基金“中考”業績即將揭曉，目前處于領先位置的包括多只消費主題基金，回報超過50%。基金經理認為，今年消費板塊行情來自估值和業績的雙提升，看好消費行業長期機會。

    消費主題基金

    業績靠前

    受益于消費股的突出表現，多只消費主題基金業績排名靠前。Wind數據顯示，截至6月24日，主動管理偏股基金（包括普通股票基金、混合基金），富國消費主題以55.98%的年內回報處在第一位，易方達消費行業、創金合信消費主題A、匯添富消費行業等消費基金收益率也都在50%以上。

    富國基金認為，消費板塊的亮眼表現來自估值業績的雙升。“去年底消費股的估值殺得比較厲害，今年以來食品飲料板塊表現超預期，養殖行業也非常突出。”

    創金合信消費主題基金經理陳建軍表示，經濟增速放緩，具有高ROE和優秀現金流的核心資產日益稀缺，而消費行業擁有不少這樣的資產。“我們的消費主題基金今年在食品飲料、家電、日用品等行業中精選業績優異標的，集中持有；同時抓住了這波比較確定的豬周期，重點配置行業龍頭。”

    申萬菱信消費增長基金經理季新星認為，去年下半年，一些中長期競爭力突出的消費品龍頭公司估值被壓到了歷史波動區間下限，今年在幾個因素催化下，估值修復到了合理水平。“今年我們重點關注公司中長期現金流折現價值和當前估值的匹配程度，比如家電、白酒、醫藥等行業具有核心競爭優勢的公司，一季度也配置了盈利趨勢向好的生豬養殖板塊。”

    但基金經理也認為，在經歷了一季度估值修復行情后，消費板塊整體估值趨向合理，當前操作上會相應調整持倉結構。也有基金經理堅持長期持有優質個股。

    陳建軍表示，今年投資策略主線是CPI，重點配置食品飲料和生豬養殖。“現階段，我們降低了彈性較大的標的配置比例，增加了受宏觀經濟波動影響較小的調味品、乳制品等品種，同時積極挖掘一季度超跌但資質非常好的標的。”

    富國基金表示，當前投資思路基本不會變，較少考慮大盤或指數的階段性表現，專注尋找長期成長型企業和優秀個股，堅定長期持有，分享企業成長帶來的收益。

    看好消費行業

    基本面和長期機會

    記者從多家基金公司了解到，消費類基金已成為基金公司布局的一個重點。統計顯示，今年發行的消費主題基金（基金名稱中包含“消費”字樣）包括融通消費升級、合煦智遠消費主題、國融融信消費嚴選、中銀消費活力等12只，工銀瑞信、民生加銀等公司旗下都有消費基金在排隊候批。

    富國基金介紹，公司對消費領域投資非常重視，旗下消費類基金包括消費主題、消費升級、品質生活等。“我們統計了過去15年漲幅在10倍以上的50只個股，大消費股票占了70%，而且是多點開花，不止白酒，食品飲料和家用電器都跑出了大牛股。消費受資金青睞是因為基本面好，龍頭企業在市占率推動及消費升級的背景下，盈利能力持續提升，業績表現喜人。未來隨著A股市場越來越成熟，表現相對穩定的消費股估值中樞還有抬升的空間。”

    季新星認為，目前傳統消費行業已經過了較為充分的競爭洗牌，格局趨于穩定，行業直接面對個人消費者，盈利水平可保持穩定增長。在當前股票市場缺乏整體機會階段，消費板塊相對于周期板塊和成長板塊，會有更穩定的表現。

    在投資策略上，富國基金表示，堅持優選行業、精選個股、集中持股、動態調整，選股方向上主要關注三大趨勢：一是行業集中度提升，即品牌市占率的提升，龍頭企業進入業績提升的紅利期；二是消費升級，這也是整個行業的大趨勢；三是消費創新，包括產品、服務和商業模式等。“消費基金的管理，重要的是做好前瞻與深入研究，對消費的大方向做好前瞻性把握，對整個行業研究做到廣度與深度同時覆蓋。”

    季新星表示，未來布局消費行業，主要是在估值合理的前提下，投資有望中長期獲得有質量持續增長現金流的公司，分享價值的成長。“消費基金仍然應該以利潤增長這個基本點作為基石，但是隨著龍頭公司的價值被越來越多投資者認可，其估值中會隱含一部分趨勢投資者帶來的溢價。隨著商業環境和消費者需求發生變化，那些抓住商機的公司，將有產生超額收益的機會。”

    陳建軍表示，市場的有效性在消費股方面體現得尤其充分，未來在消費股投資上，公司基本面是最重要的因素，深度研究公司是獲得超額收益的有效保證。