2015年6月12日，上證指數在創出5178.19點的新高后開始暴跌，距今已過去整整4年，截至今年6月12日上證指數以2909.38點收盤，較4年前的高點下跌了44%。股災過后，有人讀懂了價值投資，有人明白了風險控制，也有人至今產品業績仍在谷底。數據顯示，股災以來，有24%的基金取得正收益。

    24%基金取得正收益

    四年來，股市大幅震蕩。數據顯示，股災前成立的1085只普通股票型和混合型基金（非分級）中，僅有260只基金從2015年6月高點至今取得正收益，占比約24%。

    其中，表現最好的是東方紅睿元三年定期，區間收益率達到66.76%；易方達中小盤、長安鑫利優選A、前海開源再融資主題精選等基金期間都取得50%以上的收益；前海開源事件驅動A、銀華富裕主題等的回報率也超過30%。不過，大部分的基金依然是負收益，825只基金未能取得正收益，還有171只基金區間虧損超過50%。

    記者通過采訪看到，股災后這幾年，一些基金經理通過買進龍頭股，抓住結構性牛市機會，同時注重風險控制，取得了不錯成績。

    長安鑫利基金經理林忠晶表示：“這幾年A股業績增速較高的公司主要有兩類：一是具有品牌、渠道優勢的龍頭公司，二是產業政策變動促進技術進步帶來的行業性投資機會。股災前后，實體經濟處在去產能和去杠桿的過程中，部分行業集中度上升，龍頭公司因為抗風險能力較強，業績相對穩健，同時估值與業績匹配度較高，我們持有了較多的龍頭公司，創造了一定收益。”

    匯豐晉信雙核策略基金經理是星濤說，“這幾年在大類資產配置方面，我們的風險補償模型在極端情況下效果較好。自下而上看，2016~2017年，以核心資產的估值修復為主，經歷了較長時間的結構性牛市，藍籌白馬表現較好，我們的PB-ROE模型較好地把握住了低估值資產的價值回歸。”

    銀華中小盤基金經理李曉星表示：“我們在2015年抓住了新興行業的投資機會，2016年抓住了中小市值的投資機會，2017年~2019年抓住了消費行業的投資機會。期間大盤波動較大，指數并沒有上漲，我們創造了不錯的絕對收益。”

    績優基金經理如何煉成

    記者在對多位績優基金經理的采訪中看到，他們非常注重價值投資，追求風險收益的性價比。

    過去4年，東方證券（5.10-1.35%）資管依靠多只基金的出色表現贏得市場關注。東證資管公募權益投資部基金經理韓冬表示，作為價值投資的堅定實踐者，東方紅投研團隊不會刻意追捕市場風向，也不會通過判斷市場短期走勢影響投資決策。在控制風險和回撤方面，重視收益和風險的匹配，不會將業績表現建立在高風險之上。

    前海開源基金聯席投資總監、基金經理邱杰表示，在投資中堅持兩個原則，一是以絕對收益為主要目標；二是注重選股，通過精選成長性確定、估值合理或低估的優質個股，積小勝為大勝，持續穩定超越指數，實現較好的長期收益。

    邱杰認為，控制風險是投資中非常重要的一環，不虧錢、少虧錢才能實現較好的長期收益，同時給持有人更好的盈利體驗。“我主要通過選股和資產配置來控制風險和回撤，比如選股，不管牛市還是熊市，我都不會只關注股價向上的彈性，而是以風險收益比作為最重要的選股指標，把股價向下的風險作為投資中的重要權衡因素。這樣通過個股層面的風險控制，疊加適當的資產配置，就能相對較好地控制住風險和回撤。”

    景順長城基金總經理助理、研究總監劉彥春也談到：“我的投資理念是自下而上去尋找具備高投入產出潛力和高成長潛力的公司買入長期持有。另外，控制回撤只是一個結果，我們沒有很主動地通過倉位控制回撤，而更多的是基于公司的長期價值，如果認為某只股票三年回報足夠好就買了，對短期回撤不是特別在意。”

    林忠晶也表示：“我們以產品、技術和商業模式作為出發點，結合公司治理結構和管理執行能力研判公司基本面和未來成長性，同時綜合對比同類可比公司的估值，多方面動態考量，以確定投資標的。同時，特別注重風險控制和回撤，投資組合中的行業相對分散，我們對于個股所面臨的風險有充分認識，對有歷史污點或財務指標存在疑問的公司保持謹慎。”