本報(bào)記者 吳曉璐

    歷時(shí)兩年多，公募基金行業(yè)費(fèi)率改革邁出“最后關(guān)鍵一步”。

    9月5日，為落實(shí)《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，進(jìn)一步降低基金投資者成本，規(guī)范公募基金銷(xiāo)售市場(chǎng)秩序，保護(hù)基金投資者合法權(quán)益，推動(dòng)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)《開(kāi)放式證券投資基金銷(xiāo)售費(fèi)用管理規(guī)定》進(jìn)行了修訂，并更名為《公開(kāi)募集證券投資基金銷(xiāo)售費(fèi)用管理規(guī)定》，向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

    此次修訂將合理調(diào)降公募基金認(rèn)購(gòu)費(fèi)、申購(gòu)費(fèi)、銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)率，優(yōu)化贖回安排等，降低投資者成本，促進(jìn)形成良好的行業(yè)發(fā)展新生態(tài)。

    2023年7月份，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)公募基金行業(yè)費(fèi)率改革，按照“基金管理人—證券公司—基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)”的實(shí)施路徑，分三階段推進(jìn)公募基金費(fèi)率改革工作，逐步降低公募基金綜合投資成本。此次基金銷(xiāo)售費(fèi)用改革，意味著公募基金行業(yè)費(fèi)率改革平穩(wěn)落地，也標(biāo)志著我國(guó)公募基金行業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展新階段。據(jù)測(cè)算，三階段費(fèi)率改革累計(jì)每年向投資者讓利超500億元。

    速覽要點(diǎn)：

    1.合理調(diào)降公募基金認(rèn)購(gòu)費(fèi)、申購(gòu)費(fèi)、銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)率水平，降低投資者成本。

    2.優(yōu)化贖回安排，明確公募基金贖回費(fèi)全額計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)。

    3.鼓勵(lì)長(zhǎng)期持有，明確對(duì)投資者持有期限超過(guò)一年的股票型基金、混合型基金、債券型基金，不再計(jì)提銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)。

    4.堅(jiān)持權(quán)益類基金發(fā)展導(dǎo)向，設(shè)置差異化的尾隨傭金支付比例上限。

    5.強(qiáng)化基金銷(xiāo)售費(fèi)用規(guī)范，統(tǒng)籌解決基金銷(xiāo)售結(jié)算資金利息歸屬、基金投顧業(yè)務(wù)雙重收費(fèi)等行業(yè)亂象。

    6.建立基金行業(yè)機(jī)構(gòu)投資者直銷(xiāo)服務(wù)平臺(tái)，為基金管理人直銷(xiāo)業(yè)務(wù)發(fā)展提供高效、便捷、安全服務(wù)。

    第三階段改革整體降費(fèi)約300億元

    《開(kāi)放式證券投資基金銷(xiāo)售費(fèi)用管理規(guī)定》于2009年12月發(fā)布實(shí)施，2013年6月進(jìn)行了第一次修訂。此次時(shí)隔12年再次修訂，并更名為《公開(kāi)募集證券投資基金銷(xiāo)售費(fèi)用管理規(guī)定》，是貫徹新“國(guó)九條”精神、落實(shí)《公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作方案》和《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》的重要舉措，是分階段推進(jìn)費(fèi)率改革的“最后關(guān)鍵一步”。

    《公開(kāi)募集證券投資基金銷(xiāo)售費(fèi)用管理規(guī)定》共六章28條，主要包括以下六方面內(nèi)容：一是合理調(diào)降公募基金認(rèn)購(gòu)費(fèi)、申購(gòu)費(fèi)、銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)率水平，降低投資者成本。二是優(yōu)化贖回安排，明確公募基金贖回費(fèi)全額計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)。三是鼓勵(lì)長(zhǎng)期持有，明確對(duì)投資者持有期限超過(guò)一年的股票型基金、混合型基金、債券型基金，不再計(jì)提銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)。四是堅(jiān)持權(quán)益類基金發(fā)展導(dǎo)向，設(shè)置差異化的尾隨傭金支付比例上限。五是強(qiáng)化基金銷(xiāo)售費(fèi)用規(guī)范，統(tǒng)籌解決基金銷(xiāo)售結(jié)算資金利息歸屬、基金投顧業(yè)務(wù)雙重收費(fèi)等行業(yè)亂象。六是建立基金行業(yè)機(jī)構(gòu)投資者直銷(xiāo)服務(wù)平臺(tái)，為基金管理人直銷(xiāo)業(yè)務(wù)發(fā)展提供高效、便捷、安全服務(wù)。

