市場，為投資者提供更豐富的資產配置工具，有效抵御通貨膨脹。同時，股指期貨、國債期貨等金融工具也能夠更大力度地發揮避險功能，公募基金有更多的風險對沖工具進行套期保值。

    “期貨和衍生品法的頒布將會使得期貨投資有法可依，對公募基金產品設計以及投資交易都會有很大的推動作用。”前海開源基金管理有限公司董事總經理楊德龍也表示，現在越來越多的公募基金產品開通了期貨和衍生品交易的權限，一些公募基金還推出了專門投資于期貨和衍生品市場的一些絕對收益類的產品，這些產品從更多的層面來滿足投資者的需求。雖然現在公募基金經理擅長做期貨交易的不多，但是隨著市場的發展以及期貨和衍生品市場的規模越來越大，未來勢必會有更多的公募基金產品會參與到期貨和衍生品交易上，期貨和衍生品法正式頒布無疑是推動行業發展的一個重要舉措。

    由于期貨市場的特殊性，要求參與者有較高的專業投資能力及風險承受能力，普通投資者若想參與期貨市場的投資難度較大，而公募基金作為專業的機構投資者，可以為個人投資者參與衍生品投資搭建橋梁。作為國內首家由期貨公司全資控股的公募基金管理公司，朱堅表示，南華基金希望打造衍生品特色標簽，探索公募基金行業新藍海。

    同樣是期貨系的公募基金公司，李湧介紹，瑞達基金始終高度重視商品指數基金、商品ETF的研發和創新，積極探索與產業機構為核心的各類市場主體的協同。“期貨和衍生品法的出臺，為公募基金行業圍繞商品基礎資產的產品創設以及衍生品投資交易提供了法律保障，對公募基金管理人發揮更為綜合化的投研能力以更好服務各類投資者，夯實了制度基礎。瑞達基金也在積極籌備并期待在商品基礎市場上有所作為。”他說。

    私募和期貨結合版圖空間更加廣闊

    近年來，私募行業發展迅速，越來越多的私募將期貨作為重要的對沖或者策略研發工具，尤其是管理期貨策略在整個資產管理中的地位優勢凸顯，現在法律的頒布也讓許多私募管理人感到，期貨及衍生品行業在國內扮演著更重要的角色，而期貨行業的發展對于私募行業來說則也是一個利好消息。

    “單獨立法，體現了期貨及衍生品對我國金融和商貿市場的重要性，且扮演愈加重要的角色。”信弘天禾CEO章毅認為，在經濟全球化的背景下，大宗商品交易和流通環節存在多重風險管理訴求，海外衍生品經歷了遠期、掉期的場外市場才逐步發展到場內標準化期貨合約，不同國家對證券法和期貨和衍生品法是否單獨立法略有不同，但對作為大宗商品市場最大買家，且場內商品期貨交易量多年居全球前列的中國而言，期貨和衍生品法的頒布，不僅代表了期貨市場和衍生品市場的重要性地位，更加有利于促進期貨與衍生品市場的法治化、透明化，以及健康有序的發展。

    寬投資產董事長錢成認為，在中國期貨市場高速發展背景下，期貨和衍生品法的頒布具有重大意義，不僅規范了期貨市場的交易行為，更重要的是防范化解了金融風險，維護國家經濟安全。

    “我們也在積極關注期貨和衍生品法對私募行業和資管行業的影響。從整體上來看，期貨和衍生品法促進了私募資管行業規范參與期貨市場，保障了廣大投資者的合法權益。在與各大期貨公司的業務合作之中，我們也真切體會到了流程更加透明與流暢。”錢成表示。

    在章毅看來，國際化仍是中國期貨與衍生品市場的主旋律之一。本次法案明確了跨境交易與監管協作，包括了境內到境外、境外到境內的雙向內容。過去幾年，個別期貨品種的國際化嘗試取得了顯著效果，提高了國際機構對中國期貨市場的參與度，也間接將中國價格的影響力傳導到國際市場。相信跨境交易與監管協作內容的頒布，為期貨與衍生品市場更進一步國際化發展奠定了重要基礎和依據。對私募行業，尤其是CTA策略為主的私募基金來說是重要利好。從投資市場和標的角度看，法案的頒布更加有利于市場的多元化、交易品種的多樣性，體現在國內場內品種的擴充、場外市場的豐富、國際化交易機會的增加等，擴大國內期貨和衍生品市場的版圖。

    從合規性和投資者教育角度看，更有利于保障投資者利益，也更有助于加深投資者對于合規和風險的認知，更加合理地運用此類工具。從監管角度看，更加有據可依，有利于市場規范化發展，更明確且有力度地清理整頓非法市場，提升期貨和衍生品市場的正面形象。

    錢成最后說，作為金融市場的參與者，見證了中國期貨業從無到有、從小到大、從弱到強的過程。雖然發展之路坎坷，但其對中國期貨市場持有極大的信心，期貨和衍生品法指導下的中國期貨市場未來必將日益騰飛，“我們私募行業也將與監管機構一起維護金融市場穩定，充分發揮發現價格、管理風險、配置資源的功能，助力國家發展”。

    普通交易者權益有法可循

    作為期貨市場中的最普遍存在的普通交易者，期貨和衍生品法的出臺也與他們的權益息息相關。

    期貨和衍生品法中，對構建交易者保護體系、加大普通交易者保護力度做了一系列的制度安排。為體現監管的人民性，期貨和衍生品法突出對普通交易者的保護，構建了交易者保護的制度體系：建立交易者分類和適當性制度；系統規定交易者保護制度，明確交易者享有的各項權益；禁止期貨交易場所、監管機構及其工作人員，期貨經營機構的從業人員等特殊主體參與期貨交易，防范利益沖突；全面系統規定期貨經營機構禁止從事損害交易者利益的行為規范；完善期貨市場民事法律責任體系；引入當事人承諾制度；完善多元糾紛解決機制。

    可以看出，對于普通投資者來說，期貨和衍生品法實施后，一定可以更好地保護自身權益。期貨和衍生品市場相對于股票現貨市場更加復雜多變，之前只有一些相關條例來保護投資者權益，期貨和衍生品法的出臺，則是用正式立法來保護市場交易者的合法權益、打擊非法交易行為、切實保護投資者利益。

    王先生作為期貨市場的普通交易者，向期貨日報記者表示：“學習了期貨和衍生品法的主要內容后，我發現其中有明確交易者保護體系，對已有的期貨交易、結算等制度做了保留，對交易者來說適應性很強。”他說，期貨和衍生品法中還提到構建立體多元的風險防控體系，提高違法違規行為的成本等維護市場秩序的相關制度，有利于期貨市場交易的透明化、公平化。而作為在期貨市場中交易的人，大家都希望市場能夠發展壯大，從而提供更多交易機會。期貨和衍生品法中為中國期貨市場的發展預留了很多空間，像優化品種上市程序、豐富期貨品種，都是大家所期待的。期貨市場的發展成熟，相信也會吸引更多的投資者參與到期貨和衍生品的交易中來。