本報記者 孟珂

    10月27日，中國證監會主席吳清在2025金融街論壇年會上表示，“我們將堅持打造服務創新型中小企業主陣地的定位，持續推動北交所高質量發展，健全新三板市場差異化的掛牌、信披、交易制度，暢通三、四板對接機制，筑牢多層次資本市場的塔基和底座。”

    北京利物投資管理有限公司創始人、合伙人常春林對《證券日報》記者表示，資本市場是支持中小企業創新發展的重要一環。借助多層次資本市場提供的直接融資渠道，優質中小企業能夠有效突破資金、技術、市場等方面的限制，加速成長。

    支持優質中小企業上市

    北交所作為服務創新型中小企業的主陣地，通過快速審核、靈活融資等機制，專注于中早期項目的培育。今年2月份，證監會發布《關于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》明確提出，深入推進北交所、新三板普惠金融試點，支持“專精特新”等優質中小企業掛牌上市。

    Wind資訊數據顯示，截至10月28日，北交所已匯聚280家上市公司，總市值突破8650億元。在北交所上市公司中，中小企業占比近八成，國家級專精特新“小巨人”企業超過半數，充分彰顯出北交所著力打造服務創新型中小企業主陣地的顯著成效。新三板掛牌公司6045家，總股本4690.70億股，專精特新特點鮮明。

    常春林表示，當前北交所、新三板市場對創新型中小企業的服務能力顯著增強，北交所服務創新型中小企業主陣地的定位初見成效，戰略性新興產業、先進制造業等關鍵領域已在北交所呈現集聚效應，成為驅動我國經濟高質量發展的重要引擎。

    南開大學金融學教授田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，當前北交所與新三板對中小企業的支持，在于通過差異化的制度設計，如新三板的階梯式分層，精準篩選并培育了一批具備專精特新特質的硬科技企業，并為其鋪設了通往北交所上市的清晰路徑。這不僅解決了中小企業發展中最迫切的資本需求，更重要的是，它以公開市場的標準幫助企業規范公司治理、提升信息披露質量。

    構建全生命周期服務生態

    事實上，為更好地服務優質中小企業，構建全生命周期服務生態，全國股轉公司持續深化三、四板合作對接，已與31家四板企業簽約建立綠色通道機制，與其中7家試點公示審核，并結合前期實踐經驗，不斷優化對接合作安排，服務優質企業快速掛牌。

    “多層次資本市場的塔基和底座正在被夯實。創新型中小企業先從區域性股權市場獲得培育，再到新三板規范和發展，最后到北交所市場實現A股上市，意味著多層次資本市場的‘全生命周期’服務鏈條基本貫通，能夠精準匹配不同階段企業需求，為創新型中小企業實現跨越式發展奠定堅實基礎。”常春林說。

    談及加強北交所、新三板服務中小企業功能，常春林認為，一是通過不斷堅持發行上市制度、深化交易機制改革以及豐富融資工具，優化增強北交所市場功能，讓北交所成為創新型中小企業理想的、長期的“歸宿”，進一步打造北交所服務創新型中小企業主陣地地位。同時，堅持各板塊定位的同時，高效打通轉板機制。二是通過完善發行、申購等基礎制度，引導更多產業資本、長期資金流向優質創新型中小企業。三是推出民企債券融資支持工具，引導活躍并購重組市場，支持企業通過外延式并購做大做強，為創新型中小企業提供更多元的金融“工具箱”。

    田利輝建議，進一步推進投資端改革，引入更多“耐心資本”，擴大做市商范疇，引導保險、年金等長期資金入市，讓市場的“水”更活。同時，還需豐富指數基金、可轉債等產品工具，增強市場吸引力。

（編輯 喬川川）