    本次銷(xiāo)售費(fèi)率改革后，降費(fèi)力度較大。具體來(lái)看，本次降費(fèi)，將股票型基金的認(rèn)購(gòu)費(fèi)率、申購(gòu)費(fèi)率上限由1.2%、1.5%，調(diào)降至0.8%；將混合型基金的認(rèn)購(gòu)費(fèi)率、申購(gòu)費(fèi)率上限由1.2%、1.5%，調(diào)降至0.5%；將債券型基金的認(rèn)購(gòu)費(fèi)率、申購(gòu)費(fèi)率上限由0.6%、0.8%，調(diào)降至0.3%。將股票型基金和混合型基金的銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)率上限由0.6%/年，調(diào)降至0.4%/年；將指數(shù)型基金和債券型基金的銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)率上限由0.4%/年，調(diào)降至0.2%/年；將貨幣市場(chǎng)基金的銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)率上限由0.25%，調(diào)降至0.15%/年。

    以近三年平均數(shù)據(jù)測(cè)算，第三階段基金銷(xiāo)售費(fèi)用改革將整體降費(fèi)約300億元，降幅約為34%，實(shí)實(shí)在在讓利投資者。

    約束短期行為

    為了鼓勵(lì)投資者長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資，此次改革優(yōu)化贖回費(fèi)制度安排，約束短期行為。一方面，將現(xiàn)行“贖回費(fèi)部分歸基金資產(chǎn)所有，部分歸基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)所有”的制度安排，優(yōu)化為“贖回費(fèi)全部歸基金財(cái)產(chǎn)所有”，引導(dǎo)基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)通過(guò)提供持續(xù)性服務(wù)，由賺取“流量”收入向賺取“保有”收入轉(zhuǎn)變。

    另一方面，統(tǒng)一贖回費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)，明確除交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）、同業(yè)存單基金、貨幣市場(chǎng)基金以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他基金除外，各類基金及其份額均按相同標(biāo)準(zhǔn)收取贖回費(fèi)，鼓勵(lì)投資者長(zhǎng)期持有。

    業(yè)內(nèi)人士表示，此次修訂鼓勵(lì)投資者摒棄熱衷炒作的“短期行為”。通過(guò)贖回費(fèi)全額計(jì)入基金資產(chǎn)，簡(jiǎn)化并統(tǒng)一贖回費(fèi)率設(shè)置，剛性提高投資者短期炒作成本；同時(shí)，通過(guò)規(guī)范優(yōu)化銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)收取模式，對(duì)于持續(xù)持有期限超過(guò)一年的股票型基金、混合型基金、債券型基金不得繼續(xù)收取銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)，有效降低投資者長(zhǎng)期投資成本。雙措并舉，引導(dǎo)投資者積極踐行長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念。

    鼓勵(lì)權(quán)益類基金發(fā)展

    此次改革監(jiān)管導(dǎo)向明確，聚焦個(gè)人客戶服務(wù)和權(quán)益類基金發(fā)展。業(yè)內(nèi)人士表示，降低客戶維護(hù)費(fèi)占管理費(fèi)的分成比例，不涉及對(duì)投資者實(shí)質(zhì)讓利，但對(duì)基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的銷(xiāo)售行為影響較大。

    具體來(lái)看，此次修訂一方面對(duì)于向個(gè)人投資者銷(xiāo)售基金形成的保有量，繼續(xù)維持客戶維護(hù)費(fèi)占管理費(fèi)比例不超過(guò)50%的上限，鼓勵(lì)基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)持續(xù)做好個(gè)人投資者服務(wù)，以切切實(shí)實(shí)的獲得感贏得個(gè)人投資者信任。

    另一方面，區(qū)分權(quán)益類基金和非權(quán)益類基金，對(duì)于向機(jī)構(gòu)投資者銷(xiāo)售權(quán)益類基金形成的保有量，繼續(xù)維持客戶維護(hù)費(fèi)占管理費(fèi)比例不超過(guò)30%的上限，對(duì)于向機(jī)構(gòu)投資者銷(xiāo)售債券型基金、貨幣基金形成的保有量，將客戶維護(hù)費(fèi)占管理費(fèi)的比例上限由30%調(diào)降至15%，鼓勵(lì)基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)大力發(fā)展權(quán)益類基金。

