本報(bào)記者 孟珂

    9月7日，羅博特科、利歐股份相繼公告，籌劃發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市。今年以來(lái)，A股公司赴港上市持續(xù)升溫。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月8日，年內(nèi)已有11家A股公司在港股上市。目前，同時(shí)在A股和港股上市的公司（即“A+H”公司）達(dá)161家。

    東源投資首席分析師劉祥東在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，今年以來(lái)，A股公司赴港上市升溫的核心動(dòng)力來(lái)自政策支持與市場(chǎng)需求的共振。港股市場(chǎng)具備國(guó)際資本匯聚的優(yōu)勢(shì)，能為企業(yè)提供更廣闊的融資渠道，同時(shí)，“A+H”雙平臺(tái)有助于提升企業(yè)品牌國(guó)際影響力，滿足其全球化戰(zhàn)略布局需求。

    政策紅利

    促“A+H”上市升溫

    9月5日，在“2025香港交易所未來(lái)科技峰會(huì)”上，香港交易所集團(tuán)行政總裁陳翊庭透露，今年前8個(gè)月，港交所新股融資總額達(dá)1345億港元，同比增長(zhǎng)接近6倍，其中“A+H”上市模式占上半年總募資額的七成，體現(xiàn)了內(nèi)地與香港市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)。

    瑞銀證券全球投資銀行部聯(lián)席主管諶戈認(rèn)為，近期，內(nèi)地企業(yè)赴港上市熱度提升，背后有政策支持等多重因素。

    從政策層面來(lái)看，一系列利好舉措相繼出臺(tái)。去年4月份，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布5項(xiàng)資本市場(chǎng)對(duì)港合作措施，其中一項(xiàng)是支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴香港上市。去年10月份，香港證監(jiān)會(huì)和香港聯(lián)交所發(fā)布聯(lián)合聲明，宣布優(yōu)化新上市申請(qǐng)審批流程時(shí)間表。今年5月7日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清在國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示：“鼓勵(lì)符合條件的境內(nèi)企業(yè)依法依規(guī)赴境外上市，增強(qiáng)全球市場(chǎng)拓展能力。”

    “支持A股公司赴港上市，將帶來(lái)企業(yè)與國(guó)際資本雙贏格局。”劉祥東分析稱，對(duì)企業(yè)而言，赴港上市不僅能通過(guò)股權(quán)融資獲得長(zhǎng)期資金，支撐研發(fā)、擴(kuò)產(chǎn)等核心業(yè)務(wù)發(fā)展，還能借助香港資本市場(chǎng)的國(guó)際化定價(jià)機(jī)制，優(yōu)化企業(yè)估值體系。對(duì)香港市場(chǎng)而言，A股龍頭企業(yè)的加入豐富了市場(chǎng)行業(yè)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)了市場(chǎng)流動(dòng)性與活力，進(jìn)一步鞏固了香港作為中國(guó)資產(chǎn)國(guó)際融資中心的地位。

    從市場(chǎng)層面看，年初以來(lái)，港股市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼。截至9月8日收盤，恒生指數(shù)與恒生科技指數(shù)年內(nèi)漲幅分別為27.79%、28.77%，在全球重要指數(shù)中表現(xiàn)突出。與此同時(shí)，南向資金年內(nèi)凈流入額超1萬(wàn)億港元。

    大市值龍頭領(lǐng)銜

    新晉“A+H”公司實(shí)力凸顯

    今年以來(lái)，寧德時(shí)代、恒瑞醫(yī)藥、海天味業(yè)等A股大市值龍頭企業(yè)赴港上市。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，新晉11家“A+H”公司中，9家A股市值在百億元以上，其中有5家市值在千億元以上。這11家公司在港股上市募資合計(jì)超900億港元。

    南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，當(dāng)前A股企業(yè)赴港熱潮是全球化與市場(chǎng)優(yōu)化的必然結(jié)果。今年“A+H”公司聚焦科技消費(fèi)龍頭，企業(yè)均為細(xì)分領(lǐng)域冠軍，融資集中于研發(fā)與國(guó)際化，彰顯成長(zhǎng)性。

    劉祥東表示，今年港股上市的“A+H”公司呈現(xiàn)三大新特征：一是行業(yè)結(jié)構(gòu)聚焦新經(jīng)濟(jì)，新能源、人工智能、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域企業(yè)占比顯著提升，反映經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向；二是估值定價(jià)更趨合理，H股相對(duì)A股折價(jià)率收窄，體現(xiàn)兩地市場(chǎng)估值體系加速融合；三是投資者結(jié)構(gòu)國(guó)際化，上市后外資參與度提高，南向資金持續(xù)增配，推動(dòng)公司治理改善和流動(dòng)性增強(qiáng)。

    創(chuàng)新上市方式

    促進(jìn)資本市場(chǎng)互聯(lián)互通

    在本輪“A+H”隊(duì)伍擴(kuò)容過(guò)程中，除了傳統(tǒng)的遞表方式外，創(chuàng)新上市方式不斷涌現(xiàn)。例如，新奧股份擬通過(guò)全資子公司私有化新奧能源，并同步以介紹上市方式在香港聯(lián)交所主板上市；浙江滬杭甬?dāng)M換股吸收合并鎮(zhèn)洋發(fā)展，實(shí)現(xiàn)“A+H”兩地上市。

    田利輝表示，“A+H”創(chuàng)新上市方式如換股合并、私有化等，大幅簡(jiǎn)化流程、降低風(fēng)險(xiǎn)成本，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同與高效整合，為“A+H”模式提供新范本。這一浪潮不僅加速企業(yè)國(guó)際化進(jìn)程，更推動(dòng)港股邁向更成熟、多元的全球金融中心，彰顯資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新活力。

    劉祥東表示，本輪“A+H”擴(kuò)容潮中，換股吸收合并、私有化等創(chuàng)新方式是對(duì)傳統(tǒng)遞表模式的補(bǔ)充與優(yōu)化，既滿足了企業(yè)差異化資本需求，也推動(dòng)了資本市場(chǎng)的互聯(lián)互通。這些模式體現(xiàn)了企業(yè)對(duì)資本運(yùn)作效率的提升和對(duì)產(chǎn)業(yè)協(xié)同的重視，為后續(xù)類似案例提供了可借鑒的路徑。

    劉祥東進(jìn)一步表示，“A+H”上市方式創(chuàng)新不僅有助于提升資本運(yùn)作效率，還有助于拓展紅籌回歸渠道，推動(dòng)制度協(xié)同創(chuàng)新，加速中國(guó)資本市場(chǎng)與國(guó)際規(guī)則接軌，提升全球競(jìng)爭(zhēng)力。