華晨寶馬的痛上汽集團懂？

    2017年，上汽集團總銷量達693.01萬輛，在全國汽車總銷量的占比約25%。其中，上汽通用五菱、上汽大眾、上汽通用年銷售總量均超過200萬輛，穩坐冠軍寶座。眾所周知，上汽大眾包含大眾、斯柯達品牌，上汽通用包含別克、雪佛蘭、凱迪拉克品牌，上汽通用五菱包含五菱和寶駿品牌。

    今年9月份產銷數據顯示，上汽通用汽車銷量為191021輛，上汽大眾產量為170601，占上汽集團總產量比重為62%；上汽通用銷量為182573輛，上汽大眾銷量為188000輛，占上汽集團總銷量比重為55.6%。如果再加上上汽通用五菱，合資品牌產銷比重將高達80%左右。因此，如果大眾和通用也均效仿寶馬做法，上汽業績恐將受到重大影響，上汽的股價也難逃厄運！

    當然，上汽集團本次股價的下跌還和行業因素以及上汽產銷不斷下滑有關。長期占據合資品牌銷量前三位的一汽大眾、上汽大眾，上汽通用也難逃下滑，具體數據上，一汽大眾同比下滑5.4%，上汽大眾同比下滑8.6%，上汽通用同比下滑18.4%。上汽通用五菱銷量為9.87萬輛，同比下降24.4%，跌至乘用車排名第6位。

    市場分析人士認為，國外車型品牌在國內的價格戰將一觸即發，奔馳、大眾等知名車企極有可能緊跟寶馬其后，在合資品牌及市場上戰略布局，而其他中高端品牌，比如本田、豐田以及現代預計也會采取相應的措施。而在這充滿硝煙的戰場，國外合資車企將備受考驗。

    廣發證券發布研報認為，短期而言，寶馬于華晨寶馬股比提升至75%雖然不會對2018-21E 的盈利產生直接影響，但將對包括華晨中國在內的具備合資車企屬性標的估值形成壓制，尤其是對中方股東話語權相對弱勢的車企交投情緒產生強震。

    不過，考慮到上汽集團本次股價的下跌一部分原因是9月產銷數據的大幅下滑，和股比放開關系并沒有外界想象那樣大。此外，上汽集團作為中國自主品牌第一梯隊和雄厚的公司實力，即使放開股比限制也較為有限。更重要的一點是，廣汽集團通用系產銷占比更是超過50%，通用汽車是美國系，關稅之下，放開股比限制后可能對上汽集團沖擊沒有市場傳言的那么大。