    此外，為了發(fā)展壯大直銷(xiāo)渠道，9月5日，證監(jiān)會(huì)同意公募基金行業(yè)機(jī)構(gòu)投資者直銷(xiāo)服務(wù)平臺(tái)（以下簡(jiǎn)稱FISP平臺(tái)）正式啟動(dòng)運(yùn)行。平臺(tái)通過(guò)制定統(tǒng)一業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、對(duì)接多元主體、匯集行業(yè)直銷(xiāo)力量，為各類機(jī)構(gòu)投資者投資公募基金提供了集中式、標(biāo)準(zhǔn)化、自動(dòng)化的“一站式”全流程數(shù)據(jù)信息交互服務(wù)，有效解決了公募基金行業(yè)傳統(tǒng)直銷(xiāo)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)成本高、效率低、風(fēng)險(xiǎn)大等問(wèn)題，有利于提高行業(yè)直銷(xiāo)業(yè)務(wù)服務(wù)水平。

    業(yè)內(nèi)人士表示，本次修訂，通過(guò)完善公募基金銷(xiāo)售全鏈條監(jiān)管，統(tǒng)籌解決沉淀資金孳息歸屬、基金投顧重復(fù)收費(fèi)、基金份額設(shè)置不公平對(duì)待投資者等行業(yè)長(zhǎng)期存在的問(wèn)題，強(qiáng)化廉潔從業(yè)防線，明確基金管理人強(qiáng)化渠道能力建設(shè)要求，推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。此外，本次修訂還兼顧不同類型機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)發(fā)展模式差異的客觀事實(shí)，統(tǒng)籌不同類型費(fèi)用改革的協(xié)調(diào)一致，促進(jìn)行業(yè)的長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展。

    公募基金費(fèi)率改革“成效顯著”

    回溯至2023年7月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)印發(fā)《公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作方案》，提出按照“基金管理人－證券公司－基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)”的實(shí)施路徑分階段推進(jìn)公募基金費(fèi)率改革工作，逐步降低公募基金綜合投資成本。

    第一階段，主要降低主動(dòng)權(quán)益類公募基金產(chǎn)品的管理費(fèi)率、托管費(fèi)率，由1.5%、0.25%統(tǒng)一下調(diào)至1.2%、0.2%以下，每年為投資者讓利約140億元。

    第二階段，主要調(diào)降基金股票交易傭金費(fèi)率，降低基金管理人證券交易傭金分配比例上限，被動(dòng)股票型基金產(chǎn)品交易傭金費(fèi)率不得超過(guò)0.26‰，其他類型則不得超過(guò)0.52‰，每年為投資者讓利約68億元。

    第三階段，主要調(diào)降認(rèn)申購(gòu)費(fèi)等銷(xiāo)售環(huán)節(jié)費(fèi)率，每年為投資者讓利約300億元。三個(gè)階段，累計(jì)每年向投資者讓利超500億元，超額完成降費(fèi)目標(biāo)，顯著降低投資者投資成本，行業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)。

    業(yè)內(nèi)人士表示，本次銷(xiāo)售費(fèi)率改革針對(duì)公募基金銷(xiāo)售領(lǐng)域存在的一些突出問(wèn)題，立足維護(hù)投資者合法權(quán)益，引導(dǎo)基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)切實(shí)端正經(jīng)營(yíng)理念，把維護(hù)投資者利益放在首要位置，專注提升客戶服務(wù)能力，引導(dǎo)市場(chǎng)各方主體由規(guī)模導(dǎo)向向投資者回報(bào)導(dǎo)向轉(zhuǎn)變。

    我國(guó)公募基金認(rèn)申贖費(fèi)率較高，且大部分費(fèi)用歸銷(xiāo)售渠道所有，是基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期以來(lái)“重首發(fā)，輕持營(yíng)”的重要原因之一，部分機(jī)構(gòu)存在誘導(dǎo)投資者“贖舊買(mǎi)新”，損害投資者利益的行為。此次修訂對(duì)公募基金認(rèn)（申）購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi)、銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)等銷(xiāo)售環(huán)節(jié)費(fèi)用均進(jìn)行合理調(diào)降、優(yōu)化，不僅顯著降低投資者投資成本，還進(jìn)一步壓縮了流量費(fèi)收入空間，引導(dǎo)銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)由賺取“流量”向賺取“保有”轉(zhuǎn)變，從源頭上解決“贖舊買(mǎi)新”等行業(yè)頑疾。

    整體來(lái)看，市場(chǎng)人士認(rèn)為，公募基金費(fèi)率改革是中國(guó)資本市場(chǎng)完善基礎(chǔ)制度、推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措，其意義并非單一維度的“降費(fèi)讓利”，而是通過(guò)降費(fèi)倒逼機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型，推動(dòng)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，最終構(gòu)建“投資者賺錢(qián)、基金公司盈利、資本市場(chǎng)穩(wěn)定”的良性生態(tài)。

（編輯 上官夢(mèng)露）